איתותים חיוביים לאינפלציה בארה"ב משוק העבודה.

Công nhân làm việc tại một nhà máy ở Mỹ. Ảnh: THX/ TTXVN

עובדים במפעל בארה"ב. צילום: THX/VNA

עלויות העבודה בארה"ב עלו פחות מהצפוי ברבעון השלישי של 2025, כאשר שוק העבודה התקרר, מה שהאט את צמיחת השכר - סימן חיובי לתחזית האינפלציה במדינה.

על פי נתוני הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, חלק ממשרד העבודה האמריקאי, מדד עלות העבודה (ECI) - המדד הרחב ביותר לעלות עבודה - עלה ב-0.8% ברבעון השלישי של 2025, לאחר עלייה של 0.9% ברבעון הקודם. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס חזו עלייה של 0.9%. הדו"ח פורסם יום אחד בלבד לאחר שנתונים הראו ששיעור תביעות האבטלה באוקטובר 2025 ירד לרמתו הנמוכה ביותר מזה חמש שנים. התפתחות זו מחזקת את דעתם של פקידי הפדרל ריזרב כי שוק העבודה אינו מקור האינפלציה. שוק העבודה בארה"ב מאט כיוון שהיצע וביקוש לעבודה נמוכים, גורם שכלכלנים מייחסים להפחתת מכסי הגירה ויבוא, אשר העלו את המחירים של סחורות רבות.

כמו כן, ב-10 בדצמבר, החליט הפד להוריד את הריבית ב-0.25 נקודות האחוז, וזו הייתה הורדת הריבית השלישית מתחילת השנה, והורידה את הריבית ל-3.50%-3.75%. עם זאת, גורמים רשמיים אמרו כי הבנק המרכזי עשוי להשהות הורדות ריבית נוספות כדי להמתין לאיתותים ברורים יותר בנוגע לכיוון שוק העבודה והאינפלציה, שעדיין נחשבת "גבוהה יחסית".

בן איירס, הכלכלן הראשי ב-Nationwide, צופה כי עם ירידה בתחלופת המשרות והיחלשות הביקוש לגיוס במחצית השנייה של 2025, צמיחת השכר תאט עוד יותר בשנת 2026. הוא מדגיש כי הפחתת לחץ על עלויות העבודה תקל על הלחץ על עסקים ועשויה להגביר את ההשקעות בשנה החדשה.

ב-12 החודשים עד ספטמבר 2025, עלויות העבודה בארה"ב עלו ב-3.5% - העלייה השנתית הנמוכה ביותר מאז הרבעון השני של 2021 - לאחר עלייה של 3.6% עד יוני 2025. הדו"ח פורסם באיחור עקב השבתת ממשלת ארה"ב בת 43 הימים. סוכנות הסטטיסטיקה ציינה גם כי "שיעורי התגובה לסקרים היו נמוכים יותר בספטמבר", ואיסוף הנתונים לא ניתן היה להשלים לפני תחילת ההשבתה הארוכה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב.

הפדרל ריזרב רואה במדד הלחץ החוץ-גופי (ECI) מדד חשוב למתח בשוק העבודה ואינדיקטור מוקדם לאינפלציית הליבה, שכן הוא מתקן את עצמו לשינויים במבנה ובאיכות המשרות.

למרות שקצב צמיחת השכר האיטי יותר מצביע על כך שהשכר אינו מפעיל לחץ אינפלציוני על הכלכלה, המחירים עדיין עולים, בין היתר בשל מיסי יבוא, מה שמחליש את כוח הקנייה של הצרכנים. צמיחת שכר איטית יותר עלולה להשפיע גם על הוצאות משקי הבית.

שכר והטבות – המהווים חלק גדול מעלויות העבודה – עלו ב-0.8% ברבעון השלישי של 2025, נמוך מהעלייה של 1% ברבעון השני. באופן שנתי, קבוצה זו חוותה עלייה של 3.5%. לאחר התאמה לאינפלציה, השכר הריאלי עלה ב-0.6% ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2025, לאחר עלייה של 0.9% ברבעון השני. שכר העובדים באיגוד עלה בקצב איטי משמעותית ברבעון האחרון. שכר המגזר הפרטי עלה ב-0.8% ברבעון השלישי וב-3.6% ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2025, גבוה מהעלייה של 3.5% ברבעון השני. בינתיים, צמיחת השכר הרבעונית הואטה בצורה החדה ביותר במגזר השירותים, כאשר השכר עלה ב-0.7% בלבד לאחר עלייה של 1% ברבעון הקודם.

מקור: https://vtv.vn/tin-hieu-tich-cuc-cho-lam-phat-my-tu-thi-truong-lao-dong-100251212064550219.htm