Signes de reprise des obligations vertes

Depuis le début de l'année, quatre lots d'obligations vertes ont été émis, témoignant de la renaissance des obligations vertes, sociales et durables.

Structure d'émission d'obligations plus diversifiée

Le rapport de FiinRatings sur le marché primaire des obligations en octobre 2024 indique que la valeur des émissions en octobre 2024 a considérablement diminué par rapport au mois précédent en raison du ralentissement du rythme des émissions d'obligations par les établissements de crédit, atteignant 33 billions avec 38 émissions, en baisse de 41,4 % par rapport au mois précédent mais en hausse de 1,6 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Ce mois-ci enregistre la plus faible valeur d'émission depuis juillet dernier, principalement en raison du ralentissement du secteur leader du marché, celui des établissements de crédit, après d'importantes émissions le mois dernier visant à respecter les ratios de sécurité de la Banque d'État pour la fin du troisième trimestre 2024. Au cours des 10 premiers mois de l'année, la valeur totale des émissions de l'ensemble du marché a atteint près de 348 billions de VND, soit une augmentation de près de 60 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Le mois dernier, il est à noter que la structure des émissions par secteur était plus diversifiée. La part des obligations des établissements de crédit a diminué de 58 %, contre plus de 80 % les mois précédents.

Structure d'émission sur le marché primaire en octobre 2024

En termes de structure sectorielle, les établissements de crédit représentent toujours la part la plus importante en valeur d'émission. Cependant, cette part a considérablement diminué par rapport aux mois précédents, car de nombreux autres secteurs ont émis des obligations de valeur élevée en octobre, ce qui a conduit à une structure sectorielle relativement diversifiée. Parmi les entreprises non bancaires ayant émis d'importants montants d'obligations en octobre figurent Vinfast (6 000 milliards de VND), Vinhomes (2 000 milliards de VND) et Vietjet (2 000 milliards de VND).

Les rachats d'obligations d'entreprises en octobre 2024 ont atteint près de 17 500 milliards de VND, en baisse de 14,5 % par rapport au mois précédent. La pression sur les échéances au cours de la dernière période de 2024 s'est élevée à 54 400 milliards de VND et s'est concentrée sur les entreprises non financières, notamment dans les secteurs de l'immobilier et de l'industrie manufacturière.

En octobre, le groupe d'entreprises non financières a doublé la valeur de ses acquisitions, mais les banques représentaient encore 72 % de cette valeur.

4 lots d'obligations vertes ont été émis depuis le début de l'année.

Le rapport de FiinRatinsg indique que l'exigence de garantie ou de cautionnement de paiement prévue par le projet de modification de la loi sur les valeurs mobilières aura un impact significatif sur l'offre d'obligations sur le marché si ce projet de modification est adopté et entre en vigueur.

Toutefois, le projet de modification de la loi ne mentionne actuellement que la « garantie par les établissements de crédit » et ne fait aucune référence aux garanties des organisations internationales. Parallèlement, le marché a vu s'effectuer avec succès plusieurs émissions d'obligations vertes d'organisations internationales bénéficiant d'une excellente notation de crédit, notamment le CGIF (fonds fiduciaire de la BAD) et GuarantCo (unité de garantie de crédit du groupe PIDG).

Du début de l'année au 20 novembre 2024, quatre lots d'obligations vertes ont été émis conformément aux Principes verts de l'Association internationale des marchés de capitaux (ICMA), pour une valeur totale de 6,87 milliards de VND, soit environ 2 % de la valeur totale des émissions sur la période. Ces lots ont tous été évalués et validés par des organismes indépendants, dont FiinRatings, selon le Cadre d'évaluation des obligations vertes.

En octobre dernier, IDI Multinational Investment and Development Corporation (secteur de l'aquaculture) a émis une obligation d'un montant de 1 000 milliards de dongs, garantie par GuarantCo. Il s'agit de la première émission d'obligations vertes par une entreprise non financière.

Entre 2016 et 2023, le Vietnam a émis pour environ 1,1 milliard de dollars américains (environ 27 000 milliards de dongs) d’obligations vertes, sociales et durables. Les obligations émises par des organismes non bancaires de ce type représentent actuellement un montant modeste, avec des émissions d’EVNFinance (1 725 milliards de dongs), de BIDV (2 500 milliards de dongs), de Vinpearl (425 millions de dollars) et de BIM Land (101 millions de dollars), soit 1,8 % de la valeur totale du marché, un pourcentage nettement inférieur aux 5 à 7 % observés dans des pays de la région comme la Thaïlande, la Malaisie et les Philippines.

En 2024, avec l'émission de 4 lots d'obligations vertes, le marché assiste à la renaissance des obligations vertes, sociales et durables.

Le Vietnam élabore actuellement un cadre de classification des obligations vertes et des crédits verts. Toutefois, les transactions d'obligations vertes émises récemment ont connu un certain succès grâce à un cadre juridique de base initial et, surtout, à la participation volontaire des acteurs du marché. De fait, selon FiinRatings, ces récentes transactions ont contribué à améliorer progressivement la qualité des produits du marché des obligations d'entreprises.

Source : https://baodautu.vn/tin-hieu-soi-dong-tro-lai-cua-trai-phieu-xanh-d230581.html