De nouvelles politiques aident les actions vietnamiennes à se rapprocher de leur objectif de revalorisation

Le ministère des Finances vient de publier la circulaire 68/2024/TT-BTC modifiant et complétant un certain nombre d'articles des circulaires réglementant les transactions sur titres sur le système de négociation de valeurs mobilières ; la compensation et le règlement des transactions sur titres ; les activités des sociétés de valeurs mobilières et la divulgation d'informations sur le marché boursier.

Il s’agit d’une mesure drastique prise par l’agence de gestion pour éliminer progressivement les obstacles liés à l’objectif de reclassement des titres vietnamiens vers un marché émergent.

En conséquence, à compter du 2 novembre 2024, les investisseurs institutionnels étrangers sont autorisés à acheter des actions sans avoir à fournir de fonds suffisants lors de la passation des ordres (non-préfinancement). Les investisseurs peuvent acheter des titres le jour même (T+0) et les payer les jours suivants (T+1/T+2). Parallèlement, la circulaire 68/2024/TT-BTC établit également la feuille de route pour la publication périodique et irrégulière d'informations en anglais, en fonction de la taille des sociétés cotées et des sociétés publiques, du 1er janvier 2025 au 1er janvier 2028.

Les experts de Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company estiment que la politique de non-préfinancement contribue non seulement à réduire les coûts financiers et à accroître la flexibilité pour les investisseurs, mais constitue également un critère important pour élever le marché vietnamien au statut de marché émergent selon les normes du FTSE Russell.

Selon l'évaluation du FTSE de mars 2024, le Vietnam est actuellement sur la liste de surveillance pour un reclassement en pays émergent secondaire depuis septembre 2018. Cependant, en raison de l'impact de la pandémie de COVID-19, ainsi que de certains critères inadéquats, l'objectif n'a pas été atteint.

Actuellement, le Vietnam est toujours sous surveillance en tant que marché frontière et devrait être reclassé en marché émergent secondaire. La réévaluation sera réalisée par le FTSE début octobre 2024, puis en mars et septembre 2025.

Dans l'examen de mars 2024 du FTSE, le Vietnam a encore des critères limités pour moderniser le marché, supprimer les obstacles liés aux exigences de marge préalable à la transaction, ainsi qu'améliorer le processus d'ouverture de nouveaux comptes, ce qui devrait entraîner de nombreux changements positifs, qui sont des facteurs de soutien pour réaliser la mise à niveau vers le statut de marché émergent.

Au 17 septembre 2024, la capitalisation boursière de l'indice VN atteignait plus de 213 milliards USD, un niveau comparable à celui de plusieurs pays faiblement représentés dans le portefeuille de l'indice FTSE Emerging Markets. Par exemple, la capitalisation boursière du Chili atteignait 170 milliards USD (juin 2024). Mirae Asset Vietnam estime que la part du Vietnam dans le panier sera d'environ 0,6 % lors de son intégration officielle.

L'ETF Vanguard FTSE Emerging Markets, d'une taille de près de 79 milliards de dollars américains, en est un exemple typique. Avec un ratio d'allocation de 0,6 %, le Vietnam peut investir environ 474 millions de dollars américains. De plus, les flux de capitaux étrangers au Vietnam proviennent non seulement de fonds utilisant l'indice FTSE Emerging Markets comme référence, mais aussi d'autres fonds lorsque le marché est revalorisé.

Selon l'équipe d'analyse de Mirae Asset, la plupart des marchés boursiers ont montré des signes de reprise un à deux ans avant la revalorisation officielle. Plus précisément, la bourse du Qatar a progressé de plus de 45 % (septembre 2013-septembre 2014), celle de l'Arabie saoudite de plus de 23 % (mars 2017-mars 2018) et celle de la Roumanie de plus de 18 % (septembre 2018-septembre 2019).

M. Tran Duc Anh, directeur de la macroéconomie et de la stratégie d'investissement de KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV), a déclaré que la politique de non-préfinancement aiderait le marché boursier vietnamien à se rapprocher de son objectif de reclassement au rang de marché émergent secondaire selon les normes FTSE Russell. Le Vietnam devrait être officiellement reclassé au cours de la période d'évaluation, soit en mars ou septembre 2025.

Si FTSE Russell approuve l'intégration du groupe Marchés émergents secondaires, KBSV estime que la part du marché vietnamien dans le panier de l'indice FTSE Emerging sera d'environ 0,7 à 1 %. Cela pourrait attirer entre 800 millions et 1 milliard de dollars de nouveaux capitaux d'investissement provenant de fonds ETF.

Plus important encore, les améliorations du marché boursier s’accompagnent souvent d’une transparence accrue et de processus réglementaires, créant ainsi un environnement d’investissement plus sûr et plus fiable.

Selon M. Ketut Ariadi Kusuma, spécialiste principal du secteur financier à la Banque mondiale (BM), de nombreux investisseurs étrangers s'intéressent au marché boursier vietnamien et souhaitent y investir, en raison de sa forte croissance économique . Cependant, le Vietnam reste un marché pionnier, tandis que les investisseurs institutionnels internationaux n'investissent généralement que dans les marchés émergents ou développés.

Par conséquent, les récentes réformes du Vietnam visant à supprimer les exigences de marge avant négociation, à améliorer l’offre de capitaux propres dans les limites de la propriété étrangère et à améliorer l’accès à l’information sont essentielles pour évoluer vers le statut de marché émergent.

La Banque mondiale estime que si le marché boursier vietnamien est reclassé au rang de marché émergent par MSCI et FTSE Russell, cela entraînerait un afflux net de 5 milliards de dollars sur le marché boursier vietnamien, les portefeuilles des marchés émergents mondiaux étant réaffectés au Vietnam après ce reclassement. Cet afflux pourrait même atteindre 25 milliards de dollars d'ici 2030, si les réformes vigoureuses se poursuivent et si le contexte mondial d'investissement reste favorable.

Toutefois, selon M. Tran Duc Anh, directeur de la macroéconomie et de la stratégie d'investissement chez KBSV, à l'heure actuelle, cette politique n'aura pas trop d'impact sur l'inversion des flux de capitaux étrangers, car le principal facteur attractif pour les investisseurs étrangers est que le Vietnam est classé parmi les marchés émergents par MSCI, si l'on considère l'ampleur des fonds qui surveillent les deux indices.

« Cependant, combinés à d'autres facteurs tels que la baisse des taux d'intérêt de la Fed (qui contribue à affluer activement de l'argent vers les marchés émergents, dont le Vietnam), et la valorisation du marché boursier vietnamien qui est toujours à un niveau relativement attractif, les flux de capitaux étrangers devraient donc s'échanger de manière plus équilibrée dans les derniers mois de l'année et pourraient revenir à des achats nets dans un scénario positif », a déclaré M. Tran Duc Anh.

Selon KBSV, le secteur des valeurs mobilières sera le premier à bénéficier du non-préfinancement. Cependant, cette tendance se reflète jusqu'à présent dans les prix. De plus, l'impact sur les résultats des entreprises ne sera pas trop important au début, car les frais de transaction des investisseurs étrangers représentent une part très faible dans la plupart des sociétés de valeurs mobilières. Cependant, à long terme, le recours au préfinancement et la montée en gamme auront certainement des retombées positives pour les entreprises du secteur.

Par ailleurs, certaines sociétés de valeurs mobilières s'attendent également à ce que les actions du portefeuille FTSE actuel bénéficient du succès de la mise à niveau. Par exemple, HPG, VIC, VNM, VCB, SSI…

Selon VNA

Source: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022