अमेरिकन एंटरप्राइज इंस्टीट्यूट (एईआई) ने हाल ही में अर्थशास्त्री डेसमंड लैकमैन द्वारा किए गए एक विश्लेषण को प्रकाशित किया है। लैकमैन अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के नीति मूल्यांकन और विकास प्रभाग के पूर्व उप निदेशक और सैलोमन स्मिथ बार्नी में उभरती अर्थव्यवस्थाओं के मुख्य रणनीतिकार हैं। इस विश्लेषण में इटली के सार्वजनिक ऋण संकट के खतरे का विश्लेषण किया गया है। लेख में लेखक का तर्क है कि इटली के पास अपने वर्तमान भारी सार्वजनिक ऋण को कम करने की बहुत कम संभावना है।
लेखक के अनुसार, यूरोप में आर्थिक संकटों का पूर्वानुमान लगाने में बाज़ार पर्याप्त रूप से तत्पर नहीं रहे हैं। 2009 के अंत में, ग्रीस में संप्रभु ऋण संकट उत्पन्न होने से पहले, ग्रीस के सरकारी बांड जर्मन सरकारी बांडों की तुलना में केवल थोड़ी ही अधिक ब्याज दरों पर कारोबार कर रहे थे।
एक साल बाद, ग्रीस के ऋण संकट ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को हिलाकर रख दिया और अंततः ग्रीस दिवालिया घोषित हो गया। यह अब तक का सबसे बड़ा सरकारी दिवालियापन था।
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| वैश्विक अर्थव्यवस्था ऐसे समय में एक और इतालवी ऋण संकट बिल्कुल नहीं चाहती है जब विश्व भर में आर्थिक विकास धीमा हो रहा है। (स्रोत: गेटी) |
सार्वजनिक ऋण संकट का खतरा मंडरा रहा है।
अब, वैश्विक अर्थव्यवस्था ऐसे समय में एक और इतालवी ऋण संकट नहीं चाहती है जब विश्व भर में आर्थिक विकास धीमा हो रहा है। इतालवी अर्थव्यवस्था ग्रीस की अर्थव्यवस्था से दस गुना बड़ी है और इसके सरकारी बॉन्ड बाजार का मूल्य 3 ट्रिलियन डॉलर है।
यदि 2010 के ग्रीक ऋण संकट ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को हिला दिया था, तो आज का इतालवी ऋण संकट कितना बड़ा झटका देगा?
इटली में एक और ऋण संकट की आशंका से दुनिया चिंतित है, इसका मुख्य कारण यह है कि ऋण बोझ कम करने में सहायक सभी कारक अब इसके विपरीत हैं। यह विशेष रूप से चिंताजनक है क्योंकि इटली का सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी अनुपात 145% से अधिक है, जो 2012 के इतालवी ऋण संकट के समय की तुलना में लगभग 15% अधिक है।
विशुद्ध गणितीय दृष्टिकोण से, तीन कारक जो किसी देश के सार्वजनिक ऋण भार को बेहतर बना सकते हैं, वे हैं एक स्वस्थ प्राथमिक बजट अधिशेष (ब्याज भुगतान घटाने के बाद संतुलित बजट), कम ब्याज दरें जिन पर सरकार उधार ले सकती है, और उच्च आर्थिक विकास दर।
दुर्भाग्यवश, इटली की वर्तमान स्थिति में, ये तीनों कारक विपरीत दिशा में आगे बढ़ रहे हैं।
बुनियादी बजट अधिशेष हासिल करने की कोशिश करने के बजाय, प्रधानमंत्री जियोर्जिया मेलोनी की सरकार द्वारा इस सप्ताह प्रस्तुत किया गया निराशाजनक बजट एक महत्वपूर्ण बुनियादी बजट घाटे का संकेत देता है।
इस बीच, यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी) द्वारा मौद्रिक नीति को सख्त करने और मौजूदा सरकार की आर्थिक नीतियों की दिशा को लेकर निवेशकों के संदेह के मद्देनजर, इटली के 10 वर्षीय सरकारी बांडों पर यील्ड 2021 में 1% से कम से बढ़कर वर्तमान में लगभग 4.75% हो गई है। यह 2012 के इतालवी ऋण संकट के बाद से उच्चतम स्तर है, लेकिन जर्मनी के मुकाबले यह केवल 1.8% अधिक है।
इस बीच, उच्च आर्थिक विकास हासिल करने के बजाय, इतालवी अर्थव्यवस्था मंदी के कगार पर खड़ी नज़र आ रही है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के उद्देश्य से यूरोपीय संघ (ईसीबी) द्वारा अपनाई गई मौद्रिक सख्ती की विफलता है। यदि मंदी आती है, तो इटली की स्थिर अर्थव्यवस्था के कारण उत्पन्न भारी ऋण के बोझ तले उसकी विकास क्षमता पर भरोसा कम ही होगा।
क्या इटली तकनीकी आर्थिक मंदी की चपेट में आ जाएगा?
सरकारी बॉन्ड पर मौजूदा ब्याज दरों को देखते हुए, इटली के लिए कर्ज के बोझ से मुक्ति पाना अब मुश्किल लग रहा है। देश की निराशाजनक आर्थिक विकास दर को देखते हुए यह बात और भी सच हो जाती है। 1999 में यूरोज़ोन में शामिल होने के बाद से इटली की प्रति व्यक्ति आय में लगभग कोई बदलाव नहीं आया है।
हाल ही तक, इटली सरकार को अपने उच्च सार्वजनिक ऋण के बावजूद अपेक्षाकृत अनुकूल परिस्थितियों में आत्मनिर्भरता प्राप्त करने में कोई खास कठिनाई नहीं हुई थी। इसका मुख्य कारण यह था कि ईसीबी ने अपने आक्रामक मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम के तहत इटली सरकार की लगभग सभी शुद्ध उधार आवश्यकताओं को पूरा किया था।
हालांकि, जुलाई 2023 से यूरोपीय संघ (ईसीबी) ने अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम पूरी तरह से बंद कर दिए हैं। इससे रोम अपनी उधारी की जरूरतों को पूरा करने के लिए वित्तीय बाजारों पर अत्यधिक निर्भर हो गया है। ऐसा लगता है कि ईसीबी की सख्त मौद्रिक नीति के कारण इटली जल्द ही जर्मनी की तरह तकनीकी मंदी की चपेट में आ जाएगा।
सार्वजनिक वित्त की गंभीर स्थिति को देखते हुए, इतालवी सरकार के लिए निवेशकों का विश्वास जीतना विशेष रूप से महत्वपूर्ण है कि वह इस बेहद कठिन आर्थिक स्थिति को संभालने में सक्षम है। इसी कारण से, यह खेदजनक है कि वर्तमान सरकार अपने आर्थिक वादों को पूरा करने में विफल रही है।
उनकी सबसे निराशाजनक गलतियों में बैंकों के मुनाफे पर अप्रत्याशित कर लगाना और 5.3% के बजट घाटे का अनुमान लगाना शामिल था, जिसके कारण देश का यूरोपीय आयोग (ईसी) के साथ टकराव हुआ। इससे इतालवी सरकार की आर्थिक विकास को बढ़ावा देने या संभावित ऋण संकट को हल करने की क्षमता पर बाजार का भरोसा बहाल करने में कोई खास मदद नहीं मिली।
हाल के दिनों में, बाजार ने इटली की अस्थिर सार्वजनिक वित्तीय स्थिति पर अपना ध्यान केंद्रित किया है, जिससे इतालवी और जर्मन सरकारी बॉन्ड के बीच यील्ड स्प्रेड इस साल की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है।
यदि इतालवी सरकार अगले साल पूर्णतः ऋण संकट से बचना चाहती है, तो उसे कठिन समय के दौरान बाजार में होने वाले उतार-चढ़ाव पर ध्यान देना चाहिए और अपनी आर्थिक रणनीति में जल्द ही बदलाव करना चाहिए।
उपरोक्त सभी बातों का यह अर्थ नहीं है कि इटली के लिए पूर्णतः संप्रभु ऋण संकट आसन्न है। हालांकि, यूरोपीय केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयास में अत्यधिक मौद्रिक नीति से बचने के लिए सतर्क रहने की आवश्यकता है।
इटली और यूरोप आर्थिक मंदी की खाई में नहीं गिरना चाहते हैं, और उच्च ब्याज दरें देश की सार्वजनिक वित्तीय स्थिति को और खराब कर देंगी।
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