FiinRatings: Memperketat partisipasi individu dalam obligasi korporasi adalah hal yang wajar

DNVN - FiinRatings menilai bahwa pembatasan investor individu untuk berpartisipasi dalam obligasi korporasi individual merupakan kebijakan yang wajar, mengingat tingginya tingkat risiko produk ini. Namun, untuk menghindari hambatan arus modal, perlu segera meninjau pembatasan investasi obligasi korporasi oleh investor institusi.

Kebijakan pembatasan investor individu adalah wajar.

Para ahli memperkirakan bahwa aktivitas penerbitan obligasi korporasi akan lebih aktif pada kuartal keempat karena pulihnya permintaan modal perusahaan dalam konteks pasar real estat yang mulai menghangat serta kebutuhan untuk memperluas produksi dan bisnis menyusul pemulihan ekonomi .

Sementara itu, dari sisi hukum, Rancangan Undang-Undang tentang Perubahan atas Undang-Undang tentang Efek bersifat utang ini mengubah berbagai ketentuan penting terkait dengan obligasi korporasi individual; obligasi yang diterbitkan kepada masyarakat seperti: mengubah ketentuan mengenai investor perorangan profesional, berencana melarang perorangan untuk berinvestasi pada obligasi korporasi individual, dan menambahkan ketentuan bahwa obligasi korporasi yang diterbitkan kepada masyarakat harus memiliki agunan.

Draf tersebut sedang disusun oleh Kementerian Keuangan dan diharapkan akan dibahas pada Sidang ke-8 Majelis Permusyawaratan Rakyat (MPR) ke-15, yang berlangsung pada 21 Oktober hingga 30 November.

Rancangan Undang-Undang yang mengubah Undang-Undang Efek yang telah diamandemen mengusulkan agar investor individu tidak berpartisipasi dalam pasar obligasi korporasi swasta, kecuali obligasi yang diterbitkan oleh lembaga kredit.

Terkait dengan masalah pembatasan investor perorangan, Pasal 11 rancangan tersebut menetapkan: Investor efek profesional yang berpartisipasi dalam pembelian, perdagangan, dan pemindahtanganan obligasi korporasi perorangan adalah organisasi, kecuali obligasi korporasi perorangan yang diterbitkan oleh lembaga kredit.

Oleh karena itu, Rancangan Undang-Undang ini mengusulkan agar investor perorangan tidak berpartisipasi dalam pasar obligasi korporasi perorangan, kecuali obligasi yang diterbitkan oleh lembaga kredit.

Membahas kebijakan pembatasan investor individu, perusahaan pemeringkat kredit FiinRatings menilai bahwa pembatasan partisipasi investor individu di pasar obligasi swasta saat ini merupakan kebijakan yang wajar, karena obligasi swasta pada dasarnya tidak terstandarisasi secara ketat dan sebagian besar didasarkan pada negosiasi dan kesepakatan. Investor institusional adalah lembaga keuangan yang lebih mampu menangani risiko dari obligasi korporasi swasta.

Mengutip praktik di beberapa negara Asia, FiinRatings menyatakan bahwa di Tiongkok, investor individu jarang berpartisipasi dalam kepemilikan langsung obligasi korporasi. Sebaliknya, mereka berinvestasi melalui titipan dan membeli sertifikat reksa dana yang dikelola oleh perusahaan pengelola dana.

Selain itu, di Thailand, tingkat partisipasi investor individu tinggi karena penerapan definisi investor kaya "Investor berkekayaan tinggi" (dengan aset bersih 30 juta baht, setara dengan sekitar 22 miliar VND atau lebih; ​​pendapatan tahunan minimal 2,2 miliar VND) atau total portofolio efek 8 juta baht, setara dengan sekitar 6 miliar VND).

"Untuk membatasi partisipasi investor individu profesional, Vietnam harus segera meninjau pembatasan investasi dan alokasi aset ke dalam obligasi korporasi investor institusional (perusahaan asuransi, dana investasi, dana pensiun, dll.) guna membuka peluang bagi investor ini untuk lebih berpartisipasi di pasar. Selain itu, dorong peringkat kredit obligasi untuk mendukung investor institusional dalam mengalokasikan aset sesuai risiko," saran FiinRatings.

Investor asing harus didorong.

Terkait ketentuan dalam Pasal 11 tentang penambahan investor sekuritas profesional termasuk investor institusional dan individu asing, FiinRatings berpendapat bahwa partisipasi investor asing di pasar obligasi swasta Vietnam masih terbatas.

Pada akhir tahun 2023, kepemilikan investor asing atas obligasi korporasi hanya akan mencapai sekitar 3% dari total nilai obligasi yang beredar. Investor asing terutama berinvestasi pada obligasi perusahaan besar. Sementara itu, perusahaan-perusahaan Vietnam sangat membutuhkan modal jangka panjang mengingat upaya Vietnam untuk meningkatkan statusnya menjadi "pasar berkembang" guna menarik arus modal asing.

Potensi perluasan pasar obligasi korporasi Vietnam dari modal asing sangat besar. Investor asing seringkali memiliki pengalaman investasi, kualifikasi, kapasitas keuangan, dan toleransi risiko yang tinggi. Dana investasi asing memiliki sumber daya dan skala yang jauh lebih besar daripada organisasi domestik. Oleh karena itu, dengan potensi pasar modal utang Vietnam yang sangat besar, penting untuk mendorong investor asing berpartisipasi di pasar ini," tegas FiinRatings.

Untuk meningkatkan kepercayaan investor asing dalam mendorong partisipasi di pasar obligasi korporasi Vietnam, FiinRatings merekomendasikan bahwa, selain kebijakan pengakuan investor asing sebagai investor sekuritas profesional, transparansi pasar dan kualitas pengungkapan informasi juga perlu ditingkatkan. Hal ini mencakup promosi penerapan pemeringkatan kredit, pengembangan basis data kurva imbal hasil dan riwayat keterlambatan pembayaran, dll., sehingga menciptakan kondisi bagi investor untuk mengakses informasi dan menentukan harga obligasi dengan mudah dan efektif.

Berdasarkan rencana penerbitan obligasi baru yang diperbarui pada 9 Oktober 2024 oleh FiinProX, sejumlah perusahaan telah mengumumkan penerbitan obligasi mendatang. Khususnya, Bac A Bank berencana menerbitkan obligasi senilai VND1,800 miliar dengan tiga kode obligasi bertenor 7 dan 8 tahun pada 28 Oktober 2024. Ban Viet Bank (BVBank) berencana menerbitkan obligasi senilai VND700 miliar pada 31 Oktober 2024, sementara BIDV akan menerbitkan obligasi senilai VND3,000 miliar pada 30 Oktober 2024. HDBank dan DIC Corp berencana menerbitkan obligasi senilai VND1,000 miliar dan VND2,100 miliar pada 31 Desember 2024. TNG Investment and Trading Company juga berencana menerbitkan obligasi senilai VND400 miliar hingga akhir tahun.

Selain itu, BVBank juga berencana menerbitkan tambahan VND2,800 miliar pada tahun 2025, dengan tiga kali angsuran pada tanggal 31 Januari, 30 September, dan 30 November. Perusahaan Pariwisata Vietravel juga berencana menerbitkan VND500 miliar pada tanggal 31 Desember 2025.

Proyeksi menunjukkan bahwa bank perlu memobilisasi obligasi dalam jumlah besar untuk meningkatkan modal Tier 2. Selain bank-bank yang telah mengumumkan rencana penerbitan, banyak bank lain seperti Vietinbank (VND 8.000 miliar), LPBank (VND 6.000 miliar), SHB (VND 5.000 miliar), dan MBBank (VND 3.000 miliar) juga diperkirakan akan berpartisipasi di sisa tahun 2024.

Sinar bulan

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942