Pertumbuhan kredit pesat, bank ramai-ramai terbitkan obligasi

Bank mendominasi pasar obligasi.

Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, per tanggal 13 Juni 2025, tercatat 13 penerbitan obligasi korporasi dengan total nilai VND 15.109 miliar. Dari jumlah tersebut, obligasi yang diterbitkan oleh bank komersial saja mencapai VND 13.889 miliar, yang mewakili hampir 92% dari total nilai penerbitan obligasi di seluruh pasar obligasi.

Secara kumulatif dari awal tahun hingga saat ini, total nilai penerbitan obligasi korporasi yang tercatat adalah 157.536 miliar VND, meningkat 71% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Dari jumlah tersebut, obligasi bank memegang posisi dominan. Dari awal tahun hingga pertengahan Juni 2025, total nilai obligasi bank yang diterbitkan mencapai sekitar 114.000 miliar VND, 2,2 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Menurut Bapak Nguyen Dinh Duy, Direktur dan Analis Senior di VIS Rating, fakta bahwa pertumbuhan kredit telah melampaui pertumbuhan deposito adalah alasan mengapa bank-bank secara signifikan meningkatkan penerbitan obligasi sejak awal tahun.

Statistik terbaru dari Bank Negara Vietnam menunjukkan bahwa, hingga akhir Mei 2025, kredit di seluruh perekonomian meningkat sebesar 6,52%. Bank Negara Vietnam belum memperbarui angka pertumbuhan deposito hingga saat ini, tetapi menurut perkiraan para ahli, pertumbuhan kredit 2-3 kali lebih tinggi daripada pertumbuhan deposito.

Menurut angka terbaru yang dirilis oleh Bank Negara Vietnam, hingga akhir Maret 2025, simpanan dari nasabah perorangan dan korporasi meningkat sebesar 1,8% dibandingkan bulan sebelumnya, sementara pinjaman yang beredar meningkat hampir 3,93%. Dengan demikian, hingga akhir Maret 2025, mobilisasi modal oleh lembaga kredit mengalami kekurangan sekitar 1,3 triliun VND dibandingkan dengan pertumbuhan kredit. Kesenjangan antara kredit dan mobilisasi modal dipastikan akan melebar secara signifikan pada saat ini.

Saat ini, bank-bank komersial belum merilis laporan keuangan Q2/2025 mereka, tetapi laporan Q1/2025 menunjukkan tanda-tanda penurunan modal dan likuiditas. Secara khusus, pada kuartal pertama tahun ini, rasio simpanan rekening giro (CASA) terhadap total pinjaman yang beredar di seluruh industri menurun sebesar 2 poin persentase dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, karena adanya penarikan simpanan oleh bisnis-bisnis di beberapa bank.

Secara khusus, rasio pinjaman terhadap simpanan (LDR) industri perbankan meningkat ke level tertinggi dalam lima tahun terakhir, mencapai 108% pada akhir kuartal pertama tahun 2025. Tekanan likuiditas lebih terasa di beberapa bank kecil dan menengah.

Meskipun likuiditas sistem perbankan tetap melimpah, tekanan likuiditas akan meningkat secara bertahap karena periode puncak penyaluran dana biasanya terjadi di akhir tahun.

“Dalam konteks suku bunga yang terus rendah, bank-bank meningkatkan penerbitan obligasi untuk mendukung pertumbuhan kredit yang kuat dan meningkatkan indikator keamanan keuangan, seperti rasio kecukupan modal, dan untuk membatasi penggunaan dana jangka pendek untuk pinjaman jangka menengah dan panjang,” kata Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings.

Bank tersebut akan mengumpulkan dana sekitar 200.000 miliar VND.

Menurut para analis, bank akan terus menjadi penerbit dominan di pasar obligasi, tidak hanya di paruh pertama tahun ini tetapi juga dari sekarang hingga akhir tahun.

“Dengan pertumbuhan pinjaman yang jauh melebihi pertumbuhan simpanan, kami yakin bank akan meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang untuk memenuhi kebutuhan modal. Oleh karena itu, bank akan terus memimpin dalam penerbitan obligasi baru pada paruh kedua tahun 2025, dengan total penerbitan yang direncanakan hampir 200.000 miliar VND pada tahun 2025,” komentar Bapak Nguyen Dinh Duy.

Baru-baru ini, Bank Komersial Militer (MB Bank) mengumumkan rencana untuk menerbitkan obligasi senilai 30 triliun VND. Bank Komersial Asia (ACB ) mengumumkan akan menerbitkan obligasi senilai 20 triliun VND. Banyak bank komersial lainnya juga berencana untuk mengumpulkan ribuan miliar VND melalui penerbitan obligasi.

Lebih lanjut, menurut para ahli, Undang-Undang tentang Perusahaan yang telah diamandemen, yang baru-baru ini disahkan oleh Majelis Nasional , akan berlaku mulai 1 Juli 2025. Dengan demikian, perusahaan non-publik yang ingin menerbitkan obligasi swasta harus memiliki kewajiban yang tidak melebihi lima kali ekuitas mereka. Hal ini akan memperketat peraturan penerbitan obligasi korporasi swasta, memberikan keuntungan yang lebih besar bagi bank di pasar ini.

Menurut Profesor Hoang Van Cuong, seorang ahli ekonomi, memperketat persyaratan penerbitan obligasi swasta sangat penting untuk menyingkirkan bisnis berisiko, melindungi hak investor, dan menciptakan pasar obligasi yang lebih sehat. Namun, hal ini juga mempersulit penerbitan obligasi korporasi non-bank.

Ibu Trinh Quynh Giao, Direktur Jenderal PVI Asset Management, meyakini bahwa struktur pasar obligasi saat ini tidak rasional. “Sebelumnya, dalam struktur penerbitan obligasi korporasi di pasar, sektor properti biasanya menyumbang sepertiga, bank sepertiga, dan sisanya sektor lain. Namun saat ini, 77% obligasi yang diterbitkan di pasar dimiliki oleh sektor perbankan,” kata Ibu Giao.

Untuk mencegah bank memonopoli pasar obligasi, para ahli menyarankan agar mekanisme diterapkan secara tegas untuk menarik modal investasi dari dana (terutama dana asuransi) dan dari bank yang berinvestasi dalam obligasi.

Selain itu, pada tanggal 1 Juli 2024, Bank Negara Vietnam menetapkan bahwa bank komersial tidak diperbolehkan untuk berpartisipasi dalam pengelolaan agunan untuk penerbitan obligasi, sehingga sangat sulit bagi bank untuk berinvestasi dalam obligasi dan mengurangi likuiditas pasar. Inilah juga alasan mengapa bank pada dasarnya bertindak sebagai pembeli dan penjual di pasar obligasi saat ini.

Komentar (0)