Le dernier rapport de VIS Rating montre que le volume des nouvelles émissions d'obligations au premier trimestre 2025 a atteint 25 000 milliards de VND, en baisse de 12 % par rapport à la même période de l'année dernière.
Au cours des cinq dernières années, le premier trimestre n’a généralement représenté qu’environ 10 % du total des émissions annuelles, ce qui reflète l’impact saisonnier du marché des obligations d’entreprises.
La différence dans les émissions d'obligations d'entreprises au premier trimestre 2025 réside dans le fait que la valeur des nouvelles émissions est la plus faible des cinq dernières années, principalement en raison de l'absence d'activités d'émission individuelles. Plus précisément, au cours du trimestre, seules deux émissions ont été annoncées, pour une valeur de 2 000 milliards de VND.
Au contraire, l'émission d'obligations d'entreprises au public au premier trimestre a atteint 23 130 milliards de VND, soit une augmentation de 68% par rapport à la même période, la plus élevée des 5 dernières années, grâce à la contribution des banques et des sociétés de valeurs mobilières.
Selon l'Association du marché obligataire du Vietnam, du début de l'année au 28 mars, les entreprises émettrices ont racheté 21 979 milliards de VND d'obligations avant l'échéance, soit une baisse de 1,5 % par rapport à 2024. L'immobilier est le principal groupe industriel, représentant environ 52,6 % de la valeur totale des rachats anticipés (équivalent à environ 11 563 milliards de VND).
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| État actuel des retards de paiement du principal et des intérêts sur les obligations d’entreprises. |
Au premier trimestre 2025, trois nouveaux retards de paiement d'intérêts ont été enregistrés par trois émetteurs, qui ont enregistré des retards de paiement pour la première fois. Les obligations de Long Thanh Cement Company et du groupe R&H reflètent la situation financière difficile des deux sociétés, qui ont enregistré des pertes continues au cours de la période 2022-2023 en raison de difficultés dans leurs secteurs d'activité principaux, à savoir le ciment et l'immobilier de villégiature.
L'obligation différée restante, émise par Tracodi Construction Company, fait partie des cinq obligations suspendues de la négociation liées à l'écosystème BCG.
À la fin du premier trimestre 2025, l'encours total des obligations d'entreprises sur le marché s'élevait à 1 262 000 milliards de VND, soit une hausse de 4,9 % par rapport à la même période. Les banques représentaient 41,7 % et l'immobilier résidentiel 30,3 % de la valeur totale des obligations en circulation.
Le taux de délinquance total du marché est resté stable à 14,6 % à fin mars 2025 en raison de l’absence de fluctuations majeures.
Sept des 22 obligations arrivant à échéance en avril 2025 sont considérées comme ayant un profil de crédit faible, dont trois obligations ont des paiements d'intérêts retardés.
Au premier trimestre 2025, 17 émetteurs ont payé une partie ou la totalité du solde principal impayé de 8 081 milliards de VND (en hausse de 83 % par rapport à la même période).
Les unités avec la valeur de paiement la plus élevée comprennent No Va Real Estate Investment Group Company, Ninh Thuan Energy Industry Joint Stock Company et Saigon Glory.
Le taux de recouvrement des créances en principal en souffrance a augmenté de 2,7 % depuis la fin de 2024 pour atteindre 28,2 % à la fin du premier trimestre de 2025.
Source : https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-quy-i2025-thap-nhat-5-nam-rieng-phat-hanh-ra-cong-chung-tang-toi-68-d262521.html
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