Warren Buffett 95 évesen: Az utolsó játék és örökség a mesterséges intelligencia korszaka előtt

(Dan Tri) - Warren Buffett 95 évesen lezárja 60 évét, melynek során a Berkshire-t egy csődbe ment textilgyárból egy billió dolláros birodalommá vezette, és felmerül a kérdés, hogy befektetési filozófiája kiállja-e az idő próbáját a mesterséges intelligencia korszakában?

Augusztus 30-án, a nebraskai Omahában Warren Buffett 95. életévét töltötte be. De ez nem egy átlagos születésnap volt. Ez volt az utolsó születésnapja a Berkshire Hathaway vezérigazgatójaként, a hajóé, amelyet 55 éven át kormányzott. Amikor decemberben hivatalosan is lemond, a világ pénzügyi történelmének egy nagyszerű korszaka ér véget.

Több mint egy vezérigazgató nyugdíjba vonulása, ez egy korszak vége. Egy olyan korszaké, amelyben egy csődbe menő textilgyárból 1 billió dolláros konglomerátum lett, amely 60 év alatt elképesztő, 5 500 000%-os hozamot produkált, ami majdnem kétszerese az S&P 500 teljesítményének.

Buffett öröksége nemcsak a számokban rejlik, hanem egy klasszikus befektetési filozófiában, egy egyedi vezetési stílusban, valamint a kitartás, a bölcsesség és az emberség történetében is.

A Coca-Cola fiútól az "Omahai Orákulum"-ig vezető út

Buffett története klasszikus amerikai legendának számít. Az 1930-as nagy gazdasági világválság idején született Warren már 6 éves korában megmutatta vállalkozói szellemét, amikor házalóról házra járva árulta a rágógumit.

Hat csomag Coca-Colát vett 25 centért, és darabonként 5 centért adta el őket, szép 5 centes haszonra szert téve. Újságokat szállított, flippergépeket szerelt fel fodrászatokban, és 14 évesen a megtakarításaiból vett egy farmot, amit aztán bérbe adott. 16 éves korára a fiatalember 5000 dollárt takarított meg, ami ma több mint 53 000 dollárnak felel meg.

Az igazi fordulópont azonban akkor jött el, amikor Buffett elolvasta Benjamin Graham „Az intelligens befektető” című könyvét. A könyv bevezette őt az értékalapú befektetés filozófiájába: egy vállalkozást a valódi értékénél olcsóbban megvásárolni, hogy „biztonsági ráhagyást” hozzon létre.

Buffett annyira beleszeretett, hogy a Columbia Business Schoolba ment Grahamhez tanulni. Később mentora cégénél dolgozott, ahol a pénzügyi kimutatások átvizsgálásában csiszolta képességeit „szivarcsikkek” – olcsó cégek – után kutatva, amelyekben még egy utolsó csepp érték volt.

Ez a megközelítés segített a Buffett Partnershipnek, amelyet 1956-ban alapított, 100 000 dollárról több mint 20 millió dollárra növekedni. De egy 1959-es végzetes találkozó Charlie Mungerrel mindent megváltoztatott. Munger, a bizalmasa és a Berkshire későbbi alelnöke, meggyőzte Buffettet, hogy változtasson az irányon. Ahelyett, hogy középszerű vállalatokat vásárolna fillérekért, Munger azt tanácsolta neki, hogy „csodálatos vállalatokat vásároljon tisztességes áron”.

Ez az új filozófia egy kulcsfontosságú döntéshez vezetett: a Berkshire Hathaway felvásárlásához, amely egy haldokló textilgyárként indult. Buffett 1962-ben kezdett részvényeket vásárolni, majd miután a vezetőség elutasította, 1965-ben dühösen visszavásárolta a teljes irányítást. Ironikus módon ez a dühös „hiba” egy hatalmas birodalom alapjává vált. Buffett fokozatosan holdingtársasággá alakította a Berkshire-t, a textiliparból (bár gyengélkedőn) származó pénzáramlást más vállalatok felvásárlására fordította.

Az áttörést az 1970-es években érte el, amikor megvásárolta a National Indemnity Insurance biztosítót. Buffett felismerte a „float” (felszabaduló) biztosítási díjak szépségét – azokat a díjakat, amelyeket az ügyfelek előre fizettek, de a vállalatnak még nem kellett kifizetnie azokat.

Lényegében ez egy hatalmas, szinte ingyenes tőkeforrás volt számára, amelyet más üzletekbe fektethetett be. A See's Candies (1972), a Washington Post, a Geico, a Coca-Cola (1989), az American Express... egymás után kerültek a látókörébe. Mindegyik olyan vállalkozás volt, amely „ gazdasági várárokkal” – fenntartható versenyelőnnyel – rendelkezett, amelyet a versenytársak nehezen tudtak betölteni.

Az elmúlt 60 évben a Berkshire Hathaway részvényei hihetetlen, 5 500 000%-os növekedést produkáltak. Az átlagos éves hozam közel 20% volt, kétszerese az S&P 500 index hozamának. A csőd szélén álló textilgyárból a Berkshire egy 1 billió dolláros konglomerátummá nőtte ki magát, amely a BNSF vasúttársaságot, a Geico biztosítótársaságot, a Duracell akkumulátorgyártó céget birtokolja, és hatalmas részesedéssel rendelkezik az Apple-ben, a Bank of Americában, a Chevronban stb.

Buffett befektetési útja klasszikus amerikai legendának számít (Fotó: Getty).

A férfi, aki dollármilliárdok mögött áll: „Minden nap bemegyek az irodába”

Miért dolgozik még mindig keményen egy 95 éves férfi, akinek 150 milliárd dolláros vagyona van? A válasz nem a pénzről szól. Ahogy Lawrence Cunningham professzor, a Delaware-i Egyetem munkatársa mondta, a Berkshire Hathaway „több mint egy munka, több mint egy kaland, ez egy olyan élet, amelyben kötődik a családjához és a barátaihoz”.

Buffett számára a munka az identitása. Soha nem tekintette tehernek. Jelmondata, ahogy azt a Johns Hopkins Egyetem professzora, Steve Hanke idézte, az, hogy minden nap „sztepptánccal jár dolgozni”. „Buffett, hozzám hasonlóan, annyira szereti a munkát, hogy életében egy napot sem „dolgozott”” – mondta Hanke. Kerry Hannon szakértő szerint az időskori munka segít az embereknek megőrizni a mentális egészségüket, és „értékeltnek, szükségesnek és hasznosnak” érezni magukat.

Buffett nem hisz a 65 éves nyugdíjba vonulás koncepciójában. És ez szépen megtérült a részvényeseknek. A Berkshire részvényei harmincszorosára nőttek, mióta 1995-ben betöltötte 65. életévét.

Aztán azonban fontos esemény történt. 2023 novemberében Charlie Munger, közeli társa, a zseniális agy, akivel együtt építette fel a birodalmat, 99 éves korában elhunyt. Munger távozása mintha emlékeztetőül szolgált volna arra, hogy semmi sem tart örökké. Jeri Sedlar és Rick Miners szerzők szerint közeli barátja halála arra kényszerítette Buffettet, hogy szembenézzen a ténnyel, miszerint a saját ideje korlátozott. „Senki sem kényszerítette a nyugdíjba vonulásra, de legbelül tudta, hogy itt az ideje” – jegyezték meg.

Buffett pedig már régóta készült erre a pillanatra. Gondos utódlási tervet dolgoztak ki. Greg Abelt, a nem biztosítási üzletág vezetőjét nevezték ki a következő vezérigazgatónak, aki 2021-től kezdi meg a posztot. Buffett nem fog teljesen eltűnni. Továbbra is elnök marad, és ahogy a 2025. májusi részvényesi gyűlésen elmondta, 2026-ban is minden nap be fog járni az irodába. Az omahai orákulum mindig „szolgálatban” lesz a Berkshire-nél.

Öröksége túlmutat a pénzügyi adatokon. 2010-ben Bill Gates-szel közösen megalapította a „The Giving Pledge” nevű szervezetet, amely arra szólítja fel a milliárdosokat, hogy vagyonuk nagy részét jótékonysági célokra ajánlják fel. Buffett maga is ígéretet tett arra, hogy Berkshire-részvényeinek több mint 99%-át elajándékozza, és eddig több mint 60 milliárd dollárt adományozott.

Buffett, aki 2010-ben Bill Gates-szel közösen alapította a „Giving Pledge” elnevezésű szervezetet, megígérte, hogy vagyonának több mint 99%-át elajándékozza, és eddig több mint 60 milliárd dollárt adományozott jótékonysági célokra (Fotó: Getty).

A döntő játszma: Emberi intuíció kontra mesterséges intelligencia

Ahogy a Buffett-korszak a végéhez közeledik, egy új erő emelkedik fel a pénzügyi világban: a mesterséges intelligencia (MI). A mesterséges intelligencia által vezérelt befektetési alapok egyre elterjedtebbek, képesek dokumentumok millióit villámgyorsan elemezni, emberfeletti sebességgel átszűrni az adatokat, és összetett algoritmikus modellek alapján döntéseket hozni.

Természetesen felmerül a kérdés: Vajon a mesterséges intelligencia helyettesítheti-e Warren Buffettet?

Buffett mindig is visszafogott volt. Egy részvényesi gyűlésen a mesterséges intelligenciát a nukleáris fegyverekhez hasonlította, és elismerte, hogy „megrémít”. Ez a szkepticizmus nem alaptalan. Filozófiája nagyon is „emberi” tulajdonságokra épül, olyan dolgokra, amelyeket az algoritmusoknak nehézséget okoz számszerűsíteni.

Nézzük meg a befektetési leckéit:

Csak abba fektess be, amit értesz: Buffett főként „régi” iparágakba fektet be, mint például a biztosítás, a vasút és a fogyasztási cikkek. Ritkán foglalkozik high-tech iparágakkal, kivéve, ha olyan vállalatról van szó, amelynek világos üzleti modellje és erős „árok” van, mint az Apple-nek. A mesterséges intelligencia bármely iparágból képes adatokat feldolgozni, de vajon valóban „érti” egy vállalat üzleti tevékenységét és kultúráját?

Vásároljon nagyszerű vállalatokat korrekt áron: Buffett jellemzően a jövőbeli nyereség legfeljebb 15-szörösét fizeti ki. A mesterséges intelligencia könnyen kiszűrheti azokat a részvényeket, amelyek megfelelnek ennek a kritériumnak. Doug Clinton, aki egy olyan ETF-et vezet, amely a ChatGPT-t és a Gemini-t használja „befektetési bizottságként”, azt mondja, hogy a mesterséges intelligencia az esetek 80%-ában képes lemásolni Buffett módszerét a pénzügyi mutatók átfésülésével.

Koncentrált befektetés: A Berkshire portfóliója rendkívül koncentrált, öt legnagyobb holdingja a teljes érték 70%-át teszi ki. Ez a megítélésébe vetett abszolút bizalom jele, ami egy nagy tét, amit a diverzifikációra és a kockázat csökkentésére tervezett mesterséges intelligencia valószínűleg elkerülne.

Clinton elismeri, hogy a legnagyobb kihívás a fennmaradó 20%, az úgynevezett befektetési „ízlés”. Ez a megfoghatatlan tulajdonság, az intuíció, amely lehetővé teszi egy befektető számára, hogy 50, ugyanazon mennyiségi kritériumoknak megfelelő vállalatot megvizsgálva ösztönösen csak két nyertest válasszon. Ekkor vitte el Walt Disney személyesen Buffettet egy Disneyland-körútra, meggyőzve őt, hogy higgyen a víziójában. Ekkor öntött Buffett milliárdokat a Goldman Sachsba és a General Electricbe a 2008-as válság közepén, nemcsak a papíron lévő számok miatt, hanem azért is, mert hitt az amerikai intézmények erejében és fennmaradásában. A mesterséges intelligencia elemezni tudja a múltat, de az emberek a jövőre fogadnak.

Ráadásul a mesterséges intelligenciának hiányzik egy alapvető tulajdonsága: az elszámoltathatóság. Bob Elliott, a Bridgewater Associates korábbi vezetője rámutat, hogy a befektetők emberi arcot akarnak. Nem lehet elindítani egy algoritmust, vagy felelősségre vonni a Kongresszus előtt, ahogy Buffett tette a Salomon Brothers megmentésekor 1991-ben.

A mesterséges intelligencia lehet a pénzügyi szektor legbefolyásosabb alkalmazottja, de Warren Buffett még nem az (Fotó: trackngrow).

Warren Buffett ugyan lemond a vezérigazgatói posztról, de az öröksége nem. Greg Abel egy erős birodalmat, egy pénzcsináló gépezetet örököl. De még ennél is nagyobb egy közel egy évszázada bevált filozófia.

A pénzügyek világa folyamatosan változik. A mesterséges intelligencia egyre okosabb, gyorsabb és nélkülözhetetlen eszköz lesz. Warren Buffett élettörténete azonban arra emlékeztet minket, hogy a befektetés a legmélyebb szinten nem a számok vagy az algoritmusok játéka. A türelem, az integritás, az emberi természet megértésének és az igazi érték felismerésének játéka ott, ahol mások csak félelmet látnak.

Berkshire új korszakában nem Warren Buffett lesz a kormánynál, de az iránytűje megmarad. Az ember és a gép közötti hosszú távú játékban az „Omahai Orákulum” tanulságai lehetnek a legerősebb „gazdasági várárok”, amelyet egyetlen mesterséges intelligencia sem képes lemásolni, legalábbis egyelőre.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/warren-buffett-o-tuoi-95-van-co-cuoi-cung-va-di-san-truoc-ky-nguyen-ai-20250830203607212.htm