L'or devient le nouveau « bouclier » des banques centrales, avec des achats illimités.

Après avoir atteint un record de 3 500 dollars l'once en avril, le cours mondial de l'or se maintient autour de 3 345 dollars l'once depuis plus de deux mois. Malgré ce sommet, les achats nets des banques centrales se poursuivent.

L’enquête 2025 du World Gold Council (WGC) sur les réserves d’or des banques centrales montre que 43 % des gouverneurs prévoient une augmentation des réserves des banques centrales, tandis que 95 % estiment que cette tendance se poursuivra pendant au moins les 12 prochains mois.

Selon le WGC, les banques centrales ont ajouté 166 tonnes d'or à leurs réserves officielles au cours du seul deuxième trimestre. L'achat moyen sur 12 mois a atteint 27 tonnes. Le Kazakhstan, la Turquie, la Pologne et la Chine ont été les principaux acheteurs en mai.

En 2024, les banques centrales ont enregistré un volume record d'achats d'or, atteignant 1 180 tonnes, dépassant ainsi les 1 037 tonnes de 2023 et les 1 082 tonnes de 2022. Les États-Unis sont actuellement en tête du classement mondial avec 8 133 tonnes d'or, suivis par l'Allemagne, l'Italie, la France, la Russie, la Chine et d'autres pays.

Le cabinet d'études de marché et de conseil en métaux précieux Metals Focus estime que d'ici 2025, les banques centrales continueront d'accumuler environ 1 000 tonnes d'or, ce qui marquerait la quatrième année consécutive de forte demande.

prix mondial de l'or.jpg — Les banques centrales accumulent massivement de l'or. Photo : Kitco

D'où provient l'approvisionnement en or ?

L'approvisionnement en or des banques centrales est très diversifié. Le marché de gré à gré mondial représente 32 % des achats. Il s'agit d'un marché décentralisé où les transactions s'effectuent directement entre les parties, sans passer par une bourse.

La production nationale représente 25 %, provenant principalement des grandes mines. Par ailleurs, 17 % de l'approvisionnement provient de l'exploitation minière artisanale et à petite échelle.

Il est à noter que 47 % des banques centrales interrogées ont indiqué acheter de l'or auprès de sources à la fois industrielles et artisanales.

Pourquoi les banques centrales accumulent-elles de l'or ?

L'or est depuis longtemps considéré comme une valeur refuge internationale. Dans le contexte actuel, la hausse de l'inflation et les tensions géopolitiques sont deux raisons principales qui incitent les banques centrales à augmenter leurs réserves d'or.

L'affaiblissement du dollar américain contribue également de manière significative à la hausse des cours de l'or. La politique tarifaire de Trump exerce une pression sur le billet vert, ce qui a entraîné une baisse de 9,8 % de l'indice du dollar depuis le début de l'année et son passage sous la barre des 100 pour la première fois.

De plus, la stratégie de l'administration Trump consistant à faire pression sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a suscité des inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed, exerçant ainsi une pression supplémentaire à la baisse sur le dollar américain.

D'après un rapport récent, la dette publique américaine pourrait augmenter de plus de 3 900 milliards de dollars en raison du « projet de loi unique et ambitieux de Trump ». L'agence de notation Moody's a abaissé la note de crédit du pays face aux inquiétudes suscitées par l'alourdissement de la dette publique et le déficit budgétaire.

Les institutions financières estiment que les achats d'or par les banques centrales figurent parmi les facteurs qui contribueront à la hausse future des cours. Goldman Sachs et JPMorgan prévoient toutes deux que le prix de l'or atteindra 4 000 $ l'once d'ici mi-2026, dans un contexte de risque de récession et d'escalade des tensions commerciales.

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