専門家：資本拠出を募り、区間を分けて南北高速鉄道を建設する際、進捗と品質をどのように確保できるでしょうか？

―南北高速鉄道プロジェクトへの投資に参加する企業の提案についてどう思いますか？

政治局決議第68号の精神に従い、重要な国家プロジェクトへの民間の参加は歓迎される。しかし、国家にとって前例のないプロジェクトにとって最も重要なのは、気概と熱意に加え、その真の核心的意義を確保し、超高速鉄道プロジェクトに関連する数十の産業への波及を促進する経済的、財政的、社会的実現可能性である。

- 最近の提案では、 THACO は他の国内企業や事業体に資本拠出を呼びかけています。これはリスク共有ソリューションですか？

超高速鉄道プロジェクトにおいては、国家、企業、国民の共同の努力が必要であり、疑う余地はない。重要なのは、実用的かつ実現可能な戦力集結の計画だ。しかし、この招待はいくぶん表面的なものに過ぎません。なぜなら、この企業は立ち上がってベトナム企業の力を結集し、1世紀に及ぶプロジェクトを遂行できるだけの、ハード面でもソフト面でも十分な力と強さ、評判と潜在力を備えていないからです。それどころか、私はこの選択肢には、真の、評判の良い、有能で、潜在的な指揮者がいないのではないかと懸念しています。

プロジェクト会社がプロジェクト名義でありながら、主に他のユニットに資本金を拠出して分割するよう呼びかける場合、進捗と品質をどのように確保できるでしょうか?数名のメンバーが脱退したり契約を破棄したりした場合、誰が責任を負うのでしょうか。企業間の合意は単純ではなく、支払うべき代償はスーパープロジェクトの進捗と品質です。

これは極めて複雑なインフラプロジェクトであり、最初の数十年間は損失が発生する可能性が高く、忍耐力と非常に強力な財務基盤、そして国家レベルでエンジニアリング、テクノロジー、運用を調整する能力が必要であることを忘れないでください。「まず損して後で儲ける」という決意で関連産業を育成しない限り、損失が出ることが分かっているプロジェクトに飛び込もうとする国内企業がどれだけあるだろうか？

- 時間に関しても、THACO は 7 年以内にルートを完成させることを約束しました。 THACO の現在の能力で、それを信じますか?

よくわからない。しかし、過去を振り返ると、ダイ・クアン・ミン（THACOの子会社）、THACOタイビン、HAGLアグリコのプロジェクトなど、多くのプロジェクトで資金が超過したり、スケジュールが遅れたり、効果が不明確だったりしています。コミットメントの現実性は絶対的ではありませんが、過去の経験と経験によって大きく決まります。 THACO がプロジェクトを 7 年で完了したとしても、他のユニットの 5 年完了の約束と比較すると、経済は2 年の開発機会を失ったことになります。

- THACO が要求した 70 年の期間は、他の政党の 99 年よりも合理的だと言う人もいますが、どうですか?

この数字は単なる象徴的なものだと思います。なぜなら、期限が切れても、企業は法律に従って延長を申請できるからです。重要なのは、運用効率、財務リスクのレベル、付随する産業を発展させる能力です。

数百億ドルを「自己調達」するのは不可能

- THACOは、国内外の信用機関から資本の80％（490億ドル以上）を借り入れることを提案しており、政府は30年間すべての融資金利を保証および支援し、担保はプロジェクト全体です。上記の提案は妥当でしょうか?

本質的には、国が企業への融資を保証し利息を支払うことは、政府が直接借り入れて利息を支払うことと何ら変わりありません。リスクがあったとしても、政府が責任を負うことになる。言うまでもなく、企業の金利は常に国の金利よりも高く、国のコストは確実に増加します。

さらに重要なのは、市場で資本を調達できるかどうかです。この企業は、国の保証があっても490億ドルを借り入れる余裕がほとんどありません。

- 120億ドル以上の資本拠出金を動員する能力に関して、THACOは「自ら手配する」と述べた。これは可能だと思いますか?

正直に言うと、その選択肢はありそうにありません。 THACOは、THACOとその加盟企業の資本を増やすため、株式発行を通じて資本を調達すると発表した。しかし、私たちは直接尋ねる必要があります。わずか20億ドル程度の自己資本しかないTHACOが、国内市場からその6倍、120億ドル以上の資本を動員できると主張する根拠は何でしょうか？

ベトナム市場がどれだけ耐えられるかは、誰もが知っています。市場で最も資本金の多い企業を見ると、特に現在の金融市場の状況では、短期間でこれほどの資金を調達できる企業は他にありません。

言うまでもなく、企業法および証券法に基づく株式発行にも少なくとも 6 ～ 12 か月かかります。 THACOが2026年に路線の建設を開始するという目標を語っているのであれば、法的手続きを完了するのに十分な時間はまだあるのでしょうか？

―この計画はどのように受け止められると思いますか？

このオプションには、企業が実際の管理能力、リソースの収集と調整能力を証明していないというリスクから、契約違反、進捗の遅れ、品質の不均一、さらには資本超過のリスクまで、非常に多くのリスクと不確実性が伴います。

―VinSpeedとTHACOの合弁計画についてどう思いますか？

最近、私はファム・ナット・ヴオン氏にも同じ質問をしました。彼はこう述べた。「これは大規模で非常に困難なプロジェクトであり、急速に進展しており、確実に損失を出すでしょう。私は、企業の利益や利益のためではなく、経済を促進する価値あるプロジェクトを国に貢献することに全力を尽くしたいと思っています。VinSpeedだけでも非常に困難です。さらにいくつかの企業が加われば、議論だけでも非常に時間がかかります。損失が出れば、誰もそれを受け入れず、互いに訴訟を起こすことになるでしょう。」

異なるビジョン、事業管理方法、プロジェクト管理は合弁事業の成功を妨げるため、ヴオン氏は、合弁事業が必要な場合は、精神的には支援する意思はあるものの、絶対に行わないことも明らかにした。

VinSpeedが撤退し、THACOが十分な投資家を招かなかった場合、このプロジェクトはどうなるのでしょうか？

ありがとう！

タイ・ドゥオン（VTCニュース）

出典: https://baocantho.com.vn/chuyen-gia-lam-duong-sat-cao-toc-bac-nam-ma-moi-gop-von-chia-khuc-sao-dam-bao-tien-do-chat-luong-a186914.html