Pada sore hari tanggal 20 Oktober, pasar saham Vietnam menutup sesi perdagangan dengan kepanikan total. Tekanan jual menyebar di ketiga bursa, menyebabkan Indeks VN anjlok 94,76 poin, setara dengan 5,47%, ke level 1.636,43 poin, level terendah sejak awal kuartal ketiga. Indeks HNX juga turun 13,09 poin (-4,74%) ke level 263,02 poin; sementara Indeks UPCoM turun 2,36 poin (-2,09%) ke level 110,31 poin.

Total nilai perdagangan pasar mencapai hampir 58.900 miliar VND, dengan volume yang sesuai mencapai lebih dari 1,96 miliar lembar saham, tingkat yang luar biasa tinggi, menunjukkan arus kas keluar yang sangat besar dari saham. Pasar benar-benar condong ke sisi jual dengan 150 saham jatuh, sementara hanya kurang dari 20 saham yang sedikit menguat.
Menurut para analis, ini merupakan sesi jual-beli (kapitulasi) sistematis, ketika margin call dipicu secara massal. Dalam 30 menit terakhir sesi ATC, pasar menyaksikan ratusan saham jatuh, banyak saham unggulan dijual besar-besaran tanpa memperhitungkan harga.
Perusahaan-perusahaan sekuritas terpaksa melikuidasi untuk memulihkan pinjaman, sementara permintaan yang lemah akibat penurunan harga saham menyebabkan harga jatuh tak terkendali. Indeks VN30, yang mewakili saham-saham dengan kapitalisasi terbesar, turun lebih dari 94 poin, menunjukkan bahwa tekanan likuidasi terutama terkonsentrasi pada saham-saham unggulan (blue-chip), dan tidak lagi terjadi pada saham-saham berkapitalisasi menengah dan kecil.

Seorang pimpinan perusahaan sekuritas di Kota Ho Chi Minh berkomentar: "Ketika rasio leverage di banyak akun telah mencapai ambang batas 50-60%, penurunan harga yang tajam akan memicu efek berantai. Perintah likuidasi otomatis akan menyebabkan harga saham anjlok drastis, menciptakan spiral kepanikan."
Sebagian besar sektor utama berada di zona merah. Di antaranya, perbankan dan properti merupakan dua kelompok yang paling terdampak, menyebabkan indeks anjlok tajam. Khususnya pada kelompok perbankan, terdapatSHB (-6,9%), VPB (-6,89%), MBB (-6,83%), CTG (-6,32%), dan TCB (-6,89%). Properti terus menjadi "pusat badai" dengan NVL (-6,93%), VHM (-4,46%), dan VRE (-6,95%), yang menyebabkan kelompok ini sendiri kehilangan sekitar 15 poin dari Indeks VN.
Kelompok sekuritas juga mengalami aksi jual besar-besaran, seperti SSI (-6,99%), SHS (-9,85%), VIX (-6,9%), yang mencerminkan risiko langsung dari aktivitas pinjaman margin dan psikologi penghindaran risiko investor. Sementara itu, kelompok teknologi informasi dan barang konsumsi esensial tidak terlalu terpengaruh, dengan beberapa kode sepertiFPT (-1,25%), VTP (+4,55%) masih mempertahankan permintaan tertentu.
Investor asing menarik bersih hampir 2.000 miliar VND
Menurut statistik, investor asing mencatatkan penjualan bersih (net sell) hingga 1.963,7 miliar VND, level tertinggi sejak awal tahun. Volume penjualan terkonsentrasi pada saham-saham berkapitalisasi besar seperti SSI, VND, VCI, VRE, dan HPG, yang berkontribusi pada peningkatan tekanan pasokan. Sementara itu, sektor perdagangan mandiri perusahaan sekuritas juga mencatatkan penjualan bersih lebih dari 197 miliar VND, terutama pada MSN, STB, FPT, VNM, dan VIC, menunjukkan tren penurunan risiko portofolio perusahaan domestik.
Namun, daya beli selektif dari beberapa dana investasi asing masih tercatat pada kode-kode fundamental yang baik seperti VHM, VIC, DIG, DXG, dan MSN. Menurut analis Le Minh Khoi (DNSE Research), "Hal ini mencerminkan diferensiasi arus modal asing. Beberapa dana menarik modal untuk melindungi risiko, sementara investor jangka panjang memanfaatkan peluang untuk membeli saham-saham unggulan di titik terendah ketika pasar sedang terdiskon besar."
Para investor yakin bahwa kejatuhan pada 20 Oktober bukanlah sesuatu yang sepenuhnya tak terduga. Sebelumnya, Indeks VN telah berulang kali menyentuh zona resistensi 1.780-1.800 poin, yang dianggap sebagai puncak jangka pendek setelah tren naik jangka panjang. Tekanan aksi ambil untung meningkat, sementara arus kas baru tidak cukup kuat, membuat pasar rentan terhadap guncangan psikologis negatif.
Ketika indeks turun tajam dan menembus level support 1.700, kemudian 1.650 poin, serangkaian perintah stop-loss otomatis dan margin call dipicu, menciptakan "badai jual". Likuiditas tiba-tiba meningkat hingga hampir 59.000 miliar VND, 1,5 kali lipat rata-rata 10 sesi terakhir, yang membuktikan kepanikan yang meluas.

Seorang pakar dari KBSV Securities Company berkomentar: "Pasar sedang memasuki fase "pelepasan margin". Ketika suku bunga pinjaman margin terlalu tinggi, penurunan harga yang tajam tak terelakkan agar sistem dapat menyeimbangkan kembali dirinya sendiri. Setelah sesi seperti ini, pasar biasanya membutuhkan beberapa sesi akumulasi untuk menyerap semua pasokan yang tertekan."
Secara teknis, hilangnya zona support kuat di 1.650 poin pada Indeks VN telah membatalkan tren pemulihan jangka pendek yang diperkirakan minggu lalu. Menurut perusahaan analisis, jika indeks tidak pulih ke zona 1.650-1.670 poin dalam sesi mendatang, kemungkinan untuk kembali mencapai titik terendah baru di sekitar 1.580-1.600 poin sangat tinggi.
Bapak Tran Quoc Binh, analis teknikal di FiLi.vn, mengatakan: “Ini merupakan terobosan yang signifikan, baik dari segi harga maupun psikologi. Penurunan lebih dari 5% dalam satu sesi perdagangan jarang terjadi di pasar Vietnam. Namun, penyesuaian yang signifikan dapat membuat level harga lebih menarik untuk arus kas jangka panjang.”
Dalam konteks risiko tinggi, para ahli menyarankan investor untuk mempertahankan rasio kas yang besar, menghindari penggunaan margin, dan menunggu sinyal konfirmasi pengembalian arus kas institusional. Bagi investor institusional, periode saat ini mungkin merupakan waktu yang tepat untuk merestrukturisasi portofolio, memilih saham dengan fundamental yang solid, utang rendah, dan memanfaatkan kebijakan investasi publik.
Bapak Nguyen Duc Nam, seorang pakar pasar independen, mengibaratkan: “Berinvestasi di saham itu seperti berkebun, membutuhkan kesabaran dan disiplin. Setelah badai, tanah menjadi lebih subur. Masalahnya adalah siapa yang berani untuk tidak tersapu keluar dari pasar saat panik.”
Meskipun penurunan tajam pada 20 Oktober menyebabkan kerugian besar bagi banyak investor, para ahli mengatakan bahwa ini juga merupakan langkah pembersihan yang diperlukan. Pasar yang terdorong turun secara mendalam membantu mengurangi leverage, "mendinginkan" arus kas spekulatif, sehingga menciptakan fondasi yang lebih stabil untuk siklus pertumbuhan berikutnya.
Sinyal makro positif seperti inflasi yang terkendali, suku bunga rendah, dan arus masuk FDI yang berkelanjutan tetap menjadi faktor pendukung jangka menengah bagi saham Vietnam. Jika investor asing segera mengurangi penjualan bersih dan investor wiraswasta kembali melakukan pembelian bersih, pasar dapat mencapai titik terendah teknis pada bulan Oktober sebelum sedikit pulih pada awal November.
Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm
Komentar (0)