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| 今年上半期の高収益成長により、銀行株は投資家にとって非常に魅力的なものとなっている。写真：ドゥック・タン |
「キング株」がVN指数を史上最高値に到達させるのに貢献。
VN指数は継続的に過去最高値を更新しています。証券株や不動産株に加え、銀行株もその牽引役となり、VN指数にとって歴史的な節目となっています。
年初から多くの銀行株が数十%上昇し、中には2倍になったものも出ています。具体的には、年初から今週半ばにかけて、SHB （SHB銀行）の株価は110%近く上昇し、ABB（AB銀行）は86%、VPB（VP銀行）は54%、TCB（テックコムバンク）は52%以上、STB（サコムバンク）は46%、EIB（エクシムバンク）は44%上昇しました。
特に、過去 1 か月だけでも、SHB の株価は 36% 近く上昇し、TPB ( TPBank ) の株価は 29% 上昇、VPB の株価は 42% 上昇しました...
アナリストによると、記録的な低金利の中、ベトナム政府とベトナム国家銀行（SBV）は経済支援のために積極的な資金供給を行っており、銀行株が上昇している。緩和的な金融政策の恩恵を受けているだけでなく、不良債権回収（担保差し押さえ権の合法化）、投入コストの削減につながるデジタル化の進展、信用限度額の撤廃、銀行株への外国人投資家の関心、そして9月の格上げ見通しといった好材料も銀行セクターにもたらされている。
ホーチミン市経済大学銀行学部金融市場学科長のグエン・ヒュー・フアン准教授は、近年のデジタル変革の加速により、銀行の業務がより効率的になり、コストが削減され、競争力が高まっているとコメントしました。
銀行の純金利マージン（NIM）は年初から縮小傾向にあるものの（企業支援のための貸出金利引き下げ圧力と預金金利の据え置きによる）、力強い信用の伸びがこの減少を相殺している。そのため、今年上半期の銀行利益は依然として非常に好調な伸びを示した。
さらに、銀行の非金利収入セグメントは非常に有望です。銀行業界は、従来のサービスに加え、新たなサービスによる収益拡大の機会に直面しています。特に、デジタル資産市場の到来は、銀行や金融機関にとって大きなチャンスをもたらします。多くの銀行がこの新たな未開拓の「ゲーム」に注力するでしょう。これは大きな利益を生む機会となり、参加銀行にとって魅力的な利益をもたらすでしょう。
金利とキャッシュフローが銀行株の魅力を決定します。
銀行株は数ヶ月前までは魅力的と考えられていましたが、過去3ヶ月で28%以上上昇したことで、もはや割安とは言えなくなっています。アナリストによると、銀行株のバリュエーションは全体として現在「中程度」の水準にあり、これらの「キングストック」の将来的な魅力は金利変動に大きく左右されるでしょう。
WiGroupのジェネラル・ディレクターであるトラン・ゴック・バウ氏は、同社の株価は現在、比較的平均的な水準にあると考えている。しかし、金利が再び上昇すれば、株価は割高になるだろう。つまり、金利が低く資金が潤沢な時は株価は魅力的であり続けるが、逆に金利が高く資金が不足する時は株価は割高になる。
ホーチミン市経済大学銀行学部金融市場学科長のグエン・ヒュー・フアン准教授によると、低金利環境は銀行が融資を増やすのに有利な条件を作り出しているという。特に、信用限度額の撤廃は、銀行、特に小規模銀行にとって多くの機会を生み出すでしょう。信用限度額の撤廃により、小規模銀行は適切な戦略と方針を策定すれば、20～30%の成長を達成できる可能性があります。一方、大規模銀行にとって、信用限度額撤廃後の力強い成長の達成はより困難になるでしょう。
政府は銀行部門に対し、金利の安定とコスト削減による貸出金利の更なる引き下げを指示している。しかし、トラン・ゴック・バウ氏によると、預金金利は、国内の融資需要の高さと継続的な為替レート圧力により、圧力にさらされている。実際、多くの銀行は最近、預金獲得のために様々な手段を講じざるを得なくなっており、これは資本フローの逼迫の兆候を示している。
AFAグループのゼネラルディレクター、ファン・レー・タン・ロン氏は、銀行株はもはや以前ほど安くはないが、銀行株の将来的な魅力は評価ではなくキャッシュフローによって決まるとコメントした。
この専門家によると、市場が熱狂的な盛り上がりを見せている時期、株価は投資家心理と資本フローに大きく左右される。特にベトナムのようなフロンティア市場では、投資家の80%が個人投資家であるため、投資家心理が決定的な要因となる。言い換えれば、銀行株はバリュエーションの面でもはや魅力的ではないかもしれないが、資本流入が続けば、市場とこのセクターは近い将来、依然として力強い成長を遂げる可能性がある。
現在、銀行セクターのPER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）は、いずれも過去3年間の平均水準とほぼ同等です。これらの「主力銘柄」のバリュエーションは割高ではありませんが、もはや割安でもありません。低金利と緩和的な金融政策、そして今後の2桁成長目標を踏まえると、多くの投資家は依然として楽観的な見方を続けています。
メイバンク・インベストメント・バンクの投資コンサルティング・ディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏は、市場への資本流入は依然としてプラスであり、予想されていたような大幅な調整は起こりにくいと考えている。市場トレンドは依然として上昇傾向にあり、仮に調整が生じたとしても短期的なものにとどまり、おそらく数取引セッションで終わるだろう。
しかし、多くの専門家によると、銀行セクターに関しては、好材料のほとんどは既に株価に反映されている。さらに、投資家はこのセクターにおけるいくつかのリスクに注意する必要がある。例えば、インフレ上昇の可能性、為替レートへの継続的な圧力（ベトナム国家銀行が利下げを停止せざるを得なくなる可能性）、そして不良債権バッファーが減少する一方で銀行セクターにおける不良債権増加の兆候などだ。したがって、専門家は、金利、為替レート、キャッシュフローを注意深く監視することに加え、現段階ではレバレッジを利用する際に投資家が注意を払うことを推奨している。
出典: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html
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