株式市場の見通し 8週目～12/7: 1,280の抵抗ゾーンで「揺れ」が起こる

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株式市場の見通し週8～12/7: 1,280～1,300ポイントの抵抗ゾーンで「揺れ」が発生

2024 年 7 月には、VN インデックスの 5% の変動により、株式ウェイトの異なるポートフォリオのリターンパフォーマンスに大きな差が生じる可能性があります。

先週の市場は5セッションを通じて上昇傾向を示しました。しかし、市場の流動性は回復の兆しを見せていない。この増加は主に、 FPT 、MWG、LPB などの大型株と分散株によるものです。

VN指数は前週比37.72ポイント（+3.03%）上昇し、1,283.04ポイントで週末を終えた。

今週の両取引所の流動性は、HoSEで一致した取引量が-26.8%、HNXで-29%だった前週と比較して減少しました。外国人投資家は今週もHoSEで2,308,962億ドンの売り越しを続け、VRE（-7284億）、FPT（-4631億）、VHM（-4222億）、HPG（-2140億）を中心に売り越した。一方、DSE（+2064億）、NLG（+1944億）、BID（+1882億）では買い越しとなった。

ソースSSI。

SSI証券の投資戦略専門家であるホー・フー・トゥアン・ヒュー氏は、流動性が低い状況は2023年から現在に至るまで市場にとってそれほど目新しいことではないが、市場の下落により市場の幅と流動性が狭まり、成長株の数が制限されていると述べた。

2024年という文脈で見ると、スコアは約13％増加し、2023年全体と同等ですが、近年の市場を上回る銘柄の成長率を見ると、2024年に市場を上回る銘柄の数は、前年全体よりもはるかに限られていることがわかります。 2017年には、VIC、MSN、GASなどの少数の柱株のみが大幅に上昇し、VN指数の上昇に貢献しましたが、他のほとんどの株は出遅れました。

2019年のように流動性が非常に低い年には発行済み株式数も非常に少なく、2022年には市場が急激にポイント下落し（指数で25％～30％下落）、株式の選択が困難になります。

Hieu氏の観察によると、2024年の初めから現在まで、市場は上昇しているものの、その様相は過去の困難な年と非常に似ており、業界グループ間の差別化が非常に大きく、値上がり銘柄数は少なく、業界内の銘柄間で値上がりが連続していないという状況で、2023年の業界波と似ていますが、スコアはそれほど大きく上昇していないものの、銘柄の選択ははるかに容易になっています。

この図では、スコアが上昇しているものの、銘柄差別化が見られ、市場のメインストーリーは銘柄選択ですが、現時点では銘柄選択の確率は前年より低く、そのため、現時点でのポジション、短期的なサーフィンはより困難になることを意味します。

流動性の回復はより多くのプラスの出来事をもたらし、株式の選択が正しい可能性が高まります。結論として、スコアだけでなく、幅と流動性も短期的な意思決定を行う上で重要なリンクとなります。

2024年7月の希望的観測としては、第2四半期の業績発表シーズンでより明るい見通しがもたらされる可能性がある。

ロンベト証券の戦略部門責任者、グエン・ティ・フォン・ラム氏は、2024年第1四半期末から経済成長と信用成長率が徐々に改善するという好調な傾向が続き、第2四半期の業績発表シーズンは株式市場に興奮をもたらすだろうと語った。

ドラゴン・ベトの推計によると、市場全体の収益は前四半期に比べると回復し始めるものの、増加率は昨年の同時期より低くなる可能性がある。一方、同期間における税引後利益の伸びは13％と推定されており、同期間における上場企業の純利益率の改善を示唆している。

一方、為替レートの圧力、ひいては金利問題は依然として市場の重荷となるだろう。統計によると、動員金利は2024年3月末と比較して30～50ポイント上昇したものの、2023年末よりはまだ低い水準にある。米ドル高と外貨需要の増加による為替レート圧力が長期化することで、中央銀行が2024年第3四半期に運用金利を引き上げるリスクが生じている。

同時に、ロン・ヴィエット氏は、特に年末にかけて経済の資本吸収力が再び徐々に高まり、この期間中に経済の金利が引き続き上昇すると予想している。

ラム氏は、VN指数の5%の変動により、株式の比率が異なるポートフォリオの収益パフォーマンスに大きな違いが生じる可能性があると指摘した。したがって、投資家は過剰なレバレッジの使用を制限し、大きな調整の機会に備えて常に購買力を確保しておくことが推奨されます。

来週の投資戦略に戻ると、SSIの専門家によると、VN-Indexは短期的に1,280〜1,300ポイントの重要な抵抗ゾーンに徐々に入りつつあります。投資家心理が依然として非常に慎重であるため、流動性は実際には回復していない。来週の市場は上記の抵抗ゾーンで「揺れ」を経験し、その後さらに蓄積されて新たな強気構造を形成する可能性が高い。

短期投資家は、利益の出るポジションから部分的に利益を確定し、市場が下落するか抵抗を確実に克服したときに利益を増やす機会を待つことが推奨されます。監視対象となる業界グループには、小売業（消費財、食品、輸出、銀行、鉄鋼など）が含まれます。

長期的な視点で見れば、投資家は、基礎的条件が優れ、業績見通しが明るい銘柄に対して、調整局面でも部分的な蓄積戦略を適用することができます。

現在推奨されている株式比率は 60%/NAV です。

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出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-8-127-se-co-rung-lac-tai-vung-khang-cu-1280---1300-diem-d219477.html