Quels sont les défis de la mise en œuvre de la résolution sur le pilotage du marché des crypto-actifs ?

La publication de la résolution n° 05/2025/NQ-CP est considérée comme une étape stratégique, non seulement pour gérer et contrôler strictement, mais également pour tester de nouveaux modèles afin de façonner le marché des actifs numériques à l'avenir.

La résolution n° 05/2025/NQ-CP, publiée le 9 septembre 2025, relative au pilotage du marché des cryptoactifs était attendue depuis longtemps par le marché et les investisseurs vietnamiens. Ce document marque la première étape de sa mise en œuvre après l'adoption de la loi sur l'industrie des technologies numériques en juin 2025.

Le plus grand défi est celui des ressources humaines.

S'adressant aux journalistes de VietnamPlus, M. Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques (VBA), a déclaré que la publication de la résolution n° 05/2025/NQ-CP montre que le gouvernement se concentre beaucoup sur la faisabilité de la mise en œuvre de ce marché.

« La VBA est membre de l'équipe de rédaction, en collaboration avec des agences interministérielles (Commission des valeurs mobilières de l'État, ministère des Finances, ministère de la Sécurité publique ) pour se référer aux expériences des pays dotés de marchés de crypto-actifs développés, généralement Hong Kong (Chine) », a partagé M. Trung.

Actuellement, le Vietnam divise les cryptoactifs en deux catégories : ceux liés à des actifs réels (tokenisés) et ceux non liés à des actifs réels. L'objectif du Vietnam est de développer le marché des cryptoactifs afin d'attirer des capitaux et d'accroître la liquidité des autres marchés. En particulier, le Boston Consulting Group (BCG) prévoit que le marché de la tokenisation des actifs réels représentera 10 % du PIB mondial d'ici 2033, soit près de 19 000 milliards de dollars.

M. Phan Duc Trung – Président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques. (Photo : PV/Vietnam+)

Selon M. Trung, la promulgation de la résolution 05/2025/NQ-CP en 2025 constitue un atout majeur. C'est une période de forte maturité du marché mondial des cryptoactifs. Cela permet au Vietnam de tirer les leçons des difficultés rencontrées par les pays avancés lors de la promulgation de leurs lois en 2014 ou 2018.

« La résolution limitera la fraude financière et créera un marché transparent. Dès la première année, les opportunités d'investissement à forte rentabilité provenant de « groupes fermés » disparaîtront. Les investisseurs pourront désormais participer au marché par le biais d'appels de capitaux publics via la bourse », a déclaré M. Trung.

Cependant, le plus grand défi actuel réside dans les ressources humaines. Selon lui, le marché actuel est principalement constitué d'investisseurs spontanés, tandis que nous manquons de ressources humaines pour le faire fonctionner, qu'il s'agisse des agences de gestion publiques, des prestataires de services ou de la formation des participants. La maturité du marché doit être conforme à la législation en vigueur.

Photo d'illustration.

Le Vietnam manque actuellement de personnel spécialisé dans la lutte contre le blanchiment d'argent, conformément aux normes internationales telles que l'ACAMS, le certificat international de lutte contre le blanchiment d'argent reconnu mondialement. L'obtention de ce certificat nécessite deux à trois années d'études, pour un coût minimum de 18 000 USD.

La volonté actuelle du gouvernement, en promouvant l'émission de cryptoactifs, est d'attirer des capitaux étrangers (en réglementant l'achat de cryptoactifs uniquement par des étrangers). Cependant, selon M. Phan Duc Trung, la question est de savoir si ces actifs sont attractifs pour les investisseurs internationaux et, parallèlement, si la maturité du marché crée un environnement concurrentiel suffisamment large.

« Le marché mondial des cryptoactifs est encore jeune comparé au marché boursier, dont l'histoire s'étend sur des centaines d'années. C'est à la fois une opportunité et un défi. Il nous faut au moins trois à cinq ans pour que le marché arrive à maturité et tire les leçons de plus d'une décennie d'expérience sur le marché mondial des actifs numériques », a-t-il déclaré.

Pas plus de 3 étages ont une capacité suffisante pour fonctionner en phase pilote.

Selon M. Phan Duc Trung, dans un délai maximum de 3 ans, avec la bonne direction, nous pourrons tirer les leçons de l'expérience de plus de 10 ans d'histoire du marché mondial des actifs numériques.

La résolution n° 05/2025/NQ-CP établit des normes strictes pour les entreprises autorisées à créer des plateformes d'échange d'actifs numériques. Un capital social minimum de 10 000 milliards de VND est l'une des principales exigences. Cette situation diffère de celle de nombreux autres pays, qui privilégient les normes en matière d'investissement technologique, d'assurance et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Selon M. Phan Duc Trung, en trois ans maximum, si nous suivons la bonne direction, nous pourrons tirer les leçons de l'expérience de plus de dix ans d'histoire du marché mondial des actifs numériques. (Photo : VBA)

Au Vietnam, la taille du capital est au cœur de la première phase de test afin de garantir la sécurité. Cependant, de nombreuses questions restent à clarifier, notamment la réglementation relative à la conservation, la séparation des transactions pour compte propre et des transactions clients, ou encore les portefeuilles chauds et froids.

Selon l'évaluation objective de M. Trung, pour mettre en œuvre efficacement la phase pilote, il ne reste que trois bourses disposant d'une capacité suffisante. Même pour les unités agréées, fonctionner efficacement (servir les investisseurs, générer des revenus et contribuer à l'objectif commun) s'avère complexe.

Concernant la réglementation en matière de sécurité de l'information, l'exigence d'un système informatique conforme aux normes de sécurité de niveau 4 démontre le sérieux avec lequel les entreprises doivent s'engager lors de la création d'une bourse. Ce n'est pas un problème pour les entreprises dont le capital social s'élève à 10 000 milliards de VND. L'important est que cet investissement génère de la valeur et réponde aux attentes du gouvernement.

De plus, l'ouverture d'un compte nécessite que les investisseurs transfèrent leurs comptes de l'étranger vers le pays. Cela démontre que le marché est composé d'acteurs professionnels, et non de nouveaux venus. Ceux qui ont de l'expérience sur les marchés étrangers et qui participent au marché vietnamien auront leur propre point de comparaison. Si négocier sur les marchés étrangers est une activité lucrative, au Vietnam, elle sera plus sûre si elle est reconnue par la loi. Cela présente des avantages tant pour les investisseurs, les prestataires de services que pour les autorités fiscales.

Selon le dirigeant de la VBA, l'achèvement du cadre juridique et la codification des résolutions dans les documents juridiques créeront certainement un espace plus précis à l'avenir. La politique doit concilier les intérêts des investisseurs et des agences de gestion, tout en protégeant le marché des changes et en attirant la participation de tous les acteurs.

Par ailleurs, la réglementation selon laquelle les cryptoactifs ne peuvent être proposés et émis qu'aux investisseurs étrangers constitue un point important du processus d'élaboration. Le président Phan Duc Trung a déclaré que cette séparation présente l'avantage de protéger le marché des changes lorsqu'il n'y a pas de lien avec le marché intérieur, mais qu'elle risque d'en réduire l'attrait au départ.

Il s'agit également d'un défi pour les créateurs et les entreprises d'élaborer un plan visant à accroître l'attractivité du marché vietnamien des cryptoactifs par rapport aux autres marchés d'investissement nationaux et internationaux. M. Trung a déclaré que, lors du processus de test, les politiques doivent concilier les intérêts des agences de gestion, des investisseurs et des acteurs du marché.

(Vietnam+)

Source : https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp