פיקדונות בבנקים גדלים לאט יותר, אם הכסף לא יזרום למניות, לאן הוא ילך?

מומחי VPBanks Securities סבורים כי העלייה הנמוכה בפיקדונות בהשוואה לאשראי נובעת מנטייתם של אנשים למשוך פיקדונות לרכישת זהב, נדל"ן וערוצי השקעה בעלי רווחיות גבוהה יותר כאשר ריביות הפיקדונות נמוכות.

ריביות נמוכות, צמיחת הפיקדונות נמוכה יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד - צילום: קוואנג דין

נְתוּנִים הלשכה הכללית לסטטיסטיקה זה עתה הוכרז כי עד ה-27 בספטמבר 2024 גיוס ההון של מוסדות אשראי גדל ב-4.79% (בתקופה המקבילה אשתקד גדל ב-6.63%); צמיחת האשראי הייתה 8.53% (בתקופה המקבילה גדל ב-6.24%).

מה רואים כאשר צמיחת האשראי כמעט כפולה מגיוס הון?

מגמה זו נמשכה מהמחצית הראשונה של השנה, כאשר דוחות כספיים של בנקים רבים הראו צמיחת ההלוואות שעולה על הגיוס.

לדוגמה, הלוואותיו של Vietcombank ללקוחות גדלו ב-7.8% במחצית הראשונה של השנה, שווה ערך ל-99,300 מיליארד דונג וייט ששולמו.

גיוס הפיקדונות ב-Vietcombank ירד ב-1.5%, ליותר מ-1.37 טריליון דונג וייט, בהשוואה ל-1.39 טריליון דונג וייט בתחילת השנה. גם בנקים רבים אחרים רשמו צמיחה בהלוואות שעקפה את הגיוס.

לדברי מומחי VPBanks Securities, העלייה הנמוכה בגיוס נובעת מנטייתם של אנשים למשוך כסף כדי לקנות זהב. מְקַרקְעִין או ערוצי השקעה אחרים עם רווחיות גבוהה יותר כאשר ריביות הפיקדונות נמוכות. במיוחד לארבעת הבנקים הגדולים עם ריביות נמוכות יש השפעה עצומה.

עד סוף ספטמבר, הריבית הממוצעת ל-12 חודשים של קבוצת הבנקאות הרגילה עלתה ב-13 נקודות בסיס בהשוואה לתחילת השנה ל-5%, בעוד שהריבית של הקבוצה הממשלתית נותרה ללא שינוי על 4.7%, נמוכה ב-26 נקודות בסיס מתחילת השנה.

כדי לפצות על נזילות, מומחי VPBanks אמרו כי בנקים נוטים לגייס הון בשוק השני ובערוצים רבים אחרים. כגון הלוואות סינדיקטיביות זרות, מכירת הון אסטרטגי, הנפקת אג"ח, שימוש בכלים להנפקת ניירות ערך וכו'.

עם עלייה הדרגתית חוזרת בריביות הפיקדונות, הידוק שוק הזהב, שוק הנדל"ן בשלב התצפית יחד עם שוק המניות הקודר, מומחי VPBanks מאמינים כי אלו יהיו גורמים שיקדמו עלייה מחודשת בגיוס פיקדונות.

למה כסף לא זורם למניות?

בתחילת השנה, יחידות רבות חזו כי עם ריביות נמוכות על פיקדונות, מְנָיוֹת ירוויח כאשר כסף ימשוך מהבנקים ויוזרם פנימה בצורה פעילה יותר.

עם זאת, במחצית הראשונה של השנה, ל-VN-Index הייתה נזילות טובה יותר, אך לאחר מכן נכנסה לתקופה של הסתגלות וצבירה, מה שגרם לתסכול בקרב משקיעים רבים.

דבר עם מר דו באו נגוק, סגן המנהל הכללי של ניירות הערך של הבנייה בווייטנאם, אמר כי נזילות המניה ירדה בארבעת החודשים האחרונים ברציפות.

נתונים מראים כי ערך המסחר הממוצע למושב בספטמבר היה קצת יותר מ-13,500 מיליארד דונג וייטנאמי, הרמה הנמוכה ביותר מזה כמעט שנה.

נזילות המניות ירדה בחדות מיוני עד ספטמבר השנה - נתונים: VDCS

בינתיים, כשמסתכלים על שוק הנדל"ן או הזהב, המחירים עלו בחדות, מה שהביא לאפקט "FOMO" (או "התחמקות מה ...

לאחרונה, נזילות שוק המניות השתפרה, כאשר סשנים רבים עברו את רף ה-20,000 מיליארד דונג וייטנאמי, לדברי מר נגוק. תזרים המזומנים המקומי ניצב בפני אפשרויות חדשות כאשר שוקי הנדל"ן והזהב המקומיים נדחקו לרמת מחירים גבוהה מדי. גם האטרקטיביות של הספקולציות פחתה.

"בעוד ששוק המניות ציפה לצמיחה טובה יותר כאשר הכלכלה תתאושש בצורה ברורה יותר ותהיה לה צמיחה גבוהה יותר", העיר מר נגוק.

גב' טראן טי חאן היין - מנהלת ניתוח ב-MB Securities (MBS) - מאמינה גם כי ההקצאה לכל ערוץ השקעה תהיה תלויה בתיאבון הסיכון של כל אדם ובמטרות ההשקעה שלו. עבור משקיעים הזקוקים לנזילות גבוהה, ברור שניירות ערך הם ערוץ ההקצאה המועדף.

האם הבנקים מודאגים מ"חוסר כסף"?

בהקשר של לחץ על ירידת שערי החליפין, MB Securities (MBS) מסרה כי בנק המדינה ממשיך לתמוך באופן פעיל במערכת הבנקאית בספטמבר, במטרה להוריד את הריביות הבין-בנקאיות.

נכון ל-30 בספטמבר, הערך הנקי הכולל של הכסף שהוזרם למערכת על ידי בנק המדינה מוערך ב-128,200 מיליארד דונג וייטנאמי עם ריבית של 4-4.25%, ותקופה של 7 ימים.

משרד האוצר הודיע גם על הצורך לרכוש מטבע חוץ מבנקים מסחריים בהיקף צפוי מקסימלי של 350 מיליון דולר החודש. צעד זה יסייע בהגדלת הנזילות במערכת.

לדברי מומחי MBS, מגמת העלייה בריביות הפיקדונות המשיכה להאט בספטמבר, כאשר רק מספר קטן של בנקים העלו את הריבית ב-0.1% - 0.5%, דבר המצביע על כך שנזילות המערכת הייתה בשפע למדי בשבועות הראשונים של החודש.

עם זאת, הנזק החמור שנגרם על ידי טייפון יאגי , שגרם לעסקים רבים לאבד את יכולתם להחזיר את חובותיהם, עלול להגביר את הלחץ על חובות אבודים. זהו גורם שמעודד בנקים להמשיך להתאים את שיעורי הריבית על הפיקדונות שלהם כדי למשוך הון חדש, ובכך לסייע להבטיח נזילות, על פי MBS.

MBS צופה כי שיעורי הריבית הקלט יעלו מעט ב-20 נקודות בסיס עד סוף השנה, בהקשר של התאוששות צמיחת האשראי, מה שיפעיל לחץ על נזילות המערכת.

מָקוֹר