 |
Bank mendominasi pasar obligasi
Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, per 13 Juni 2025, tercatat 13 penerbitan obligasi korporasi dengan nilai total VND 15.109 miliar. Dari jumlah tersebut, obligasi yang diterbitkan oleh bank umum saja mencapai VND 13.889 miliar, yang mencakup hampir 92% dari total nilai penerbitan di seluruh pasar obligasi.
Total nilai obligasi korporasi yang diterbitkan sejak awal tahun tercatat sebesar VND157.536 miliar, naik 71% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Obligasi perbankan mendominasi. Dari awal tahun hingga pertengahan Juni 2025, total nilai obligasi perbankan yang diterbitkan mencapai sekitar VND114.000 miliar, 2,2 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Bapak Nguyen Dinh Duy, Direktur dan analis senior di VIS Rating, mengatakan bahwa pertumbuhan kredit yang lebih tinggi daripada mobilisasi adalah alasan mengapa bank telah meningkatkan penerbitan obligasi secara tajam sejak awal tahun.
Statistik terbaru Bank Negara menunjukkan bahwa pada akhir Mei 2025, kredit di seluruh perekonomian meningkat sebesar 6,52%. Bank Negara belum memperbarui tingkat pertumbuhan simpanan hingga saat ini, tetapi menurut perkiraan para ahli, kredit tumbuh pada tingkat 2-3 kali lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan mobilisasi modal.
Menurut data terbaru yang baru saja dirilis oleh Bank Negara, pada akhir Maret 2025, simpanan dari nasabah perorangan dan lembaga ekonomi meningkat sebesar 1,8% dibandingkan bulan sebelumnya, sementara kredit yang beredar meningkat hampir 3,93%. Dengan demikian, pada akhir Maret 2025, mobilisasi modal oleh lembaga kredit "kurang" sekitar VND 1,3 miliar dibandingkan dengan pertumbuhan kredit. Kesenjangan antara kredit dan mobilisasi modal dipastikan akan meningkat tajam hingga saat ini.
Saat ini, bank-bank komersial belum mengumumkan laporan keuangan mereka untuk kuartal kedua tahun 2025, tetapi laporan keuangan mereka untuk kuartal pertama tahun 2025 menunjukkan tanda-tanda penurunan modal dan likuiditas. Khususnya, pada kuartal pertama tahun ini, rasio giro (CASA) terhadap total kredit yang disalurkan di seluruh industri menurun sebesar 2 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya, akibat penarikan simpanan dari beberapa bank oleh perusahaan.
Khususnya, rasio pinjaman terhadap simpanan (LDR) industri meningkat ke level tertinggi dalam lima tahun, mencapai 108% pada akhir kuartal pertama tahun 2025. Tekanan likuiditas lebih nyata di beberapa bank kecil dan menengah.
Meskipun likuiditas sistem perbankan masih melimpah, tekanan likuiditas akan meningkat secara bertahap karena periode puncak pencairan biasanya jatuh pada akhir tahun.
"Dalam konteks suku bunga rendah, bank meningkatkan penerbitan obligasi untuk mendukung pertumbuhan kredit yang kuat serta meningkatkan indikator keamanan keuangan, seperti rasio kecukupan modal dan membatasi penggunaan modal jangka pendek untuk pinjaman jangka menengah dan panjang," ujar Bapak Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings.
Bank akan memobilisasi sekitar 200.000 miliar VND.
Menurut analis, tidak hanya pada semester pertama tahun ini, tetapi mulai sekarang hingga akhir tahun, bank akan tetap menjadi penerbit dominan di pasar obligasi.
"Dengan pertumbuhan kredit yang jauh lebih tinggi daripada pertumbuhan simpanan, kami yakin bank akan meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang untuk memenuhi kebutuhan modal. Oleh karena itu, bank akan terus memimpin penerbitan obligasi baru pada paruh kedua tahun 2025, dengan total rencana penerbitan hampir VND200.000 miliar pada tahun 2025," ujar Bapak Nguyen Dinh Duy.
Baru-baru ini, Bank Gabungan Komersial Militer mengumumkan rencana penerbitan obligasi senilai VND30.000 miliar. Bank Gabungan Komersial Asia (ACB ) mengumumkan akan menerbitkan obligasi senilai VND20.000 miliar. Banyak bank gabungan komersial lainnya juga berencana memobilisasi ribuan miliar dong melalui jalur obligasi.
Selain itu, menurut para ahli, mulai 1 Juli 2025, Undang-Undang yang mengubah dan melengkapi sejumlah pasal dalam Undang-Undang Perusahaan, yang baru saja disahkan oleh Majelis Nasional , akan berlaku. Oleh karena itu, perusahaan non-publik yang ingin menerbitkan obligasi swasta harus memiliki liabilitas tidak melebihi 5 kali ekuitasnya. Hal ini akan semakin memperketat penerbitan obligasi korporasi swasta. Bank akan memiliki keuntungan yang lebih besar dalam hal ini.
Menurut ekonom Hoang Van Cuong, pengetatan persyaratan penerbitan obligasi individu diperlukan untuk menghilangkan bisnis berisiko, melindungi hak investor, dan membantu pasar obligasi menjadi sehat. Namun, hal ini juga mempersulit penerbitan obligasi korporasi non-bank.
Ibu Trinh Quynh Giao, Direktur Jenderal PVI Asset Management, mengatakan bahwa struktur pasar obligasi tidak masuk akal. "Sebelumnya, dalam struktur penerbitan obligasi korporasi di pasar, sektor properti biasanya menyumbang 1/3, perbankan 1/3, dan sisanya merupakan komponen lain. Namun saat ini, 77% obligasi yang diterbitkan di pasar dimiliki oleh kelompok perbankan," ujar Ibu Giao.
Untuk mencegah bank "sendirian" di pasar obligasi, para ahli mengatakan perlu ada mekanisme yang berani untuk menarik modal investasi dari dana-dana (terutama dana-dana asuransi) dan dari bank-bank yang berinvestasi pada obligasi.
Selain itu, pada 1 Juli 2024, Bank Negara Vietnam menetapkan bahwa bank umum tidak diperbolehkan berpartisipasi dalam pengelolaan agunan untuk paket penerbitan obligasi, sehingga menyulitkan bank untuk berinvestasi dalam obligasi, sehingga mengurangi likuiditas pasar. Hal ini juga menjadi alasan mengapa bank hampir berperan sebagai pembeli sekaligus penjual di pasar obligasi saat ini.
Sumber: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html
Komentar (0)