Pertimbangan untuk pemeriksaan yang lebih ketat terhadap pasar sekuritas primer

Pertimbangan untuk pemeriksaan yang lebih ketat terhadap pasar sekuritas primer

Dalam rancangan amandemen terbaru Undang-Undang Efek, banyak peraturan penyaringan bagi penerbit diperketat. Tanggung jawab bagi organisasi terkait juga ditambahkan.

Lambatnya peningkatan jumlah barang berkualitas yang masuk ke pasar saham menjadi kendala dalam menarik modal asing. Foto: D.T.

Pintu penyaringan lebih ketat

Pada musim panas 2016, kisah Perusahaan Saham Gabungan Impor-Ekspor Pertambangan dan Mineral (kode saham MTM) menjadi topik hangat, menarik perhatian khusus, dan menciptakan kehebohan di kalangan investor. Perusahaan ini memiliki saham yang terdaftar di bursa UPCoM dengan likuiditas tinggi. Namun, yang mengejutkan, perusahaan ini berkantor pusat di sebuah restoran dan berstatus "sudah berhenti beroperasi, tetapi belum menyelesaikan prosedur penutupan kode pajak", jika dilihat di situs web informasi wajib pajak Direktorat Jenderal Pajak.

Bahkan penyelidikan selanjutnya menunjukkan bahwa Perusahaan tidak memiliki aset, tidak ada kegiatan usaha; dokumen pendaftaran perdagangan di bursa UPCoM, dokumen rapat pemegang saham... semuanya palsu. Mantan Ketua Perusahaan, Tran Huu Tiep, dijatuhi hukuman penjara seumur hidup atas penipuan dan perampasan properti - salah satu hukuman terberat untuk proses pidana di pasar saham dalam lebih dari 20 tahun sejarahnya.

Kendati hukumannya berat dan membuat jera, jika menengok kembali 8 tahun terakhir, masih banyak pengusaha tercatat dan penerbit obligasi yang terus menghadapi tuntutan hukum, bahkan dengan skala kerusakan yang sudah ditentukan pada tingkat yang tak terbayangkan.

Rancangan Undang-Undang Perubahan atas 7 Undang-Undang di bidang Keuangan dan Anggaran akan dibahas dan disetujui pada masa Sidang ke-8 DPR RI periode ke-15 (Sumber: Program Sidang ke-8 telah disetujui DPR RI pada rapat persiapan pagi hari tanggal 21 Oktober 2024).

Sidang ke-8 Majelis Permusyawaratan Rakyat (MPR) ke-15 dimulai hari ini (21 Oktober). Di antaranya, sejumlah perubahan dalam Undang-Undang Efek yang memengaruhi pasar efek primer akan diajukan ke DPR - bagian dari Rancangan Undang-Undang yang mengubah 7 undang-undang di sektor keuangan dan anggaran.

Dalam presentasinya di Lokakarya "Mendapatkan Pendapat Bisnis tentang Rancangan Undang-Undang Amandemen Undang-Undang Efek; Undang-Undang Akuntansi; Undang-Undang Audit Independen; Undang-Undang Administrasi Perpajakan", yang diselenggarakan oleh Federasi Perdagangan dan Industri Vietnam (VCCI) akhir pekan lalu, Bapak Nguyen Minh Duc, Departemen Hukum (VCCI), mengemukakan banyak hal yang meningkatkan tanggung jawab bisnis dalam rancangan terbaru. Khususnya, terkait pasar efek primer—tempat efek yang baru diterbitkan diperjualbelikan, ditawarkan kepada publik, dan sebagainya—Rancangan Undang-Undang tersebut menambahkan pembatasan penerbitan efek, seperti penambahan syarat penerbitan dan peningkatan pembatasan penerbitan efek. Di saat yang sama, organisasi yang terkait dengan penerbitan efek seperti lembaga konsultan, lembaga audit, dan sebagainya, diberi tanggung jawab tambahan, atau sanksi administratif yang lebih berat atas pelanggaran di bidang audit.

Misalnya, Draf tersebut melengkapi tanggung jawab organisasi dan individu yang berpartisipasi dalam proses penyiapan catatan, pengesahan catatan dan pelaporan dokumen; organisasi dan praktisi konsultasi catatan yang berpartisipasi dalam konsultasi catatan; organisasi audit, auditor yang disetujui, dan orang yang menandatangani laporan audit atau tinjauan.

Selain itu, berkas pendaftaran untuk penawaran umum perdana saham perusahaan saham gabungan wajib memuat laporan audit atas modal dasar yang disetorkan dalam jangka waktu 10 tahun sejak tanggal pendaftaran penawaran umum perdana, atau sejak tanggal pendirian jika perusahaan baru berdiri kurang dari 10 tahun. Pengalihan saham akan dibatasi minimal 3 tahun, kecuali dalam kasus pengalihan saham antar investor efek profesional atau berdasarkan putusan pengadilan. Sebagai perbandingan, sebelumnya, jangka waktu pembatasan pengalihan saham adalah 3 tahun untuk investor strategis dan minimal satu tahun untuk investor efek profesional.

Menemukan solusi yang seimbang

Menurut Ibu Tran Thi Thuy Ngoc, Wakil Presiden Asosiasi Akuntan Publik Bersertifikat Vietnam, persyaratan pelaporan modal dasar dalam 10 tahun kemungkinan besar tidak dapat dilaksanakan. Hal ini disebabkan banyak perusahaan telah melalui proses pemisahan, merger, perubahan dari badan usaha milik negara menjadi perusahaan saham gabungan, atau menjual sebagian modalnya ke luar negeri, sehingga sulit untuk mengumpulkan dokumen modal dalam 10 tahun.

Selain itu, menurut Ibu Ngoc, kontribusi modal dapat berupa uang tunai, aset berwujud, maupun aset tidak berwujud. Peraturan di atas menimbulkan pertanyaan tentang persyaratan penilaian independen atas aset yang disumbangkan—sesuatu yang tidak tercantum dalam peraturan sebelumnya.

"Akan ada perusahaan seperti perusahaan keluarga yang sebelumnya tidak berniat mencatatkan sahamnya di bursa efek, belum menyiapkan catatan yang lengkap dan jelas dalam 10 tahun, dan mungkin tidak akan pernah memiliki kesempatan untuk mencatatkan sahamnya di bursa efek," ujar seorang perwakilan Asosiasi Akuntan Publik Vietnam.

Sementara itu, lambatnya peningkatan jumlah barang berkualitas yang memasuki pasar saham dalam beberapa tahun terakhir dianggap sebagai kendala dalam menarik aliran modal asing saat ini dan masa mendatang dalam skenario pasar saham Vietnam ditingkatkan dari pasar perintis menjadi pasar sekunder yang sedang berkembang.

Ada pula yang berpendapat bahwa pembatasan transfer seharusnya dikurangi, alih-alih ditingkatkan seperti yang diatur saat ini. Bahkan menurut pimpinan sebuah bank, proses persetujuan dari penutupan pembukuan hingga pencatatan saham di bursa efek "memakan" banyak waktu, yang memengaruhi keputusan investasi ketika investor harus menghadapi risiko pasar selama periode dari saat investasi hingga saat transaksi.

Integrasi penawaran umum dan pencatatan/pendaftaran perdagangan efek dalam satu proses merupakan solusi yang diusulkan dan ditegaskan oleh Komisi Pengawas Pasar Modal untuk segera dilaksanakan, guna mempersingkat waktu bagi investor dan mendatangkan lebih banyak saham berkualitas ke bursa efek.

Banyak ketentuan dalam Undang-Undang Efek yang diubah dalam konteks penyusunan undang-undang tersebut berdasarkan prosedur yang dipersingkat. Hal ini, menurut perwakilan VCCI, perlu dipertimbangkan secara cermat, terutama dalam penambahan ketentuan yang meningkatkan kewajiban berdasarkan proses penyusunan yang dipersingkat. Bapak Duc menegaskan kembali tujuan amandemen ini untuk menghilangkan kesulitan dan mendorong pertumbuhan ekonomi , dan beliau juga mempertanyakan apakah ketentuan baru tersebut sejalan dengan tujuan revisi undang-undang tersebut.

Ekonom Dr. Can Van Luc juga percaya bahwa perlu ada perspektif yang lebih seimbang dan harmonis, dalam arah menciptakan pengembangan pasar dan mengendalikan risiko.

Sumber: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html