2024 年の VN-Index の原動力は何でしょうか?
2024年初頭から現在に至るまで、VN指数は年初来約1,136ポイントから1,269ポイント（3月5日終値）まで約12%上昇し、日本に次いでアジアで2番目に高いパフォーマンスを達成しました。記録的な低金利を背景にマクロ経済状況が改善し、ベトナム資本市場の開発計画に対する政府のコミットメントが投資家の信頼を取り戻しました。JPモルガンは、2024年は経済と株式市場の両方において新たなサイクルの到来を告げる年になると予測しています。この金融グループは、VN指数が1,450ポイントに達することが好シナリオであると考えています。ベースシナリオは1,300ポイントです。
JPモルガンのレポートは、ベトナム株式市場の好調な勢いは、市場のアップグレード、生産とGDPの力強い回復、公共投資の支出、そしてベトナムへの継続的な外国直接投資（FDI）流入によって支えられていると明確に述べています。特に、ベトナム株式市場のアップグレードの様相は、政府の強い決意によってますます鮮明になりつつあります。
ベトナム株に250億ドルが投入されるのか？
2月28日午前、首相が議長を務め、2024年までの株式市場発展タスク（TTCK）の実施に関する会議において、市場整備に向けた具体的な目標と行動が示された。ある財務担当役員は会議で、「世界銀行は、株式市場の整備により、いくつかの重要な条件が満たされれば、2030年までに国際投資家から最大250億米ドルの新規投資資金がベトナム市場にもたらされると推定している」と述べた。
JPモルガンのアナリストによると、ベトナム政府は現在、KRXシステムの稼働開始と並行して、取引前証拠金要件の撤廃を最終調整している。国家証券委員会は、システムのアップグレードは今年第1四半期の導入に向けて最終テスト段階にあると述べた。さらに、ベトナム証券保管振替機構は、取引前証拠金要件を撤廃し、新システムで中央清算機関（CCP）モデルを導入する提案を提出している。これは、ベトナム市場に欠けている重要な基準の一つである。このボトルネックが解消されれば、FTSEはベトナムのランキングを変更する可能性がある。
どの株が興味深いですか?
ベトナムの格上げに伴い、数十億ドル規模の資金が市場に流入する中、時価総額、浮動株比率、そして新興市場の流動性といった要件を満たす株式が、外国資本の流入先となるでしょう。特に、ベトナムの小売消費財業界のリーディングカンパニーであるMasan GroupのMSN株は、JPモルガンが2024年のベトナム株式市場の見通しを分析する上で、最優先事項の一つとなっています。
JPモルガンも先に分析レポートを発表し、MSNの2024年株価を1株当たり10万2,000ドンと評価し、2022年から2025年にかけての年間EPS成長率は平均36%と予測しています。この評価では、3月5日時点の1株当たり7万5,700ドンの価格帯と比較して、MSN株は最大35%の成長ポテンシャルを達成できるとしています。JPモルガンによると、大規模で潜在力のある小売市場における主導的な地位、コアコンシューマーおよび小売セグメントへの資本配分、そして現代的コンシューマー市場の発展により、MSN株はベトナムの魅力的な消費者ストーリーを最もよく表す銘柄の一つとなっています。
最近、マサンのMSN株は取引流動性において大きな躍進を遂げました。具体的には、2月29日には、同株の取引量が過去5セッションの平均の5倍を超え、それぞれ783万株と829万株に達し、取引総額はそれぞれ5,880億ドンと5,860億ドンに達しました。MSNの取引量と価格の上昇は3月5日にも続き、取引上限が上昇し、流動性は1兆ドン近くまで急上昇し、75,700ドンで終値を付けました。これは、スマートマネーが同株に流入し、株価を3ヶ月ぶりの高値に押し上げた兆候です。
スマートマネーの流れが確実に確認され、ベトナム市場の前向きな傾向が高まり、さらにマサングループが小売消費者業界で主導的な地位を築いていることから、MSN株は高い利益の可能性を秘めた良い投資機会となっています。
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