A Saigonres részvényeit övező felhajtás megfejtése

A Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) részvényárfolyama váratlanul 74,6%-kal emelkedett, mivel a befektetők a meglévő projektek pozitív jeleit várták, amelyek hamarosan a vállalat jelenleg 1 millió négyzetméteres tiszta földterületének újraértékeléséhez vezethetnek.

Az SGR részvényei a piaci trenddel szemben mozognak.

A május 21. és augusztus 23. között tapasztalható, szűk áringadozásokkal tarkított, volatilis piac közepette a Saigonres SGR részvényei 74,6%-kal, részvényenként 21 300 VND-ról 37 200 VND-ra emelkedtek, ami a HoSE tőzsdén a gyors áremelkedések jelenségévé vált.

Figyelemre méltó, hogy az SGR részvényárfolyamának ugrásszerű növekedése a Saigonres folyamatos üzleti nehézségei közepette következett be. 2024 első felében, bár a Saigonres 240,9%-os bevételnövekedést ért el, elérve az 1645 milliárd VND-t, a nyeresége 92,3%-kal csökkent, 2,39 milliárd VND-re, ami az éves terv mindössze 2%-át jelentette.

Korábban, az éves részvényesi közgyűlésen, annak ellenére, hogy bemutatták a vállalat előkészületeit és folyamatban lévő engedélyezési kérelmeit 26 projektre, amelyek Mong Cai-tól, Quang Ninh- től Phu Quoc-ig és más régióktól származnak, és több mint 1 millió négyzetméternyi megtisztított területet foglalnak magukban, Pham Thu igazgatótanácsának elnöke továbbra is aggodalmát fejezte ki a részvényesek felé a finanszírozási forrásokkal kapcsolatban.

Pham Thu úr szerint a projekt befejezéséhez szükséges finanszírozás biztosítása rendkívül nehéz. Saigonres számos látszólag leküzdhetetlen nehézséggel néz szembe; nagyon korlátozott banki hitelekkel rendelkezik, mégis az egyes projektek kompenzációs értéke nagyon magas, és időben kell osztalékot fizetnie a részvényeseknek… A legnagyobb kihívás jelenleg az, hogy a vállalat tőkéje túl kicsi a vállalt projektekhez képest, mivel a befektetői tőkének a szabályozás szerint minden projekt legalább 20%-át kell kitennie.

„2025 után a vállalat célja, hogy a saját tőke meghaladja a 2500 milliárd VND-t. Jelenleg, ha részvényeket bocsátunk ki, plusz a felhalmozott eredményt, a vállalat saját tőkéje körülbelül 1500 milliárd VND lesz” – hangsúlyozta Mr. Thu.

A valóságban azonban 2024 első felében Saigonres alaptőkéje továbbra is 600 milliárd VND volt, a saját tőke stabilan 918 milliárd VND-n maradt, a teljes adósság pedig mindössze 57,6 milliárd VND-vel nőtt, elérve a 407,6 milliárd VND-t, ami a saját tőke 44,4%-át teszi ki.

Ezenkívül az ajánlattevők alapos felülvizsgálatokat végeznek az ingatlanpiacon felmerült problémákat követően.

Az adománygyűjtés nem mutat javulás jeleit.

A pangó üzleti helyzettel ellentétben Saigonres folyamatosan pozitív információkat tett közzé az új projektekről. Ezek közé tartozik: a Saigonres 2655 m2 földterülettel rendelkezik a Ho Si Minh-városban, An Khanh kerületben, Thu Duc városában, a Tran Nao utca 12/10. szám alatt; a Binh Duong tartomány Népi Bizottsága jóváhagyta a Saigonres leányvállalata, a Saigon Real Estate Business Co., Ltd. Saigon An Phu Lakóépületprojekt (Binh Duongban) beruházási tervét, amely 10 000 m2-es területet foglal magában, és 66 sorházat és üzletházat biztosít, 80 m2-től kezdődő alapterülettel; valamint a Saigon Thai Nguyen Közös Vállalat (Saigonres, DIC Corp és Hung Thinh Incons) az egyetlen regisztrált befektető a Nam Tien 2 Városi Terület Projekt megvalósítására, amelynek nagyságrendje 352 862 m2, teljes beruházása pedig 3825 milliárd VND.

Valójában Saigonres évek óta nehézségekkel küzd a befektetési alapok kifizetése terén. Pontosabban, a 2020 és 2023 közötti négy évben a tényleges kifizetési arány a tervezett összegnek csak mintegy 18,7%-át érte el. 2024-re Saigonres ismét a 2023-as tényleges kifizetéshez képest 100%-os növekedést tervez a teljes befektetési tőkében, ami 482,5 milliárd VND növekedésnek felel meg, így a teljes összeg 1645 milliárd VND-ra emelkedik.

A lassú forráskifizetés költségtúllépésekhez vezetett a vállalat folyamatban lévő projektjeiben. 2020 és 2023 között a Viet Xanh - Hoa Binh Ökológiai Városi Terület Projekt 904,42 milliárd VND-vel növelte befektetési tőkéjét, elérve az 1300 milliárd VND-t; a Van Lam - Binh Thuan Lakóépület Projekt 41,5 milliárd VND-vel növelte befektetési tőkéjét, elérve a 360 milliárd VND-t; a Phu Dinh Riverside Apartman- és Kereskedelmi Terület Projekt pedig 10 milliárd VND-vel növelte befektetési tőkéjét, elérve a 240 milliárd VND-t.

Sok más projekt is költségtúllépéseket tapasztalt a megvalósítás késedelmei, a megnövekedett földkártérítési és -eltakarítási költségek, valamint a növekvő építési költségek miatt. Ez a beruházási tőke növekedése jelentős pénzügyi nyomást gyakorolt ​​Saigonresre 2024-ben, a várható beruházási igény elérték az 1645 milliárd VND-t. Eközben 2024 második negyedévének végén Saigonres készpénztartaléka mindössze 92,03 milliárd VND volt, ami a teljes eszközállomány 4,4%-ának felel meg.

A jelentések szerint 2024-ben a Saigonres továbbra is együttműködik bankokkal és hitelintézetekkel a kötvénykibocsátási terv véglegesítése és a beruházások finanszírozásának felkutatása érdekében. Ezenkívül a vállalat fejleszteni és értékesíteni fogja a beépítetlen földterületeket és a projektekből megmaradt termékeket, hogy tőkét nyerjen vissza beruházásra, és aktívan folytatja a partnerektől való adósságbehajtást.

Látható, hogy az SGR részvényárfolyama az üzleti teljesítményével ellentétes irányba mozog; a befektetők a Saigonres egyes befektetési projektjeiben új fejleményekre számítanak, amelyek segíthetnek a részvényértékelés fellendítésében.

Az SGR részvényeinek értékelése már nem vonzó.

Az SSI Securities Company iBoard adatai azt mutatják, hogy 2024 augusztusának végén az SGR részvények P/E értékelése 21,63-szoros (az iparági átlag 16,19-szoros), P/B aránya pedig 1,85-szoros (az iparági átlag 1,21-szoros). Köztudott, hogy a múltban az SGR részvények P/E aránya jellemzően 2,26-szoros és 11,27-szoros között mozgott.

A technikai elemzés szerint az SGR részvényei az RSI (a piac túlvásárolt vagy túladott állapotát mérő indikátor) zónájában kereskednek 78 ponton, ami több mint 70 pont, és a tartós túlvásárolt zónába esik. Ezért az SGR részvényei már nem olcsók; a túlvásárolt régióban kereskednek velük. Ez egy figyelmeztető jel a befektetők számára, hogy legyenek óvatosak a részvényárfolyam közelmúltbeli váratlan megugrásával kapcsolatban.

Forrás: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html