上場手続き期間を90日から30日に短縮するという提案は、投資家の権利をより良く保護することが期待されており、より多くの企業が株式を上場するインセンティブとなる可能性がある。
上場手続き期間を90日から30日に短縮するという提案は、投資家の権利をより良く保護することが期待されており、より多くの企業が株式を上場するインセンティブとなる可能性がある。
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| リゾート不動産業界の「巨人」が、IPO計画の開始に向けて着々と準備を進めている。写真：Duc Thanh |
新規参入企業が市場を活性化させる。
先週末、ビンパール株式会社（ベトナム国内で5つ星ホテル、リゾート、スパ、コンベンションセンター、レストラン、ゴルフコース、主要エンターテイメント施設を所有するビングループの子会社）の取締役会が開催され、2024年11月中旬の株主総会で承認された募集計画に基づき、既存株主への追加株式の公募に関する登録書類を承認した。
こうしてまた一つ段階が完了し、リゾート不動産業界の「巨人」の新規株式公開（IPO）計画は、実施日に向けてさらに一歩近づいた。
株主によって承認された計画によると、株式公開は2024年第4四半期または2025年第1四半期に実施される予定です。Vinpearlは7,000万株を発行し、これは1,000株：40,673株の権利行使比率に相当します。1株当たり71,350ベトナムドンの発行価格で、Vinpearlは株式が株主に無事分配された場合、約5兆10億ベトナムドンを調達できると見込んでいます。
ヴィンパールは以前、2024年初頭に実施した私募増資で15兆ベトナムドン以上を調達し、大きな成功を収めました。発行済み株式の100%を分配できるかどうかは依然として不透明ですが、ヴィンパールが上場企業としての登録を完了したことで、同社株の魅力はさらに高まっています。加えて、今年初めに親会社であるビングループの株主総会で示唆された株式上場計画も、間もなく実施される見込みです。
マサン・コンシューマー・コーポレーション（マサン・コンシューマー）は、既存株主に対しても45.1%の割合で株式を売り出す計画だ。同社は3億2680万株の新株を発行し、3兆2680億ベトナムドンを調達して、資本金を10兆6230億ベトナムドン以上に増やす予定だ。この株式公開計画と同時に、ホーチミン証券取引所（HoSE）への上場移行も株主によって承認されている。このHoSEへの新規上場は、長年停滞していたIPO市場を「再活性化」させるきっかけの一つとなる可能性がある。
ベトナムにおける新規株式公開（IPO）活動は、二次株式市場が成長と活況を呈した時期があったにもかかわらず、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、低迷したままとなっている。2024年末を迎えても、完了したIPOの数はごくわずかである。国有企業の民営化入札は行われていない。IPOはごく少数の民間企業でのみ実施されており、中でもDNSE証券株式会社による3,000万株の公募が最も注目されている。
政策上のボトルネックを解消する
著名企業が新規株式公開（IPO）の準備を進めているだけでなく、今後実施される政策改定も、上場活動と連動することでIPOを促進すると予想されている。
国会が証券法を含む9つの法律の複数の条項を改正・補足する法律を正式に承認した直後、証券法の複数の条項の実施を詳述する政令155/2020/ND-CPの改正案が現在、 財務省と国家証券委員会によって審査されており、証券部門と証券市場における透明性の向上と行政手続きの簡素化を目的とした多くの変更が盛り込まれている。
具体的には、証券上場手続きの短縮を目的として、起草機関は、政令155/2020/ND-CP第111条および第118条に基づき、上場登録を行う組織が証券（株式、債券）を取引開始するまでの期間を短縮することを提案している。証券取引所が上場登録を承認した日から、証券取引開始までの期限は90日から30日に短縮される。この変更は、組織化された市場において投資家が証券譲渡権を行使する際の権利をより適切に保護することを目的としている。
さらに、この草案は、上場/取引登録書類から「ベトナム証券保管決済機構（VSDC）が発行する調整済み証券登録証明書」の要件を削除し、政令155/2020/ND-CPの第110条、第114条、第115条、第116条、第117条、第118条、第134条、第135条、および第136条に規定されている上場/取引登録に変更を加える。
「上場・取引登録の条件では、企業はVSDC（バンクーバー証券取引所）での証券登録手続きを完了する必要はありません。さらに、証券取引所による上場・取引登録申請の審査は、VSDCでの証券登録とは独立したプロセスです。この改正規則により、上場・取引登録の手続きも短縮されます」と、起草機関の報告書は強調している。
外国投資を誘致する鍵
政令155/2020/ND-CPの改正案では、外国投資家が市場に参入するための扉をより広く開くことが主要な課題の一つとなっており、特に、市場をフロンティア市場から新興市場へと格上げするプロセスを支援する解決策に重点が置かれている。多くの組織が、ベトナムが新興市場になった後の外国投資の流れに関する予測値を提示している。しかし、株式市場が実際にFTSEの新興市場二次グループに組み込まれた後、これらの予測値を実現するには、外国投資家が資金を投じることができる具体的な場所を特定することが大きな課題となる。
- ダン・タイン・コン氏、KB証券株式会社（KBSV）北ベトナム投資銀行サービス部門ディレクター
テクノロジー分野が投資資金を引き付けるトレンドとなるにつれ、この分野の株式不足はベトナム株式市場の多様化における弱点を浮き彫りにしている。国際ファンドが投資対象とする多くの企業は、もはや十分な外国人所有枠を確保できていない。
さらに、ユアンタ証券ベトナムの分析ディレクターであるグエン・テ・ミン氏によると、FTSEによる格上げの際には、ベトナム株の時価総額は同じグループ内の他の市場と比較される。時価総額が伸びなければ、新興国市場グループから除外されるリスクがあるという。
ベトナムでは、新規株式公開（IPO）と上場は別々のプロセスであるため、投資家、特に外国人投資家は株式を購入してから取引できるようになるまで数ヶ月待たなければならないという状況が生じている。IPOから上場までの期間を最長1ヶ月に短縮するという提案は高く評価されており、より多くの企業が上場するインセンティブとなる可能性がある。
行政手続きは簡素化されたものの、証券法を含む9つの法律の複数の条項を改正・補足する法律において、いくつかの要件が追加されました。具体的には、証券の公募登録書類に関する第18条に、「財務大臣が定める独立監査機関による監査を受けた、株式の新規公募登録時の出資定款資本に関する報告書」が追加されました。同時に、助言プロセスに関わるすべての関係者の責任も増大しました。
KB証券株式会社（KBSV）の北部投資銀行サービス担当ディレクター、ダン・タイン・コン氏によると、新たな規制は企業やコンサルティング会社に新たな要件を満たすための大きなプレッシャーを与え、新規株式公開（IPO）のコストと準備時間も増加させるという。しかし、これらの変更は間違いなく一次市場の透明性と標準化の向上に役立つだろう。
出典: https://baodautu.vn/cho-cu-hich-tren-thi-truong-ipo-d232352.html
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