Értékpapírok felminősítése: Új lendület a külföldi tőkeáramlásoknak

VTV.vn - A FTSE Russell megerősítése a felminősítésről új tőkeciklust nyit, arra kényszerítve Vietnámot, hogy fejlessze infrastruktúráját és jogrendszerét, hogy fogadhassa a feltörekvő tőkeáramlásokat és megerősítse pozícióját a nemzetközi pénzügyi térképen.

Az átalakulás egy "kis tóból"

Látható, hogy a vietnami tőzsde FTSE Russell általi megerősítése, miszerint 2025 októberében másodlagos feltörekvő piacra kerül felminősítésre, sokéves kitartó intézményi reformtörekvések eredménye. A FTSE Russell képviselője szerint Vietnam teljes mértékben teljesített 9 szükséges kritériumot, túllépve a „felülvizsgálat alatt” státuszt, és továbblépve a hivatalos megvalósítási szakaszba. Ez a mérföldkő nemcsak technikai jelentőséggel bír, hanem megerősíti a kormány helyes irányát egy átlátható, biztonságos és integrált tőkepiac kialakításában.

Gazdasági és pénzügyi szakértők úgy értékelik, hogy a felminősítés „teljes darabnak” tekinthető a befektetői bizalom erősítése érdekében, nemcsak a rövid távú árciklusban, hanem a generációs jövőképben is. „Egy politikailag stabil, pozitív GDP-növekedéssel és Délkelet-Ázsia vezető likviditásával rendelkező gazdaság kontextusában a felminősítés szilárd alapot teremtett a külföldi források vonzásához” – hangsúlyozta Dr. Nguyen Tri Hieu gazdasági szakértő.

A felminősítést a befektetői bizalmat erősítő „befejező darabnak” tekintik.

A FTSE Russell szerint a bejelentéstől a hivatalos indulásig, amelyre várhatóan 2026 szeptemberében kerül sor, eltelt 12 hónap döntő időszak. Ez nem várakozási időszak, hanem egy lépés a teljes ökoszisztéma infrastruktúrájának és működésének előkészítésére. Ebben az időszakban a határpiacok követésére szakosodott alapok fokozatosan kivonják befektetéseiket, míg a feltörekvő piaci indexeket követő alapok megkezdik a Vietnamhoz való hozzáféréshez szükséges eljárások és folyamatok előkészítését.

A nemzetközi intézményi befektetőknek egyértelmű követelményeik vannak, például a brókercégeknek, a letétkezelőknek és az operációs rendszernek lehetővé kell tennie számukra, hogy a többi feltörekvő piacokon alkalmazott globális brókermodellen keresztül kereskedhessenek, ahelyett, hogy Vietnam számára külön eljárásrendet kellene kidolgozniuk. Minél kevesebb a „folyamati súrlódás”, annál nagyobb a tőkeáramlások vonzásának képessége. Így Vietnam számára a fennmaradó feladat a technológia telepítése, hogy a frissítési esemény zökkenőmentesen működjön a globális tőkerendszerben.

A „folyamati súrlódások” megszüntetése egy új, 15-20-szoros tőkeciklus üdvözlése érdekében

A piac felzárkózásának története nem a rövid távú áringadozásokban rejlik, hanem a Vietnam által is meghódított „tőkeóceán” méretében és minőségében. Hieu úr úgy véli, hogy a marginális indexeket követő tőkeáramlás csak nagyon kis részét teszi ki a feltörekvő piaci indexekhez kapcsolódó kezelt vagyon mennyiségének. A csoportok áthelyezésével Vietnam kilép a „kis tóból”, hogy integrálódjon egy potenciális piacba, amely 15-20-szor nagyobb a passzívan szerzett tőke mértékét tekintve. Az a tény, hogy a piac nem növekedett azonnal a bejelentés után, hanem felhalmozási állapotba lépett, egészséges jel, amely azt mutatja, hogy a piac „emészti” az információkat, és várja az infrastruktúra kiépítését.

A gazdasági és pénzügyi szakértők egyetértenek abban, hogy a következő 12-36 hónapban várhatóan kialakuló "tőkecunami" előnyeinek maximalizálása érdekében a menedzsment ügynökségek szinkronban telepítenek megoldásokat intézményi és infrastrukturális áttörések létrehozására.

Vietnamnak nem szabad megállnia a korszerűsítésnél, hanem a termékek diverzifikálására kell törekednie.

A Pénzügyminisztérium tájékoztatása szerint a minisztérium és az Állami Értékpapír-felügyelet aktívan befejezi a felügyelet jogi keretrendszerének kidolgozását. Konkrétan a kezelő ügynökség széles körben kér véleményeket a tranzakciófelügyelettel és a megfelelőségi felügyelettel kapcsolatos szabályozásokat módosító körlevél tervezetéről. A szabályozás frissítésének fő célja a jogsértések felderítésének és kezelésének képességének javítása, ezáltal biztosítva a piac tisztességes, átlátható és biztonságos működését.

Az intézményi fejlesztések mellett a fizetési infrastruktúra fejlesztése kulcsfontosságú tényezőnek tekinthető a technikai akadályok elhárításában. Az 56/2024/QH15 számú törvény jogalapot teremtett egy leányvállalat létrehozására a központi szerződő fél (CCP) mechanizmusának megvalósítása érdekében. Ez a CCP mechanizmus segíteni fog a tranzakció előtti fedezeti követelmények kiküszöbölésében – amelyek az egyik legnagyobb akadályt jelentik a nemzetközi intézményi befektetők számára.

Ezenfelül a nagy tőkebeáramlások vonzása és megtartása érdekében a FTSE Russell azt is javasolja, hogy Vietnam ne álljon meg a korszerűsítésnél, hanem törekedjen termékei diverzifikálására. Az árukínálat mélységének szükségessége – a tőzsdén jegyzett részvények számától és az új IPO-kon át az index- és származtatott termékekig – nagyon sürgető a piac vonzerejének és likviditásának növelése érdekében az új időszakban.

Az Asia Pacific Securities Joint Stock Company képviselője a történtekről újságíróknak nyilatkozva elmondta: „Nagyra értékeljük a kormány erőfeszítéseit a technikai akadályok alapos feloldásában. A feltörekvő indexszimulációs alapok számára Vietnam „folyamati súrlódásainak”, és különösen az előzetes befizetési követelménynek a megszüntetése jelzés lesz a tőkeáramlás felszabadítására. 2026 szeptembere nemcsak technikai mérföldkő, hanem az az időszak is, amikor Vietnam hivatalosan is megnyitja a nagy kaput a passzív tőkeáramlások előtt. A feltörekvő tőke 15-20-szoros mértékű növekedése a marginális tőkéhez képest áttörést hoz nemcsak a tőzsde számára, hanem elősegíti az egyenlősítési folyamatot és javítja a vállalatirányítás minőségét is.”

A piac felzárkózása nem a végső cél, hanem egy új növekedési ciklus kezdete. Ez egy remek lehetőség Vietnam számára, hogy megerősítse pozícióját, mint vonzó, átlátható piac és stratégiai célpont a globális tőkeáramlásban.

Forrás: https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm