עוד סחורות לשוק המניות: הרבה מקום למימוש השקעות, העברת רצפה, הנפקה...

בנוסף לסיכויי מניות טכנולוגיה הקשורות לפיתוח סטארט-אפים ומוליכים למחצה, היצע המניות מגיע מקידום מכירת הון ממשלתי, הבאת תאגידים פרטיים גדולים לבורסה ופתיחת מנגנון רישום לחברות הזרות ישירות.

שוק המניות עדיין מחכה לסחורות מגוונות ואיכותיות בזמן הקרוב - צילום: ק. דינה

לדברי מומחים, אלו הן הדרכים המהירות ביותר להגדיל את היצע המניות האיכותיות לשוק.

מחכה לגל חדש של סחורות

מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי של SSI Securities, אמר כי העלייה בסחורות בשוק המניות אינה נובעת רק מהנפקה ראשונה או הנפקות ראשונות, אלא גם מערוצים רבים נוספים.

אחד המקורות החשובים הוא העברת הרצפה מ-UPCoM ל-HoSE או HNX, מכיוון שלעתים קרובות קרנות השקעה זרות מתקשות להפקיד כספים ל-UPCoM, בעוד שחברות רשומות רשמית יהפכו ליעדים אטרקטיביים לזרימות הון בינלאומיות. בנוסף, הנפקות נוספות של חברות רשומות תורמות משמעותית גם הן להגדלת היצע המניות האיכותיות.

ההקשר הנוח בשוק פותח הזדמנויות להנפקות רבות, גיוסי מניות והגדלות הון בתקופה הקרובה.

"הם אמרו בגלוי שבאזור ASEAN, אין כרגע סיפור מושך כמו וייטנאם. תאילנד, מלזיה והפיליפינים כולן מתמודדות עם בעיות משלהן, אבל רק וייטנאם בולטת עם סיפור צמיחה חזק שלה", שיתף מר הונג לאחר פגישות אחרונות עם משקיעים בינלאומיים.

לדבריו, זהו זמן זהב עבור חברות ציבוריות, המגזר הפרטי וחברות השקעות זרות ישירות בווייטנאם לנצל את גל העניין של הון זר, לקדם תוכניות השקעה, רישום או הנפקת הון. אם מגמה זו תקודם, שוק המניות הווייטנאמי יוכל לקבל בברכה גל חדש של סחורות, מגוון וחזק יותר מתקופות קודמות.

מומחים מאמינים גם שמקור חשוב לסחורות שיכול להשלים את שוק המניות הוא דימוי השקעות. למעשה, תאגידים וקבוצות גדולות רבות נסחרו בבורסה, אך יחס הבעלות של המדינה עדיין נשמר ברמה גבוהה מאוד, מה שגורם להגבלה של כמות ההון החופשי. דבר זה משפיע ישירות על הנזילות והאטרקטיביות עבור משקיעים.

סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, בוי הואנג האי, הודה כי חברות גדולות רבות, ובמיוחד בנקים רבים, למרות היותן רשומות בבורסה, עדיין מחזיקות ביחס בעלות גבוה מאוד מצד המדינה. למרות שלחברות תפקיד חשוב, אין צורך להחזיק עד 80-90%, לדברי מר האי.

"יחס הבעלות של 65% מספיק כדי שהמדינה תשמור על שליטה, אך החזקה ביחס גבוה מדי הופכת את מספר המניות המסתובבות בשוק נמוך, מה שהופך את עומק המניות הללו ללא גבוה, מה שמפחית את הנזילות", ניתח מר חי.

במיוחד עבור משקיעים זרים, האטרקטיביות של מניות טמונה לא רק באפשרות לקנות, אלא גם ביכולת למכור השקעות. כאשר הנזילות נמוכה, הם מתקשים למכור בקנה מידה גדול, מה שמוביל להשתתפות מוגבלת.

מעלים את הרף לשקיפות

מר נגוין סון, יו"ר מועצת המנהלים של תאגיד ניירות הערך הוייטנאמי (VSDC), אמר כי שוק המניות הוייטנאמי עומד בפני הזדמנות גדולה לפריצת דרך בקנה מידה ובאיכות, אך לשם כך נדרשים פתרונות סינכרוניים רבים - החל מפיתוח מקורות אספקה, הרחבת הביקוש להשקעה ועד שיפור סטנדרטים של שקיפות.

חשוב במיוחד לעודד חברות פרטיות גדולות ותאגידים מובילים (כגון סאנגרופ) להירשם בבורסה, במקום להסתמך פשוט על תהליך ההון של חברות בבעלות המדינה.

"אם יותר תאגידים גדולים יהפכו לציבוריים, לשוק יהיו מקורות סחורות איכותיים, מגוונים ואטרקטיביים יותר. זהו גם כיוון התואם את החלטה 68 של הממשלה , המקדמת את תפקידה וכוחה המניע של הכלכלה הפרטית בפיתוח הלאומי", הדגיש.

בנוגע למוצרים חדשים, יו"ר VSDC אמר כי השוק צריך לגוון בקרוב את כלי גידור הסיכונים. אחת הסוגיות שמעוררות דאגה מיוחדת למשקיעים זרים היא סיכון שער החליפין, ולכן הממשלה ובנק המדינה צריכים לקבל כיווני מדיניות מתאימים.

בשוק הפנימי, בנוסף לנגזרות מדדים וחוזים עתידיים על אג"ח קיימים, בטווח הארוך, יש צורך לשקול פריסת מוצרים נגזרים על מניות בודדות או מדדים חדשים כדי ליצור שכבת הגנה נוספת למשקיעים.

במקביל, שיפור השקיפות והתקרבות לתקני ESG (סביבה, חברה וממשל) נחשבים גם הם לצעדים חובה. מר סון, לא רק קידום מניות, מאמין שיש צורך ליצור מוצרים ירוקים חדשים כגון אג"ח תשתית, אג"ח קונצרניות הקשורות לפרויקטים בני קיימא כדי ליצור ערוצי השקעה חדשים, תוך פתיחת מקורות הון בינלאומיים.

למעשה, שיעור ההון הזר בשווי השוק של וייטנאם ירד ל-16-17%, נמוך מהרמה הקודמת של 20%, דבר המראה את הצורך בפתרונות בזמן אמת כדי להגביר את האטרקטיביות באמצעות היצע של סחורות איכותיות ואטרקטיביות, לדברי מר סון.

מר סון אמר כי VSDC השלימה את הדיגיטציה של הליך מתן קודי עסקה מקוונים למשקיעים זרים, ובכך ביטלה את השלבים המסורבלים שהיו בעבר. עם זאת, כדי למשוך באמת הון זר, על בנק המדינה לשפר, לפשט ולהפוך את המנגנון לפתיחת חשבונות הון השקעות עקיפים למשקיעים זרים לשקוף יותר.

תהליך משולב של הנפקה והנפקה

כדי להגביר את אספקת הסחורות, הסרת צווארי בקבוק רגולטוריים חשובה מאוד. מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, אמר כי התקנות בנוגע להנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות ציבוריות הן יחסית מלאות ותואמות את הנוהגים הבינלאומיים.

עם זאת, קיימת בעיה בכך שתהליכי ההנפקה לציבור (IPO) והרישום לציבור נפרדים. לאחר הנפקה לציבור, לעיתים קרובות לוקח זמן רב, עד מספר חודשים, עד שחברה נסחרת בבורסה, מה שגורם להון המשקיעים להיות לא נזיל במשך זמן רב, מה שמפחית את האטרקטיביות של הנפקות לציבור.

כדי לתקן זאת, הודיעה ועדת ניירות הערך של המדינה כי בעת תיקון צו 155, היא מגישה לממשלה תוכנית לשילוב תהליכי ההנפקה הראשונית (IPO) ורישום המניות, ובכך מקצרת משמעותית את משך הזמן. עם שינוי זה, ניתן יהיה לסחור במניות מהנפקות ראשונות באופן מיידי לאחר תקופה קצרה של שבוע-שבועיים בלבד. צפוי שזה יהיה צעד משמעותי קדימה להגברת האטרקטיביות של ההנפקות, במיוחד עבור קרנות השקעה מקומיות וזרות - המוגבלות מהשקעה במניות לא רשומות לציבור.

"בנוסף, אנו בוחנים גם תיקונים לתקנות הרלוונטיות כדי לשקול מנגנון המאפשר לקרנות השקעה להרחיב את מגבלות ההשקעה במניות לא רשומות", הדגיש מר חי.

רשות ניירות הערך המדינתית מסרה כי תמשיך לתאם עם משרדים ומגזרים כדי לקדם את תהליך מכירת ההשקעות. המטרה היא להגדיל את שיעור המניות הנמצאות במחזור חופשי של חברות גדולות בעלות יסודות פיננסיים חזקים, ובכך לשפר את עומק ואטרקטיביות שוק המניות הוייטנאמי.

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm