Faire de Hô-Chi-Minh-Ville un centre financier international : les principaux problèmes à résoudre

Le Comité de pilotage pour la construction et le développement du centre financier de Hô-Chi-Minh-Ville vient d'être créé, marquant une étape nouvelle et décisive. Que faut-il faire pour que le centre financier devienne un nouveau moteur pour Hô-Chi-Minh-Ville et accélère la croissance du pays tout entier ?

Pour construire un centre financier complet à Hô-Chi-Minh-Ville, il est nécessaire de préparer à la fois des infrastructures matérielles et immatérielles - Photo : QUANG DINH

S'adressant à Tuoi Tre , M. Tran Quoc Hung, expert senior du Conseil de l'Atlantique (USA), ancien directeur exécutif de l'Institut de Finance Internationale (IIF), a souligné les domaines dans lesquels l'efficacité est encore faible et doit être améliorée.

Pour comparer les avantages d'un modèle de centre financier international, prenons l'exemple de Shanghai. La ville a contribué à hauteur de 18,3 % au PIB de la région de Shanghai.

M. Tran Quoc Hung

Créer un écosystème relativement complet

* Faire d'Hô-Chi-Minh-Ville un centre financier international de grande envergure est considéré comme difficile. Selon vous, quel est le point le plus important pour construire ce modèle ?

M. Tran Quoc Hung - Expert principal de l'Atlantic Council (États-Unis), ancien directeur exécutif de l'Institut de finance internationale (IIF)

- La mission de la place financière est d'agir comme intermédiaire, de lier et de créer les conditions pour que les agents d'accumulation de l'épargne tels que les ménages et les entreprises puissent investir, directement ou indirectement par l'intermédiaire d'institutions financières telles que les banques, les fonds communs de placement, les fonds de pension, les fonds d'assurance... dans des instruments financiers tels que les prêts, les titres y compris les actions et les obligations que les entreprises et autres agents économiques utilisent pour mobiliser des capitaux d'investissement et des liquidités pour mener des activités économiques, développant ainsi le pays.

Pour bien remplir les tâches d'intermédiaire, la place financière doit devenir un écosystème de transactions financières relativement complet, avec toutes les composantes, y compris les marchés primaires et secondaires de capitaux/titres, avec des instruments financiers riches, des institutions financières et des services auxiliaires tels que les banques et tous les types de fonds d'investissement, la comptabilité et l'audit, les sociétés de notation de crédit d'entreprise, le conseil en investissement et en fiscalité...

Il faut également mentionner les services d’information via internet et le numérique et les infrastructures telles que les logements, les écoles, les hôpitaux, les activités culturelles et de divertissement… pour attirer les talents.

Mais le plus important réside dans l'efficacité du système juridique et des réglementations commerciales et financières. Hô-Chi-Minh-Ville dispose actuellement de la plupart des organisations et activités mentionnées ci-dessus, mais leur développement n'est pas synchrone et demeure inefficace. Des améliorations majeures sont donc nécessaires.

* Pouvez-vous nous parler plus précisément des points prérequis qui doivent être résolus et promus prochainement ?

Actuellement, le ratio capitalisation/PIB de la Bourse de Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE) est de 70 %, inférieur à ceux de la Thaïlande (104,2 %) et de la Malaisie (93,7 %). Le ratio de la valeur totale du marché des obligations d'entreprises par rapport au PIB est encore plus faible : seulement 22 % au Vietnam, contre 59 % en Thaïlande et 75 % en Malaisie.

Si l'on construit un système visant à améliorer la qualité de l'ensemble de l'écosystème du centre financier de Ho Chi Minh-Ville conformément aux normes et pratiques internationales, en particulier en disposant d'un mécanisme permettant de résoudre les différends commerciaux avec les partenaires étrangers de manière transparente et équitable, cela renforcera l'efficacité de l'intermédiation financière, créant des conditions favorables pour attirer les capitaux d'investissement étrangers.

Il s’agit d’un point important car le Vietnam doit mobiliser diverses sources de capitaux pour investir dans les technologies de pointe, les technologies vertes et l’économie numérique – des domaines importants pour aider le Vietnam à se développer durablement à l’avenir.

Si ces mesures sont mises en œuvre, le centre financier d'Hô-Chi-Minh-Ville pourrait attirer des entreprises étrangères au Vietnam pour lever des capitaux. Par exemple, en demandant leur introduction en bourse, la ville deviendrait alors un véritable centre financier international, à l'instar de Hong Kong ou de Singapour.

Lorsque le centre financier de Ho Chi Minh-Ville atteindra les normes internationales, le volume des transactions financières augmentera considérablement, contribuant davantage au PIB actuel de Ho Chi Minh-Ville à environ 9 %.

Apprendre du modèle malaisien

* La construction d’un centre financier global à Ho Chi Minh-Ville sera-t-elle un nouvel élan et une force motrice pour le développement de la ville dans les temps à venir ?

- Non seulement Ho Chi Minh Ville, mais le Vietnam a également besoin de développer un centre financier, en particulier le marché des capitaux/bourses, pour former un système intermédiaire financier plus équilibré, pas trop dépendant du système bancaire comme c'est le cas aujourd'hui.

Le ratio des actifs bancaires par rapport au PIB au Vietnam est d'environ 200 %, très élevé par rapport aux pays voisins comme la Thaïlande (152 %), la Malaisie (66,3 %) et l'Indonésie (43,3 %).

Le renforcement du rôle des marchés de capitaux/boursiers peut améliorer la discipline du marché des capitaux, en contribuant à accroître l’efficacité de l’utilisation du capital, en contribuant à réduire les risques des activités d’intermédiation financière et en créant les conditions pour attirer les investissements de portefeuille étrangers afin de compléter les capitaux IDE.

* Selon vous, de quel modèle le Vietnam peut-il s’inspirer ?

La Malaisie est une expérience spécifique dont le Vietnam peut s'inspirer. Ce pays s'est concentré sur le développement de son marché boursier au cours des deux dernières décennies et dispose d'un système d'intermédiation financière relativement équilibré : les actifs bancaires représentent 66,3 % du PIB, la valeur des actions 93,7 % et les obligations d'entreprises 75 %.

Il convient de souligner que le marché des obligations d'entreprises en Malaisie est le plus important d'Asie du Sud-Est et que la bourse de Kuala Lumpur attire 995 sociétés cotées avec environ 10 sociétés étrangères - contre 402 sociétés cotées sur HoSE (qui n'autorise pas la cotation des sociétés étrangères).

Les entreprises malaisiennes ont ainsi pu mobiliser des capitaux provenant de sources diverses et complémentaires. Ce système d'intermédiaires financiers a contribué à une croissance soutenue, permettant à la Malaisie d'atteindre un PIB/habitant de 11 947 USD en 2024, contre 4 659 USD au Vietnam.

Selon les normes internationales

Les marchés financiers et boursiers nécessitent un développement synchrone et des liens étroits entre les différentes unités, ainsi que le soutien d'infrastructures et d'autres services importants. Par conséquent, la construction d'un marché financier est un processus à long terme, qui reflète l'évolution de la structure économique.

Dans le but de construire un centre financier international complet à Hô Chi Minh-Ville, l’État doit développer et construire tous les aspects du marché selon les normes internationales, en veillant à assurer leur synchronisation et leur cohérence.

Le Vietnam, avec son nouvel appareil, a lancé un message d'« ère de l'ascension » grâce à une politique de changement global, réduisant un appareil administratif lourd. Je suis convaincu que cette politique de transformation de cet appareil administratif lourd en un appareil plus simple, plus efficace et plus performant contribuera à la construction d'un centre financier international complet à Hô-Chi-Minh-Ville.

Source: https://tuoitre.vn/xay-dung-tp-hcm-thanh-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-nhung-diem-tien-quyet-can-thao-go-20250106070839881.htm