7月8日～12日の週の株式市場の見通し: 1,280～1,300ポイントの抵抗レベルで多少の変動が見られるでしょう。
2024 年 7 月には、VN インデックスが 5% 変動すると、株式のウェイトが異なるポートフォリオの収益に大きな違いが生じる可能性があります。
先週、市場は5営業日連続で上昇しました。しかし、流動性はまだ回復していません。この上昇は主に、FPT 、MWG、LPBなどの大型株と分散型銘柄によって牽引されました。
VN指数は1,283.04ポイントで週を終え、前週比37.72ポイント（+3.03%）上昇した。
今週、両取引所の流動性は前週比で低下し、取引量はHoSEで26.8%、HNXで29%減少しました。外国人投資家は今週もHoSEで2兆3,089億6,200万VNDの売り越しを記録し、VRE（-7,284億VND）、FPT（-4,631億VND）、VHM（-4,222億VND）、HPG（-2,140億VND）に集中しました。一方、DSE（+2,064億VND）、NLG（+1,944億VND）、BID（+1,882億VND）は買い越しとなりました。
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| 出典: SSI。 |
SSI証券の投資戦略専門家、ホー・フー・トゥアン・ヒュー氏は、流動性の低い環境は2023年以来、市場にとって目新しいことではないと述べた。市場の低迷により、市場幅と流動性が一貫して縮小し、結果として成長株の数が制限されてきた。
2024年には、指数は約13%上昇し、2023年の合計と同水準になると予測されています。しかし、過去数年間に市場をアウトパフォームした銘柄の割合を見ると、2024年に市場を上回るパフォーマンスを示す銘柄の数は過去数年に比べて大幅に限られています。2017年には、VIC、MSN、GASといった主要銘柄の一部が力強い上昇を見せ、VN指数を押し上げましたが、他のほとんどの銘柄は出遅れました。
2019年のように流動性が非常に低かった年には、発行済み銘柄数も非常に少なかった。2022年には、市場は急激なポイント下落（指数が25%～30%下落）を経験し、銘柄選択が困難になった。
ヒュー氏の観察によると、2024年の初めから現在まで、市場は上昇しているものの、状況は過去の困難な年と非常に似ており、業界グループ間の差別化が非常に高く、値上がり銘柄数は少なく、業界内の銘柄間で連続的な値上がりは見られず、指数はそれほど急激に上昇しなかったものの、銘柄の選択がはるかに容易だった2023年の業界波に似ています。
この図は、スコアの上昇と銘柄差別化にもかかわらず、市場の主役は銘柄選択にあることを示唆しています。しかし、現時点では銘柄選択の確率は例年よりも低く、短期取引やポジション構築はより困難になるでしょう。
流動性の回復はより好ましい結果をもたらし、適切な銘柄選択の可能性を高めるでしょう。つまり、指数スコアだけでなく、市場の幅と流動性も短期的な意思決定において重要な要素となるのです。
2024 年 7 月に期待できる明るい点は、第 2 四半期の決算シーズンでより前向きな感情がもたらされる可能性があることです。
ロンベト証券の戦略責任者、グエン・ティ・フォン・ラム氏によると、第2四半期の決算発表シーズンは株式市場に活気をもたらし、 経済成長のプラス傾向が継続し、2024年第1四半期末から信用成長率が徐々に改善するだろう。
Rồng Việtの予測によると、市場全体の収益は前四半期と比較して回復し始めるものの、前年同期比では減少する可能性がある。一方、税引後利益は前年同期比13%の伸びが見込まれており、上場企業の純利益率は同時期と比較して改善すると予想されている。
一方、為替圧力、ひいては金利問題は引き続き市場の重荷となるでしょう。統計によると、預金金利は2024年3月末と比較して30～50ベーシスポイント上昇しましたが、2023年末と比べると依然として低い水準にあります。米ドル高と外貨需要の高まりによる為替圧力の長期化により、ベトナム国家銀行は2024年第3四半期に政策金利を引き上げる可能性があると考えられます。
同時に、ロン・ヴィエット氏は、経済の資本吸収力が特に今年後半に徐々に再び増加し、この期間中に金利が継続的に上昇すると予想している。
ラム氏は、VN指数が5%変動すると、銘柄構成比の異なるポートフォリオのリターンに大きな差が生じる可能性があると指摘した。そのため、投資家は過剰なレバレッジを抑制し、大幅な調整局面でも常に買いの余裕を持つよう助言した。
来週の投資戦略に戻ると、SSIの専門家によると、VN指数は短期的に1,280～1,300ポイントの重要なレジスタンスゾーンに徐々に近づいている。投資家心理が依然として非常に慎重であるため、流動性はまだ十分に回復していない。来週は市場が上記のレジスタンスゾーンである程度「ボラティリティ」を経験し、その後、さらなる買いが入り、新たな強気構造が形成される可能性が高い。
短期投資家は、好調なリターンを生んだポジションの一部利益確定を行い、市場が反落するか抵抗線を確実に突破した際に保有株数を増やす機会を待つことをお勧めします。注目すべきセクターとしては、小売・消費財、食品、輸出、銀行、鉄鋼などが挙げられます。
長期的な視点で見ると、投資家は調整局面において、事業見通しが良好で基礎的に健全な銘柄に焦点を当て、徐々に株式を買い集める戦略をとることができます。
現在推奨されている株式配分は、NAV の 60% です。
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出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-8-127-se-co-rung-lac-tai-vung-khang-cu-1280---1300-diem-d219477.html
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