Penggalangan modal tetap menjadi masalah besar bagi Hodeco

[iklan_1]

Dengan keterbatasan kas, tekanan jatuh tempo utang, dan kebutuhan modal besar saat melaksanakan banyak proyek, Perusahaan Saham Gabungan Pengembangan Perumahan Ba Ria - Vung Tau (Hodeco, kode HDC) harus mempromosikan penerbitan saham dan obligasi.

Pertahankan tingkat kas rendah ketika kebutuhan investasi tinggi

Pada akhir tahun 2023, Hodeco memiliki dana kas sebesar VND 17,5 miliar (mencakup 0,37% dari total aset), total utang hingga VND 1.704,7 miliar, setara dengan 89,4% ekuitas (rata-rata industri mencatat total utang terhadap ekuitas sebesar 69%).

Pada tahun 2024, Hodeco berencana meningkatkan investasi sebesar 645,7% dibandingkan tahun 2023, menjadi VND 2.856 miliar (pencairan VND 383 miliar pada periode yang sama). Khususnya, Perusahaan berfokus pada pelaksanaan proyek-proyek seperti Kawasan Perumahan Hai Dang (Kota Terang); Kawasan Vila Doi Ngoc Tuoc II; Kawasan Wisata Dai Duong (Antares); Kawasan Perumahan No. 2, Barat Jalan 3/2; Ecotown Phu My; Kawasan Perkotaan Phuoc Thang ...

Dengan rencana peningkatan penyaluran pada tahun 2024 di tengah keterbatasan kas, Perusahaan berencana memobilisasi VND 1.000 miliar melalui pinjaman bank dan mobilisasi modal dari penerbitan obligasi. Khusus untuk rencana penerbitan obligasi, Perusahaan berencana menerbitkan obligasi individual hingga VND 500 miliar pada tahun 2024 untuk mendukung kegiatan produksi dan bisnis.

Faktanya, selain menghimpun pinjaman, pada tahun 2023, Hodeco berencana menerbitkan 20 juta saham kepada pemegang saham yang ada, tetapi belum melaksanakannya.

Menjelaskan keterlambatan dalam penggalangan modal, Hodeco mengatakan bahwa proses peninjauan dokumen sulit dan panjang, dan Perusahaan berencana untuk terus menawarkan saham untuk mengumpulkan modal pada kuartal pertama dan kedua tahun 2024.

Berdasarkan rencana mobilisasi modal awal, Perusahaan berencana menawarkan 20 juta lembar saham kepada pemegang saham yang ada dengan harga VND15.000/lembar, sehingga menghasilkan dana sebesar VND300 miliar. Seluruh dana yang terkumpul akan digunakan untuk melunasi pinjaman bank dan bunganya.

Per 31 Desember 2023, Hodeco memiliki total utang sebesar VND 1.704,7 miliar, yang terdiri dari VND 1.009 miliar utang jangka pendek dan VND 695,7 miliar sisanya merupakan utang jangka panjang. Khusus untuk utang jangka pendek, VND 575,2 miliar merupakan utang dengan jangka waktu kurang dari 1 tahun. Sementara itu, VND 336,2 miliar merupakan utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam 1 tahun.

Dengan demikian, dengan tekanan jatuh tempo utang yang besar, dana tunai yang terbatas, dan penerbitan saham yang lebih lambat dari perkiraan, Hodeco harus segera memobilisasi modal baru untuk memastikan pembayaran utang, sambil menerapkan rencana investasi yang ambisius pada tahun 2024, ketika total modal yang dicairkan diharapkan mencapai VND 2.856 miliar.

Rencana ambisius di awal tahun, tapi hasilnya cukup sederhana

Selain rencana pencairan investasinya yang ambisius, pada tahun 2024, Hodeco juga menarik perhatian investor dengan rencana pertumbuhan bisnis yang kuat. Khususnya, Hodeco menargetkan pendapatan sebesar VND 1.657,6 miliar, meningkat 146,7%; laba setelah pajak yang diharapkan sebesar VND 424 miliar, meningkat 222,4% dibandingkan dengan realisasinya pada tahun 2023.

Diketahui bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Hodeco terus menetapkan rencana bisnis yang ambisius, tetapi hasil yang dicapai cukup sederhana dan Perusahaan harus menggunakan transaksi keuangan untuk meningkatkan hasil operasinya.

Pada tahun 2022, Hodeco mencatat pendapatan sebesar VND 1.558 miliar, mencapai 81,44% dari rencana, dan laba setelah pajak sebesar VND 420,6 miliar, mencapai 97,85% dari rencana. Khususnya, pada tahun fiskal ini, Perusahaan mencatat pendapatan keuangan sebesar VND 260 miliar, yang menyumbang 48,1% dari total laba sebelum pajak, terutama karena penjualan 5 juta lembar saham Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, yang mengalihkan status akuntansi dari anak perusahaan menjadi perusahaan asosiasi.

Jika kita menghilangkan transaksi keuangan penjualan modal anak perusahaan untuk beralih ke akuntansi perusahaan afiliasi, laba Hodeco masih jauh dari rencana yang ditetapkan.

Demikian pula pada tahun 2023, ketika tidak lagi mencatat pendapatan keuangan luar biasa, Hodeco langsung mencatat penurunan hasil bisnis, dengan pendapatan mencapai VND 665,58 miliar, turun 48,7% dibandingkan periode yang sama dan laba setelah pajak mencapai VND 131,59 miliar, turun 68,7% dibandingkan periode yang sama.

Pada tahun 2023, Hodeco berencana untuk menjalankan bisnis dengan pendapatan sebesar VND 1.770 miliar, meningkat sebesar 13,6% dan laba setelah pajak yang diharapkan sebesar VND 488 miliar, meningkat sebesar 17,6% dibandingkan dengan pelaksanaan pada tahun 2022. Hingga akhir tahun 2023, Perusahaan hanya menyelesaikan 27% dari rencana tahunan.

Faktanya, dengan kinerja bisnis yang menurun, harga saham HDC baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah Perusahaan mengumumkan rencana bisnisnya yang ambisius. Namun, dengan harga saat ini VND33.350/saham, saham HDC diperdagangkan dengan valuasi yang jauh lebih tinggi daripada industri dengan valuasi P/E 32,11 kali (rata-rata industri 15,96 kali) dan valuasi P/B 2,24 kali (rata-rata industri 1,45 kali).

Dapat dilihat bahwa pada awal tahun fiskal 2024, Hodeco memiliki rencana ambisius untuk mempercepat rencana mobilisasi modalnya untuk mendukung harga saham, tetapi karena harga saham tidak lagi murah dibandingkan dengan rata-rata industri, investor akan mengambil banyak risiko jika mereka membeli saham terlepas dari valuasinya.

Komentar (0)