Faire d'Hô-Chi-Minh-Ville un centre financier international : les principaux enjeux à résoudre

La création récente du Comité de pilotage pour la construction et le développement du centre financier de Hô Chi Minh-Ville marque une nouvelle étape décisive. Que faut-il faire pour que ce centre financier devienne un nouveau moteur de croissance pour Hô Chi Minh-Ville et contribue à accélérer le développement de l'ensemble du pays ?

Pour construire un centre financier complet à Hô Chi Minh-Ville, il est nécessaire de mettre en place des infrastructures matérielles et immatérielles. - Photo : QUANG DINH

S'adressant à Tuoi Tre , M. Tran Quoc Hung, expert principal de l'Atlantic Council (États-Unis) et ancien directeur exécutif de l'Institute of International Finance (IIF), a souligné les domaines où l'efficacité est encore faible et nécessite des améliorations.

Pour comparer les avantages d'être un centre financier international, prenons l'exemple de Shanghai. Ce secteur contribue à hauteur de 18,3 % au PIB de la région de Shanghai.

M. Tran Quoc Hung

Créer un écosystème relativement complet

Faire d'Hô-Chi-Minh-Ville un centre financier international complet est considéré comme difficile. Selon vous, quel est le point le plus important pour bâtir un tel modèle ?

M. Tran Quoc Hung - Expert principal de l'Atlantic Council (États-Unis), ancien directeur exécutif de l'Institut de la finance internationale (IIF)

- La tâche du centre financier est d'agir comme intermédiaire, de mettre en relation et de créer les conditions permettant aux agents d'épargne tels que les ménages et les entreprises d'investir, directement ou indirectement par l'intermédiaire d'institutions financières telles que les banques, les fonds communs de placement, les fonds de pension, les compagnies d'assurance... dans des instruments financiers tels que les prêts, les titres, y compris les actions et les obligations, que les entreprises et autres agents économiques utilisent pour mobiliser des capitaux d'investissement et des liquidités afin de mener des activités économiques, contribuant ainsi au développement du pays.

Pour bien remplir ses fonctions d'intermédiaire, la place financière doit devenir un écosystème de transactions financières relativement complet, comprenant tous les éléments nécessaires, notamment les marchés primaires et secondaires des capitaux et des valeurs mobilières, une large gamme d'instruments financiers, des institutions financières et des services annexes tels que les banques et tous types de fonds d'investissement, la comptabilité et l'audit, les agences de notation de crédit, le conseil en investissement et en fiscalité...

En outre, il faut également mentionner les services d'information via internet et les technologies et infrastructures numériques telles que le logement, les écoles, les hôpitaux, les activités culturelles et de loisirs... pour attirer les talents.

Mais le plus important reste un système juridique efficace ainsi que des réglementations commerciales et financières. Hô Chi Minh-Ville dispose actuellement de la plupart des organisations et activités susmentionnées, mais leur développement est asynchrone et elles demeurent inefficaces. Des améliorations significatives sont donc nécessaires.

* Pourriez-vous nous donner plus de détails sur les points préalables qui doivent être résolus et promus rapidement ?

Actuellement, le ratio de capitalisation par rapport au PIB de la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE) est de 70 %, inférieur à celui de la Thaïlande (104,2 %) et de la Malaisie (93,7 %). Le ratio par rapport au PIB de la valeur totale du marché des obligations d'entreprises est encore plus faible : seulement 22 % au Vietnam, contre 59 % en Thaïlande et 75 % en Malaisie.

Si ce système est conçu pour améliorer la qualité de l'ensemble de l'écosystème du centre financier d'Hô Chi Minh-Ville conformément aux normes et pratiques internationales, et notamment en prévoyant un mécanisme de résolution des litiges commerciaux avec les partenaires étrangers de manière transparente et équitable, il renforcera l'efficacité de l'intermédiation financière, créant ainsi des conditions favorables à l'attraction des capitaux d'investissement étrangers.

Il s'agit d'un point important car le Vietnam doit mobiliser diverses sources de capitaux pour investir dans les technologies de pointe, les technologies vertes et l'économie numérique – des domaines essentiels pour assurer un développement durable au Vietnam à l'avenir.

Si ces mesures sont prises, le centre financier d'Hô Chi Minh-Ville pourra attirer des entreprises étrangères venues lever des capitaux au Vietnam. Par exemple, en demandant leur cotation à la Bourse d'Hô Chi Minh-Ville, la ville deviendra un véritable centre financier international, à l'instar de Hong Kong ou de Singapour.

Lorsque le centre financier de Hô Chi Minh-Ville atteindra les normes internationales, le volume des transactions financières augmentera considérablement, contribuant ainsi à hauteur d'environ 9 % au PIB actuel de Hô Chi Minh-Ville.

S’inspirer du modèle malaisien

* La construction d'un centre financier complet à Hô Chi Minh-Ville constituera-t-elle un nouvel élan et un moteur pour le développement de la ville dans les années à venir ?

- Non seulement Hô Chi Minh-Ville, mais aussi le Vietnam ont besoin de développer un centre financier, notamment un marché des capitaux/boursier, afin de former un système d'intermédiation financière plus équilibré et moins dépendant du système bancaire comme c'est le cas aujourd'hui.

Le ratio des actifs bancaires au PIB au Vietnam est d'environ 200 %, très élevé par rapport aux pays voisins comme la Thaïlande (152 %), la Malaisie (66,3 %) et l'Indonésie (43,3 %).

Le renforcement du rôle des marchés de capitaux/boursiers peut améliorer la discipline des marchés de capitaux, contribuant ainsi à accroître l'efficacité de l'utilisation des capitaux ; contribuant à réduire les risques liés aux activités d'intermédiation financière, créant les conditions propices à l'attraction d'investissements de portefeuille étrangers pour compléter les capitaux IDE.

* Selon vous, de quel modèle le Vietnam peut-il s'inspirer ?

L’exemple de la Malaisie pourrait être utile au Vietnam. Ce pays s’est concentré sur le développement de son marché boursier au cours des deux dernières décennies et dispose d’un système d’intermédiaires financiers relativement équilibré : les actifs bancaires représentent 66,3 % du PIB, la valeur des actions 93,7 % et les obligations d’entreprises 75 %.

Il convient de souligner que le marché des obligations d'entreprises en Malaisie est le plus important d'Asie du Sud-Est et que la bourse de Kuala Lumpur attire 995 sociétés cotées, dont une dizaine de sociétés étrangères, contre 402 sociétés cotées à la Bourse d'Honolulu (qui n'autorise pas la cotation des sociétés étrangères).

Les entreprises malaisiennes ont ainsi pu mobiliser des capitaux provenant de sources diverses et complémentaires. Ce système d'intermédiation financière a contribué à une croissance soutenue, permettant à la Malaisie d'atteindre un PIB par habitant de 11 947 USD en 2024, contre 4 659 USD pour le Vietnam.

Conformément aux normes internationales

Les marchés de capitaux/boursiers nécessitent un développement synchrone et des liens étroits entre les différentes entités, ainsi que le soutien d'infrastructures et d'autres services essentiels. Par conséquent, la mise en place d'un marché de capitaux est un processus de longue haleine, qui reflète également l'évolution de la structure économique.

Afin de construire un centre financier international complet à Hô Chi Minh-Ville, l'État doit développer et structurer tous les aspects du marché conformément aux normes internationales, en veillant à assurer leur synchronisation et leur cohérence.

Le Vietnam, avec sa nouvelle organisation, a affirmé son aspiration à une ère de progrès, portée par une politique de réforme en profondeur et une réduction drastique de son appareil administratif. Je suis convaincu que cette politique de modernisation, visant à rendre l'administration plus efficace et performante, contribuera à faire d'Hô-Chi-Minh-Ville un centre financier international de premier plan.

Source : https://tuoitre.vn/xay-dung-tp-hcm-thanh-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-nhung-diem-tien-quyet-can-thao-go-20250106070839881.htm