Un message venu de « l'autre côté de l'hémisphère » provoque une hausse des taux de change : à quoi les actions vietnamiennes doivent-elles prêter attention ?

La Réserve fédérale a indiqué qu'elle ralentirait le rythme des baisses de taux d'intérêt l'an prochain. Cette mesure aura des répercussions non seulement sur le marché boursier à court terme, mais aussi sur les flux de capitaux et les pressions sur les taux de change, dont les effets devront être évalués sur le long terme.

Le marché boursier ne devrait pas progresser en fin d'année - Photo : QUANG DINH

La Fed baisse ses taux d'intérêt, les actions chutent à nouveau ?

* M. Tran Duc Anh - Directeur de la stratégie macroéconomique et de marché, KB Securities Vietnam (KBSV) :

La baisse des taux d'intérêt de la Fed était anticipée par le marché et n'a plus guère d'impact. Ce qui intéresse les investisseurs, c'est la feuille de route pour l'année prochaine. Le message récent de la Fed est qu'elle fera preuve de plus de prudence dans ses baisses de taux.

Ce message a provoqué une chute brutale des cours boursiers et une hausse des rendements des obligations américaines et du dollar. Le taux de change vietnamien était sous tension. Le 18 décembre, il a franchi le seuil de vente, contraignant la Banque d'État à intervenir sur le marché des changes.

Plusieurs facteurs expliquent la hausse des taux de change ces deux derniers mois. Parmi eux, la crainte d'une plus grande prudence de la Fed quant à la baisse des taux d'intérêt, ce qui s'est effectivement produit.

M. Tran Duc Anh

Il y a aussi la différence de taux d'intérêt. Les taux d'intérêt au jour le jour au Vietnam dépassent 3 %, tandis qu'aux États-Unis, ils avoisinent les 4,5 %. Cet écart a alimenté la spéculation sur le taux de change USD/VND.

Autre raison : l’offre de devises étrangères est inférieure aux prévisions. Les entreprises hésitent à vendre des dollars américains par crainte des fluctuations du taux de change. Si l’indice du dollar continue de progresser jusqu’à 108 points, le taux de change restera tendu.

Lorsque la pression à la vente nette étrangère est importante, le marché aura du mal à franchir le seuil des 1 300 points en fin d’année.

Toutefois, à moyen et long terme, le marché boursier présente encore du potentiel, car les bénéfices des entreprises cotées devraient continuer à se redresser et à croître fortement.

La hausse du dollar américain exerce une pression sur les taux de change.

* M. Tran Truong Manh Hieu - Chef du département d'analyse stratégique, KIS Vietnam Securities :

- Le plan de réduction des taux d'intérêt « plus prudent » de la Fed pour l'année prochaine a provoqué de fortes fluctuations sur les marchés financiers mondiaux.

M. Tran Truong Manh Hieu

Lors de l'élection de M. Trump, cette tendance a inquiété les analystes. Certaines politiques susceptibles d'être mises en œuvre durant son mandat auraient aggravé le déficit budgétaire.

Les États-Unis devront émettre davantage d'obligations d'État , de sorte que les rendements devraient rester élevés.

Lorsque les rendements des obligations d'État américaines sont élevés, la politique monétaire prudente de la Fed peut également accroître l'attrait du dollar américain par rapport à d'autres devises, notamment le dong vietnamien.

Cela aura un impact direct sur les taux de change et les flux de capitaux internationaux.

En effet, juste après le signal de la Fed, le dollar américain a immédiatement grimpé en flèche pour atteindre son plus haut niveau en 24 mois, provoquant des tensions sur le marché des changes national.

Concernant la tendance boursière de la semaine à venir, compte tenu de l'effet des fêtes de Noël, le marché boursier national ne devrait généralement pas être trop actif en termes de liquidités, et il est également peu probable qu'il connaisse de fortes fluctuations.

Les retraits de capitaux des investissements indirects étrangers (IIE) ont atteint leur niveau le plus élevé en deux ans.

* M. Doan Minh Tuan - Chef du département d'analyse de la FIDT :

- Les prévisions indiquant que les taux d'intérêt du dollar américain resteront plus élevés que prévu en 2025, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a augmenté pour atteindre 4,5 %, dépassant largement le niveau stable précédent.

Cette hausse reflète une forte pression sur le dollar américain, l'indice DXY se maintenant à des niveaux élevés autour de 107-108 points, ce qui correspond au niveau de risque le plus élevé.

D'après les dernières données, la Banque d'État du Vietnam a vendu près de 2 milliards de dollars américains en seulement deux jours la semaine dernière afin de contenir la pression sur le taux de change VND/USD. Cette vente nette massive soulève également de nombreuses questions quant à la situation des réserves de change de la Banque d'État à court terme.

Monsieur Doan Minh Tuan

Nous estimons que cette mesure ne vise pas seulement à répondre à la pression immédiate sur le taux de change, mais reflète également la nécessité d'équilibrer la liquidité en dollars américains dans le contexte du retrait net le plus important des entrées d'investissements indirects étrangers (IIE) au cours des deux dernières années.

Par ailleurs, la pression exercée sur le marché boursier pour restructurer les prêts de fin d'année et la forte demande de liquidités de l' économie réelle en raison de la saisonnalité (période du Têt) ont également augmenté de manière significative.

Cette semaine, l'indice VN-Index a continué de fluctuer et de s'accumuler avec une faible liquidité dans une fourchette étroite de 1 260 à 1 270 points, dans l'attente d'évolutions clés liées à des événements mondiaux importants tels que la décision de la Fed et les données sur l'inflation américaine.

Le scénario de la Fed, prévoyant des taux d'intérêt très négatifs (pour le marché financier), a profondément modifié les conditions d'investissement. D'une part, la pression maximale sur les taux de change a accentué le pessimisme ambiant quant aux flux de trésorerie, tandis que de fortes pressions à la vente de la part des investisseurs étrangers persistent.

En revanche, le retour inattendu des risques de change, conjugué à d'importants retraits de capitaux en fin d'année, devrait encore resserrer les flux de trésorerie sur le marché au cours des deux prochaines semaines.

Source : https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm