未返済の株式ローンが急増していますが、新しい週の市場予測はどうでしょうか?

明るい面としては、多くの証券会社が自己資本を増強している。

- ベトナム株式市場は、VN指数が1,683.2ポイントまで急落し、前週比2.8%減、10月14日に記録した最高値1,794ポイントと比較すると6.2%の損失となるなど、不安定な取引週を経験した。

調整圧力は主に証券株と銀行株に集中し、市場ボラティリティ指数は急上昇した。

市場流動性は1セッション平均35兆ドンで推移し、前週比11%減少しました。このうち、不動産セクターは26%、建設セクターは25%、銀行セクターは13%と大幅に下落しました。

逆に、キャッシュフローは小売グループ（+15%）とソフトウェア・テクノロジーサービス（+33%）に移行する傾向があります。

外国人投資家は引き続き4兆4000億ドン以上を売り越し、国内個人投資家は9000億ドン、国内組織は3兆4000億ドンを買い越した。

ETFファンドも売り越し傾向を維持し、1週間で2,430億ドン、年初から10月24日までの累計では15兆3,000億ドンに達した。

評価面では、市場全体の株価収益率（PER）は17倍から16.2倍に低下し、長期平均の16.7倍を下回っています。

10月24日現在、香港証券取引所（HoSE）に上場している392社のうち145社が第3四半期の業績を発表しており、これは時価総額全体の24.6%に相当します。このグループは、同期間で51.4%の利益増を記録し、年初来9ヶ月間では26.5%の利益増を記録しました。

この回復傾向に基づき、VN-Index の 2025 年の 1 株当たり利益 (EPS) 予測は、ベースケースシナリオでは 23%、上昇シナリオでは 33% 増加する可能性があります。

第3四半期末までに、市場全体の信用貸付残高は369兆ドンを超え、証券会社の自己資本の112.3％に相当し、史上比較的高い水準で、2021～2022年のピーク期（120～130％）を下回るのみとなった。

しかし、多くの証券会社が自己資本を増強しており、システムの安全性強化に貢献しているのはプラス面だ。

短期的には市場のボラティリティは高いままと予想されるため、投資家はリスク管理を優先し、魅力的な評価額のない株式の保有を制限する必要があります。

長期的には、ベトナムの株式市場のアップグレードの見通しは依然として重要な成長原動力であると考えられており、より多くの外国資本を誘致し、今後の市場の持続可能な回復期の基盤を築くのに役立つ可能性があります。

大型株（VN30）の影響を受けて、総合指数は前回の力強い上昇の後、現在、蓄積局面に入っている。VN指数が1,700ポイントのゾーンを再び試すと、特にファンダメンタルズが良好な多くの有力銘柄において、高値での利益確定圧力が明確に現れている。

短期的には、2025年4月から続いてきた上昇トレンドが終焉を迎えつつあり、市場は大きく乖離しているように見えます。2つの主要なトレンドが見られます。

- 最近急騰し、レバレッジの高い株式に対する売り圧力が高まっている。

・逆に、2025年4月～5月の価格帯で大幅な調整を行った銘柄や業界グループ、特に第3四半期の業績が好調な企業にはキャッシュフローが戻り始めている。

投資家は、魅力的なバリュエーションと安定した事業成長を誇る有力企業を優先し、ポートフォリオの適切なウェイトを維持すべきです。投資対象は、今後の経済成長を牽引する能力を持つ戦略的産業に向けるべきです。

多くの証券会社によると、1,700ポイントは重要なレジスタンスゾーンとみなされており、市場の次のトレンドを決定づける役割を果たしています。VN指数がこの閾値を突破できない場合、利益確定の圧力が高まる可能性があります。

一方、ベトコムバンク証券（VCBS）の専門家タイ・フオン・タオ分析チームは、不動産、小売、石油・ガスグループではキャッシュフローが再び差別化を取り戻した一方で、銀行や証券などの金融グループは引き続き減少していると述べた。

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ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/du-no-cho-vay-chung-khoan-cao-chot-vot-du-bao-thi-truong-tuan-moi-ra-sao-20251027091313938.htm

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