2026年に60億ドルの資金を誘致するチャンス：企業は何を準備する必要があるのか​​？

VTV.vn - ベトナムは、株式市場のアップグレードにより、2026年に60億米ドルと推定される巨額の外国資本流入を迎えるチャンスに直面しているが、その扉は資格のある企業にのみ開かれている。

会議には市場に出ている上場企業、証券会社、ファンド運用会社などの金融機関300社以上が参加した。

巨額の資金流入を引き付ける絶好の機会

ベトナム株式市場は25年を経て、多くのASEAN諸国に匹敵する公開企業数と上場企業数を誇り、 経済にとって重要な資金調達チャネルとなっています。しかしながら、上場企業の時価総額と競争力は、他の新興市場と比較すると依然として低い水準にあります。

FTSEラッセルによる新興市場としての認定は、法的枠組みの改善、透明性の向上、投資家保護、そしてグローバルファンドからの長期資本流入機会の開拓に向けた取り組みを反映した画期的な出来事です。特に2026年は、企業が変革を起こし、この機会を活かす上で最も重要な「転換期」となるでしょう。HOSE上場管理部門のグエン・ナム・アン部長は、年次上場企業会議でこのように述べました。 12月3日にホーチミン市で、財務省、国家証券委員会、証券取引所のリーダーらの参加を得て開催された。

ベトナムの2026年の経済見通しは非常に楽観的であり、ドラゴンキャピタルはベトナムが2026年に10％のGDP成長を達成する可能性が高いと予測しています。

投資家の視点から見ると、多くの機会がある一方で、ドラゴンキャピタルの会長であるドミニク・スクリーブン氏は、世界が直面する5つの大きな課題、すなわち通貨リスク、 政治的二極化、地政学的紛争、気候変動、そして急速に変化するテクノロジーがあると考えています。「これら5つの要因が相まって、ベトナムが避けて通れない不確実な状況を生み出しています」とスクリーブン氏は強調しました。実際、政府の力強い改革メッセージと民間経済発展に関する決議68号のおかげで、2022年から2023年の低迷期を経て、2025年にはベトナムは明確な回復を遂げると見込まれています。ドラゴンキャピタルの景況感指数は、楽観的な指標である50を超えています。

そのため、2026年の見通しは非常に楽観的と見られています。ドラゴンキャピタルは、ベトナムが2026年までにGDP成長率10%を達成する可能性が高いと予測しています。現在、社会投資資本の総額は年間約1,500億米ドルで、GDPの30%に相当します。このうち、公共投資は約250億米ドル、FDIは約250億米ドル、民間セクターは約1,000億米ドルです。政府は今後、公共投資を320億～330億米ドルに引き上げ、民間資本の流入を促す「シードキャピタル」効果を生み出すことを目指しています。FDIに関しては、スクリベン氏は、登録資本と生産における実際の資本の差異に関する2008年の教訓を強調し、不動産へのシフトの傾向に警戒する必要があると警告しました。

ドラゴンキャピタルによると、市場の観点から見ると、2025年には大企業から中小企業に至るまで、税引後利益が四半期ごとに継続的に増加すると予測されています。特に、企業利益の予測は、年初15%から2025年第4四半期には20%超に上方修正されています。2026年には、ベトナム企業の利益が16～18%増加すると予測されていますが、市場のPERは依然として過去平均水準にあり、外国資本流入にとって十分に魅力的です。このことから、FTSEラッセルに認知されているこの市場は、初期段階で30億～60億米ドル、中期的にはさらに大規模な資金流入を生み出す可能性があります。

企業は「変革」しなければならない

アップグレードが市場への切符であるならば、企業は新たな「競争の場」に足を踏み入れるために、より厳しい条件を満たすための「再構築」を優先しなければなりません。HOSE副総裁のトラン・アン・ダオ氏は、決議68の精神に基づき、新興市場基準に沿った品質の飛躍的向上に向けた道のりにおいて、2025年は極めて重要な年になると考えています。国際資本を誘致する機会は大きく、数百億米ドルに達する可能性もありますが、真に拡大するのは、企業がグリーンガバナンス、透明性、そして持続可能な開発に対するますます高まる要件を満たした場合のみです。この持続可能な資本があれば、投資家は透明性と効果的なガバナンスを備えた企業に高い価格を支払う用意があります。

2025年10月31日時点のベトナム株式市場統計

今日の根本的な課題は、所有構造にあります。HOSEの分析によると、ベトナムでは企業、家族、公共部門が大きな割合を占め、所有形態の集中化が依然として一般的です。一方、機関投資家、特に外国人投資家の数は、シンガポールやマレーシアと比較すると依然として控えめです。株式が少数の大株主に集中すると、機関投資家の役割が縮小し、透明性、少数株主の権利、そして市場評価におけるリスクにつながります。

外国資本にとって、所有構造、情報開示基準、コーポレートガバナンスは、企業統治を映す鏡となる。国際投資家は利益だけでなく、取締役会の質、監督の独立性、関連当事者間取引の管理メカニズム、利益相反への対応、ESG報告書の質にも注目する。ベトナムでは、2024年末から英語による定期的な情報開示を義務付ける通達68/2024/TT-BTCが施行され、重要な前進となった。2025年には、VNX Allsharesの上場企業のほとんどがバイリンガル開示を実施し、国際投資家がより便利に情報にアクセスできるようにしている。

透明性のある情報開示とESGガバナンスは、投資家にとって「キャパシティプロファイル」であるだけでなく、企業の評判、リスク管理能力、そして長期的なビジョンを測る指標でもあります。気候変動、炭素税、そしてますます厳格化する環境基準といった状況において、ESG基準を満たさない企業は安価な資金調達が困難になり、サプライチェーンから排除される可能性さえあります。

より大きな課題はベトナム国内にあります。ベトナムには現在、約50万の民間企業と最大500万の個人事業主世帯があり、そのほとんどがインフォーマルセクターで事業を営んでいます。ドミニク・スクリヴェン氏によると、電子請求書、銀行決済、そして新たな透明性要件の導入により、このセクターはフォーマル経済へと移行するでしょう。この「フォーマル化」プロセスは、今後3年間で毎年GDPの約1%を占め、事業規模と資本市場の拡大の余地を生み出す可能性があります。しかし、この機会と同時に、ガバナンス、会計、コンプライアンスの標準化へのプレッシャーも生じます。

国際資本を誘致する機会は非常に大きく、数百億米ドルに達する可能性もありますが、企業がグリーンガバナンス、透明性、持続可能な開発に対するますます厳しい要件を満たした場合にのみ、真に拡大するでしょう。

したがって、ベトナム企業は今日から、目先の利益追求だけでなく、包括的な再編戦略も準備する必要があります。機関投資家の「余裕」を広げるための所有権再編、取締役会の独立性と専門性を高めるための基準の引き上げ、IFRSに基づく財務報告の標準化、リスク管理システムと持続可能な開発への投資は、遅らせることのできない課題です。2026年に「巨大な」外国資本流入を迎えることは、短期的な競争ではなく、長期的な準備プロセスの成果です。

2025年に情報透明性において最も優れた上場企業50社が、財務省、国家証券委員会、証券取引所、ベトナム証券保管・決済機構の幹部、および市場の300社を超える上場企業、証券会社、ファンド管理会社、その他の金融機関の代表者らが参加した年次上場企業会議の第18回ベトナム上場企業賞（VLCA）授賞式で表彰されました。

出典: https://vtv.vn/co-hoi-thu-hut-von-6-ty-usd-trong-nam-2026-doanh-nghiep-can-chuan-bi-gi-100251203173407204.htm