タイの大富豪はベトナム最大のビール会社を買収するために1株当たり32万ドンもの巨額を支払ったが、年間の配当金が巨額であるにもかかわらず、未だにローンの利息の支払いを賄うことができていない。
サベコは長年にわたり35～50％の配当性向を維持してきました。
2017年、サベコの売却取引は市場に衝撃を与えました。当時、タイベブは（子会社のベトナム・ビバレッジを通じて）最大110兆ドン（48億米ドル相当）を投じて、 商工省がオークションにかけたサベコ株3億4,366万株すべてを購入し、サベコの経営権を掌握しました。
タイの投資家はサベコ株を1株あたり32万ドンで評価した。これは当時の株式市場で最も高額だった1株あたり約30万9000ドンという市場価格を上回っていた。
タイの億万長者チャルーン・シリワタナバクディ氏に買収されて以来、サベコは一貫した現金配当方針を維持しています。配当性向は通常35%で、2018年と2022年には50%に増加する予定です。
2023年、サベコは1株当たり1株のボーナス株式を発行し、定款資本を倍増させました。また、現金配当は35%を継続しました。2024年までに、現金配当性向はさらに50%に引き上げられました。
全体として、2017年から現在までに、タイビバはサベコから14兆ドンを超える配当金を受け取っています。
ロン・ベト証券（VDSC）による最近の評価によると、サベコは今後数年間、35～50％の高い現金配当率を維持し続ける可能性が高い。
その理由は、同社が現在、重要な新規投資計画を持っていないためです。さらに、VDSCによると、多額の配当金支払いは、サベコ買収に充てた48億ドルの融資に対する年間2.4～3%の利息負担を相殺する目的でもあるとのことです。
しかし、VDSCは、タイビバが2018年から現在までに受け取った配当金の総額は、本取引の利息費用をカバーするには依然として不十分であると推定しています。これは、2028年まで続く元本および利息の支払い負担が、サベコに対し、過去および今後数年間にわたり、高配当政策を維持するよう引き続き圧力をかけていることを示しています。
サベコ買収に関連してタイベブが受け取る配当金および支払うべき利息に関する想定（画像：VDSCレポート）。
タイビバリーは110兆ドンの取引による利息支払いをまだ全額回収していない。
2017年、サベコ買収資金として、タイビバと子会社のビールコは、年平均2.5～3%の金利で約50億ドルの借入を行いました。48億ドルの主要融資は2年間の期間でしたが、その後、2018年に取引額の83%に相当する債券を発行し、借り換えを行いました。償還期間は2～10年、金利は年1.76～3.6%でした。
ロンベト証券（VDSC）の推計によると、タイビバは2018年から2025年にかけてサベコから約14兆900億ドンの現金配当を受け取る予定です。しかし、この取引に必要な借入金の利息費用は17兆8810億ドンに達すると予想されており、これは受取配当額を約3兆8000億ドン上回ります。
VDSCは、サベコが長年にわたり高配当を維持してきた理由は、元本と利息の返済圧力にあると考えています。しかしながら、継続的な高額配当はサベコの資産規模を減少させる傾向もあり、2024年から2029年の期間における年平均成長率（CAGR）は-7.2%と予測されています。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dai-gia-thai-ap-dung-chien-thuat-mo-no-ran-no-tai-sabeco-de-tra-lai-20251020101308224.htm
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