Setelah pekan yang kuat berkat efek kenaikan dan terobosan saham-saham berkapitalisasi besar, pasar saham Vietnam memasuki pekan baru dengan dua sesi penguatan, mencapai puncak jangka pendek di sekitar 1.800 poin. Namun, tekanan aksi ambil untung segera muncul, menyebabkan indeks utama berbalik arah dan turun tajam. Di akhir pekan, VN-Index turun lebih dari 16 poin (-0,94%) ke level 1.731,19, kembali menguji zona support di 1.700 poin.
Investor asing jual bersih lebih dari 90.000 miliar VND
Tercatat, investor asing terus mempertahankan tekanan jual bersih dengan nilai ribuan miliar VND per sesi. Pada sesi perdagangan 16 Oktober saja, kelompok ini secara tak terduga melakukan sedikit pembelian bersih di lantai bursa HoSE, tetapi penjualan bersih kumulatif sepanjang minggu masih lebih dari 5.167 miliar VND.
Sejak awal tahun 2025, penarikan modal bersih investor asing telah melampaui VND90 triliun, angka tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, yang mencerminkan sentimen kehati-hatian dalam menghadapi fluktuasi nilai tukar dan kebijakan moneter global.
Namun, pasar masih memiliki titik terang seiring sektor manajemen investasi terus berkembang. Vietnam saat ini memiliki 43 perusahaan manajemen investasi, yang mengelola total aset lebih dari VND800.000 miliar, lebih dari 7 kali lipat dibandingkan tahun 2014, dengan tingkat pertumbuhan rata-rata sekitar 20% per tahun. Perkembangan ini diharapkan menjadi faktor penting dalam memperkuat kepercayaan investor asing dan menciptakan arus modal yang stabil di pasar saham.
Dalam konferensi tentang menarik investasi dari dana asing pekan lalu, Ibu Nguyen Ngoc Anh, Direktur Jenderal SSI Asset Management Company (SSIAM), mengatakan bahwa Vietnam perlu "menghilangkan lebih banyak hambatan" untuk mempertahankan investor asing dan mengurangi situasi jual bersih yang berkepanjangan. Menurutnya, risiko terbesar saat ini adalah nilai tukar. Pada tahun 2024, nilai tukar USD/VND meningkat sebesar 4,5%, dan sejak awal tahun 2025 hingga saat ini, nilainya telah meningkat sekitar 3,5%. Beberapa dana Thailand bahkan kehilangan hingga 9% hanya karena fluktuasi nilai tukar. "Biaya ini secara langsung menggerogoti keuntungan investasi, membuat pasar Vietnam kurang menarik dibandingkan negara-negara lain di kawasan ini," komentar Ibu Ngoc Anh.
Apa alasan terjadinya penjualan bersih?
Menurutnya, permasalahannya terletak pada Surat Edaran 02/2021 Bank Negara. Surat Edaran ini menetapkan bahwa lembaga kredit hanya diperbolehkan menjual valuta asing secara forward kepada investor asing yang memiliki obligasi pemerintah , sementara reksa dana saham tidak memiliki instrumen untuk melindungi nilai tukar. "Jika Bank Negara segera mengizinkan mekanisme "perlindungan" nilai tukar yang sesuai, ini akan menjadi pendorong penting untuk menarik lebih banyak arus modal jangka panjang," usul perwakilan SSIAM.
Investor asing perlu lebih banyak mekanisme untuk mengurangi penjualan bersih (Foto ilustrasi)
Selain itu, kebijakan perpajakan dan biaya juga perlu ditingkatkan untuk mendorong investasi. Rancangan Undang-Undang Pajak Penghasilan Pribadi yang baru telah mengusulkan pembebasan pajak transfer sertifikat dana jika disimpan selama dua tahun atau lebih dan pengurangan pajak dividen sebesar 50%. Namun, peraturan panduan belum diterbitkan, sehingga menimbulkan kebingungan bagi pelaku usaha dalam penerapannya. SSIAM merekomendasikan agar Kementerian Keuangan segera menerbitkan pedoman khusus untuk menciptakan koridor hukum yang jelas.
Selain itu, perbedaan peraturan perpajakan juga merugikan investor asing. Berdasarkan Surat Edaran yang mengatur pajak penghasilan pribadi, investor asing hanya dikenakan pajak sebesar 0,1% ketika menjual saham di perusahaan publik. Namun, berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan Badan, jika menjual saham di perusahaan non-publik, mereka harus membayar pajak hingga 20% dari keuntungan. Perwakilan SSIAM mengusulkan agar tarif pajak 0,1% untuk semua kasus di Vietnam disamakan guna meningkatkan daya saing pasar.
Masalah lainnya adalah reksa dana terbuka tidak diperbolehkan meminjam modal dari bank karena tidak memiliki status hukum. Ketika investor menarik modal secara massal, reksa dana terpaksa menjual saham alih-alih meminjam jangka pendek untuk menyeimbangkan likuiditas, yang menyebabkan tekanan jual di pasar meningkat tajam. Oleh karena itu, SSIAM merekomendasikan agar reksa dana terbuka dapat mengakses sumber pinjaman yang wajar, sekaligus memperluas cakupan investasi pada sekuritas derivatif untuk mengoptimalkan keuntungan, alih-alih hanya menggunakan instrumen derivatif untuk lindung nilai risiko seperti saat ini.
Source: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Komentar (0)