הוספת מניות נוספות לשוק המניות: שפע של מקום לצמיחה ממכירת השקעות, העברות רישום והנפקות חדשות...

מלבד התחזית המבטיחה למניות טכנולוגיה הקשורות לפיתוח סטארט-אפים ומוליכים למחצה, היצע המניות מגיע גם מהאצת מכירת השקעות על ידי המדינה, רישום תאגידים פרטיים גדולים בבורסה ופתיחת מנגנונים לרישום מפעלים הזרים הזרים.

שוק המניות עדיין מצפה למוצרים מגוונים ואיכותיים יותר בעתיד - צילום: ק. דינה

לדברי מומחים, אלו הן הדרכים המהירות ביותר להגדיל את היצע המניות האיכותיות לשוק.

מחכה לגל הסחורות החדש

מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי ב-SSI Securities, אמר כי העלייה בניירות ערך בשוק המניות אינה נובעת רק מהפרטה או הנפקות ראשוניות, אלא גם מערוצים משלימים רבים אחרים.

מקור חשוב אחד הוא העברת מניות מ-UPCoM ל-HoSE או HNX, שכן קרנות השקעה זרות מתקשות לעתים קרובות להשקיע ב-UPCoM, בעוד שחברות הרשומות רשמית הופכות ליעדים אטרקטיביים להון בינלאומי. בנוסף, הנפקות מניות נוספות על ידי חברות שכבר רשומות תורמות משמעותית גם הן להגדלת היצע המניות האיכותיות.

תנאי השוק הנוחים הנוכחיים יוצרים הזדמנויות להנפקות רבות, הפרטות וגיוס הון בעתיד הקרוב.

"הם הצהירו בגילוי לב שבתוך ASEAN, אין כיום סיפור מרתק כמו זה של וייטנאם. תאילנד, מלזיה והפיליפינים כולן מתמודדות עם אתגרים ייחודיים משלהן, בעוד שרק וייטנאם בולטת עם סיפור צמיחה חזק שלה", שיתף מר הונג לאחר פגישות אחרונות עם משקיעים בינלאומיים.

לדבריו, זוהי הזדמנות פז עבור חברות ציבוריות, המגזר הפרטי ואפילו חברות השקעות זרות ישירות בווייטנאם לנצל את גל העניין בהון זר, ולקדם תוכניות להנפקת מניות, רישום או הגדלת הון. אם מגמה זו תתחזק, שוק המניות הווייטנאמי יוכל לקבל בברכה גל חדש של ניירות ערך מגוונים וחזקים יותר בהשוואה לתקופות קודמות.

מומחים מציעים גם כי מקור אספקה ​​מכריע לשוק המניות יכול להיות דימוי השקעות. המציאות היא שתאגידים גדולים רבים ותאגידים רשומים לבורסה, אך אחוז הבעלות הממשלתית נותר גבוה מאוד, מה שמגביל את כמות המניות במחזור חופשי (Free Float). הדבר משפיע ישירות על הנזילות והאטרקטיביות עבור משקיעים.

לדברי בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, חברות גדולות רבות, ובמיוחד בנקים, למרות שהן רשומות בבורסה, עדיין מחזיקות באחוז גבוה מאוד של בעלות המדינה. למרות שלחברות תפקיד חשוב, אין צורך שהמדינה תחזיק ב-80-90% מהן, הצהיר מר האי.

"65% מהבעלות מספיקים למדינה כדי לשמור על כוח השליטה, אך החזקה באחוז כה גדול גורמת למספר נמוך של מניות במחזור בשוק, מה שמגביל את עומק המניות הללו ומפחית את הנזילות", ניתח מר חי.

עבור משקיעים זרים בפרט, האטרקטיביות של מניה טמונה לא רק באפשרות לקנות, אלא גם ביכולת לצאת מהמניה. כאשר הנזילות נמוכה, הם מתקשים למכור בקנה מידה גדול, מה שמוביל להשתתפות מוגבלת.

העלאת רמת השקיפות

מר נגוין סון, יו"ר מועצת המנהלים של תאגיד ניירות הערך הוייטנאמי (VSDC), מאמין כי שוק המניות הוייטנאמי עומד בפני הזדמנות גדולה לפרוץ בקנה מידה ובאיכות, אך כדי להשיג זאת, יש ליישם בו זמנית פתרונות רבים - החל מפיתוח מקורות אספקה ​​והרחבת הביקוש להשקעות ועד להעלאת סטנדרטים של שקיפות.

חשוב במיוחד לעודד מפעלים פרטיים גדולים ותאגידים מובילים (כגון סאנגרופ) להירשם בבורסה, במקום להסתמך אך ורק על תהליך ההפרטה של ​​מפעלים בבעלות המדינה.

"אם יותר תאגידים גדולים וחזקים יהפכו לציבוריים, לשוק יהיו יותר סחורות איכותיות, מגוונות ואטרקטיביות. זה גם תואם את החלטת הממשלה 68, המדגישה את תפקידו וכוח המניע של המגזר הפרטי בפיתוח הלאומי", הדגיש.

בנוגע למוצרים חדשים, יו"ר VSDC מאמין שהשוק צריך לגוון בקרוב את כלי גידור הסיכונים. אחת הסוגיות המדאיגות במיוחד משקיעים זרים היא סיכון שער החליפין, לכן הממשלה ובנק המדינה צריכים לקבל כיווני מדיניות מתאימים.

בתוך השוק המקומי, בנוסף לנגזרות מדדים קיימות וחוזים עתידיים על אג"ח, בטווח הארוך, יש לשקול השקת נגזרים על מניות בודדות או מדדים חדשים כדי ליצור שכבת הגנה נוספת למשקיעים.

במקביל, הגברת השקיפות והתאמה לתקני ESG (סביבה, חברה וממשל) נחשבים גם הם לצעד חובה. מעבר להעלאת מחירי המניות, מר סון מאמין שיצירת מוצרים ירוקים חדשים כגון אג"ח תשתית ואג"ח קונצרניות המקושרות לפרויקטים בני קיימא תיצור ערוצי השקעה חדשים ותפתח הון בינלאומי.

למעשה, שיעור ההון הזר בשווי השוק של וייטנאם ירד ל-16-17%, נמוך מ-20% הקודמים, דבר המצביע על הצורך בפתרונות בזמן אמת כדי להגביר את האטרקטיביות באמצעות אספקת סחורות איכותיות ומושכות, לדברי מר סון.

מר סון הצהיר כי VSDC השלימה את הדיגיטציה של הליך הנפקת קוד העסקה המקוון עבור משקיעים זרים, ובכך ביטלה שלבים מסורבלים בעבר. עם זאת, כדי להקל באמת על משיכת הון זר, על הבנק המרכזי של וייטנאם לשפר, לפשט ולהפוך את המנגנון לפתיחת חשבונות הון השקעות עקיפות עבור משקיעים זרים לשקוף יותר.

שילוב תהליך ההנפקה וההנפקה למסחר.

כדי להגביר את אספקת הסחורות, הסרת צווארי בקבוק רגולטוריים היא קריטית. מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, אמר כי התקנות בנוגע להנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות ציבוריות הן יחסית מלאות ותואמות את הנוהגים הבינלאומיים.

עם זאת, חיסרון אחד הוא שתהליכי ההנפקה לציבור (IPO) והרישום לציבור נפרדים. לאחר הנפקה לציבור, חברות לוקחות לעיתים קרובות זמן רב, אולי מספר חודשים, להנפיק אותן, מה שמותיר את הון המשקיעים לא נזיל למשך תקופה ממושכת, ומפחית את האטרקטיביות של הנפקות לציבור.

כדי לטפל בכך, הצהירה ועדת ניירות הערך של המדינה כי בעת תיקון צו 155, היא מגישה לממשלה תוכנית לשילוב תהליכי ההנפקה הראשונית (IPO) והרישום הראשוני, ובכך מקצרת משמעותית את משך הזמן. עם שינוי זה, מניות מהנפקות הראשונות יוכלו להיסחר באופן מיידי לאחר תקופה קצרה של 1-2 שבועות. צפוי שזה יהיה צעד משמעותי קדימה בהגברת האטרקטיביות של ההנפקות, במיוחד עבור קרנות השקעה מקומיות וזרות - אשר כיום מוגבלות מהשקעה במניות לא רשומות למסחר.

"בנוסף, אנו בוחנים גם תיקונים לתקנות קשורות כדי לשקול מנגנון שיאפשר לקרנות השקעה להרחיב את מגבלות ההשקעה שלהן עם מניות לא רשומות", הדגיש מר חי.

רשות ניירות הערך של המדינה הצהירה כי תמשיך לתאם עם משרדים וסוכנויות כדי לקדם את תהליך מכירת ההשקעות. המטרה היא להגדיל את יחס הציפה החופשית של מניות של חברות גדולות בעלות יסודות פיננסיים חזקים, ובכך לשפר את עומק ואטרקטיביות שוק המניות הוייטנאמי.

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm