Perusahaan sekuritas meraup keuntungan besar, memecahkan semua rekor keuntungan sebelumnya.

Statistik yang dikumpulkan oleh Investment Newspaper terhadap 37 perusahaan sekuritas yang beroperasi di bursa saham menunjukkan diferensiasi yang kuat dalam kinerja bisnis pada kuartal kedua tahun 2025. Statistik tersebut mencakup semua perusahaan sekuritas dengan pangsa pasar terbesar, yang merupakan bisnis tipikal yang mewakili seluruh industri.

Total keuntungan perusahaan-perusahaan ini melebihi 7.700 miliar VND pada kuartal kedua tahun 2025, meningkat 26% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menandai tingkat keuntungan tertinggi yang pernah tercatat. Meskipun keuntungan industri secara keseluruhan mencapai puncaknya, terjadi perbedaan yang jelas pada kuartal kedua, dengan banyak perusahaan mengalami peningkatan pesat dan mendorong keuntungan lebih tinggi, sementara beberapa perusahaan sekuritas yang sudah dikenal mengalami penurunan.

Keuntungan pasar saham mencapai rekor tertinggi baru.

Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar mencatatkan dua perusahaan sekuritas yang membukukan laba melebihi satu triliun VND: Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) dan VIX Securities Joint Stock Company (VIX). TCBS mempertahankan posisi terdepannya dalam hal laba, dengan membukukan 1.420 miliar VND pada kuartal kedua, laba kuartalan tertinggi hingga saat ini.

Kejutan datang dari VIX, karena hanya dalam kuartal kedua saja, perusahaan sekuritas ini mencatatkan lonjakan laba, mencapai 1.301 miliar VND, bahkan melampaui tahun dengan laba tertinggi dalam sejarahnya (2023, laba setelah pajak mencapai 966 miliar VND). Kondisi pasar saham yang menguntungkan membantu meningkatkan pendapatan VIX di berbagai segmen, terutama perdagangan internal. Laba dari aset keuangan yang diakui melalui laba/rugi (FVTPL) menghasilkan 1.698 miliar VND bagi VIX, lebih dari tujuh kali lipat laba dari periode yang sama tahun lalu.

Meskipun VIX tidak mengungkapkan informasi rinci tentang sekuritas dalam portofolio perdagangan miliknya, sebagian besar portofolio terdiri dari saham yang terdaftar di bursa, senilai VND 6.184 miliar, atau 48% dari total portofolio. Sisanya termasuk reksa dana, obligasi yang tidak terdaftar di bursa, dan saham yang tidak terdaftar di bursa. Aset FVTPL juga mencakup sebagian besar aset VIX, senilai VND 12.921 miliar, setara dengan 53% dari total aset.

Pendapatan bunga dari pinjaman juga meningkat tajam dan memberikan kontribusi signifikan terhadap pendapatan operasional VIX, karena perusahaan sekuritas tersebut terus meningkatkan aktivitas pinjaman marginnya. Pada akhir kuartal kedua tahun 2025, VIX telah menggunakan lebih dari 9.274 miliar VND untuk pinjaman margin, meningkat hampir 3.500 miliar VND hanya dalam waktu 6 bulan.

Berkat keuntungan besar dari perdagangan proprietary dan perdagangan margin, VIX mencapai laba kuartalan tertinggi dalam sejarahnya, mencapai sepuluh kali lipat hasil periode yang sama tahun lalu. Laba ini membantu VIX melampaui SSI Securities Corporation dan naik ke posisi kedua di industri dalam hal laba (laba perusahaan induk SSI pada Q2/2025 mencapai VND 922 miliar).

Tiga perusahaan teratas saja (termasuk TCBS, VIX, dan SSI) menghasilkan keuntungan gabungan lebih dari 3.600 miliar VND, yang mewakili 47% dari total keuntungan 37 perusahaan sekuritas yang disurvei.

Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar saham mencatat pertumbuhan positif. Menutup sesi perdagangan terakhir kuartal tersebut pada tanggal 30 Juni 2025, VN-Index mencapai level tertinggi sejak tahun 2022. Seiring dengan perkembangan positif ini, pendapatan dan keuntungan perusahaan sekuritas juga meningkat secara signifikan.

Pada kuartal kedua, meskipun VIX merupakan perusahaan sekuritas yang melonjak labanya hingga lebih dari satu triliun VND, LPBank Securities Joint Stock Company (LPBS) mencatatkan peningkatan tertinggi, dengan laba mencapai 206,2 miliar VND, 15 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Mirip dengan VIX, pertumbuhan LPBS pada kuartal ini sebagian besar didorong oleh aktivitas perdagangan internalnya. Meskipun pada Q2/2024, perdagangan internal tidak menghasilkan banyak keuntungan, dan sebagian besar pendapatan operasionalnya berasal dari bunga investasi yang dipegang hingga jatuh tempo (HTM) dalam bentuk deposito bank, pada kuartal ini, keuntungan dari FVTPL (Laba Bebas dan Variabel) melonjak, mendorong tingkat keuntungan LPBS secara keseluruhan lebih tinggi. Keuntungan sebesar VND 206 miliar merupakan keuntungan kuartalan tertinggi yang pernah diraih LPBS sejak didirikan.

Yang perlu diperhatikan, LPBS dengan cepat mengubah strateginya dengan secara signifikan meningkatkan investasinya pada aset FVTPL di paruh pertama tahun 2025. Pada awal tahun 2025, aset FVTPL perusahaan sekuritas tersebut hanya berjumlah sedikit di atas 612 miliar VND, yang merupakan proporsi rendah dari total asetnya sebesar 5.066 miliar VND pada saat itu. Namun, LPBS meningkatkan investasinya menjadi 3.371 miliar VND pada kuartal pertama dan kemudian mendorongnya lebih jauh menjadi 6.742 miliar VND pada akhir kuartal kedua, setara dengan 11 kali lipat nilai pada awal tahun.

Pada paruh pertama tahun 2025, LPBS juga meningkatkan modalnya untuk berinvestasi dalam kegiatan bisnis. Perusahaan sekuritas tersebut meningkatkan utang jangka pendeknya dari 551 miliar VND menjadi 13.288 miliar VND dalam waktu enam bulan. Mengenai alokasi aset, dana mengalir ke dua segmen aset utama: aset FVTPL (6.742 miliar VND) dan aset HTM (6.854 miliar VND). Sementara itu, segmen pinjaman (margin dan pembayaran di muka) hanya meningkat sedikit dari 2.664 miliar VND pada awal tahun menjadi 2.732 miliar VND.

Perusahaan sekuritas lain yang berafiliasi dengan bank, Vietnam Industrial and Commercial Bank Securities Joint Stock Company (CTS), juga mencatatkan hasil luar biasa, dengan laba setelah pajak mencapai 175,7 miliar VND, setara dengan peningkatan 741% dibandingkan kuartal kedua tahun lalu. Meskipun ini bukan laba kuartalan terbesar CTS dalam sejarah, ini tetap merupakan hasil terbaik yang pernah dicapai perusahaan sekuritas tersebut dalam lebih dari tiga tahun, sejak puncak pasar saham sebelumnya pada kuartal keempat tahun 2021.

Seiring dengan peningkatan aktivitas, beberapa perusahaan sekuritas lainnya juga mencapai puncak keuntungan pada Q2/2025, seperti VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS),ACB Securities Company Limited (ACBS), dan HD Securities Joint Stock Company (HDBS).

Kemenangan bukanlah untuk semua orang.

Meskipun pasar secara keseluruhan mencatat rekor keuntungan baru, di tengah gambaran positif ini, masih ada beberapa titik gelap, di mana banyak perusahaan sekuritas mencatat penurunan keuntungan, atau bahkan kerugian.

Daftar perusahaan yang mengalami penurunan laba mencakup banyak perusahaan sekuritas yang sudah dikenal, bahkan perusahaan yang memiliki pangsa pasar besar, seperti BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), Ho Chi Minh City Securities Joint Stock Company (HSC), FPT Securities Joint Stock Company (FTS), Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), Vietnam Foreign Trade Commercial Bank Securities Company (VCBS), dan KIS Vietnam Securities Joint Stock Company (KIS)...

Total keuntungan dari 37 perusahaan sekuritas yang beroperasi di bursa saham melampaui 7.700 miliar VND pada kuartal kedua tahun 2025, meningkat 26% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menandai tingkat keuntungan tertinggi yang pernah tercatat.

Di antara 5 perusahaan sekuritas teratas dengan pangsa pasar tertinggi di bursa HoSE pada Q2/2025, HSC dan VCI mengalami penurunan laba lebih dari 30%. Secara khusus, HSC gagal mencapai terobosan pada kuartal ini, dengan sebagian besar aktivitas tetap hampir sama dengan periode yang sama tahun lalu, dan pendapatan operasional mencapai VND 1.073 miliar, sedikit menurun sebesar VND 20 miliar dibandingkan periode yang sama.

Sementara itu, biaya operasional meningkat sebesar 22%, terutama karena peningkatan penyisihan untuk aset keuangan, penanganan kerugian piutang tak tertagih, dan biaya pinjaman. Akibatnya, pada kuartal kedua tahun ini, laba setelah pajak HSC adalah 47,3 miliar VND, turun 38% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Untuk enam bulan pertama tahun ini, laba perusahaan adalah 103,7 miliar VND, turun 28%.

Dari sisi VCI, pendapatan perusahaan meningkat sebesar 26% pada kuartal kedua tahun 2025. Namun, sementara laba dari FVTPL mencapai 579 miliar VND, kerugian dalam aktivitas ini mencapai 591,5 miliar VND, mengakibatkan kerugian sekitar 13 miliar VND dari perdagangan sendiri. Akibatnya, laba setelah pajak VCI menurun sebesar 34%, mencapai 183,9 miliar VND.

Dengan hasil ini, baik VCI maupun HSC telah keluar dari daftar 10 perusahaan sekuritas paling menguntungkan di industri ini, digantikan oleh HDBS dan LPBS. Sebelumnya, pada kuartal pertama tahun 2025, VCI dan HSC masih masuk dalam daftar, masing-masing menempati peringkat ke-6 dan ke-10 di industri ini.

Secara mengejutkan, pada kuartal kedua tahun 2025, Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) melawan tren pasar, mencatatkan kerugian bersih lebih dari 6,9 miliar VND. Namun, berkat keuntungan dari kuartal pertama, VDSC masih mencatatkan keuntungan sebesar 10,9 miliar VND pada enam bulan pertama tahun ini.

Sementara banyak perusahaan mencatatkan keuntungan yang melonjak dari perdagangan milik sendiri, VDSC justru mengalami kerugian di segmen ini. Keuntungan dari FVTPL pada kuartal kedua mencapai hampir 16,3 miliar VND, tetapi kerugian dari aktivitas ini melebihi 38,4 miliar VND, sehingga mengakibatkan kerugian bersih lebih dari 22 miliar VND bagi VDSC. Pada periode yang sama tahun lalu, perdagangan milik sendiri tetap menjadi kontributor terbesar terhadap pendapatan operasional VDSC.

Aktivitas lain seperti bunga dari pinjaman dan piutang, serta pendapatan perantara juga menurun masing-masing sebesar 2% dan 23% dibandingkan dengan periode yang sama. Hanya bunga dari investasi HTM yang meningkat.

Ketidakstabilan sedang terjadi di VDSC, karena kerugian kuartalan terakhir perusahaan baru saja terjadi (Q4/2024, VDSC mengalami kerugian sebesar 28,8 miliar VND). Menjelaskan kerugian di Q2, VDSC menghubungkannya dengan dampak pasar yang merugikan, termasuk periode penurunan akibat informasi tarif dari AS.

Pasar juga mencatat perusahaan-perusahaan lain yang merugi selama periode tersebut, seperti Tien Phong Securities Joint Stock Company (ORS), EVS Securities Joint Stock Company, SBS Securities Joint Stock Company, dan lain-lain. Mayoritas perusahaan sekuritas yang mengalami penurunan laba disebabkan oleh dampak likuiditas yang terbatas pada semester pertama tahun ini dan penurunan tajam pada awal April 2025.

Namun, mengingat prospek industri secara keseluruhan, kuartal kedua tahun 2025 tetap menandai siklus keuntungan baru bagi sektor sekuritas. Secara khusus, perusahaan sekuritas merupakan sektor terdepan yang mendorong pertumbuhan perusahaan keuangan.

Ekspektasi tetap tinggi untuk sektor ini karena VN-Index mencapai tonggak sejarah baru pada Juli 2025, dengan likuiditas melonjak hingga lebih dari 30.000-40.000 miliar VND per sesi. Di tengah aktivitas pasar saham yang lebih kuat ini, perusahaan sekuritas menjadi yang pertama diuntungkan, dengan operasi perdagangan internal, pialang, dan perdagangan margin mereka semuanya meningkat.

Dalam konteks saat ini, mengharapkan kuartal bisnis yang lebih positif lagi di Q3/2025 bukanlah hal yang mustahil bagi perusahaan sekuritas.

Sumber: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html