エコシステムは衰退しているが、FITの資本は充当されているのか？

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金融活動を通じて窮地から脱出する

FITグループ株式会社（株式コード：FIT）は、2023年第1四半期の財務報告を発表し、収益は3,355億ベトナムドンとなり、同期間と比べて約6％減少した。売上原価は引き続き増加し、売上総利益は36%近く急落して585億ベトナムドンとなった。

実際の売上総利益は、期間中に発生した費用をカバーするのに十分ではありません。財務収入が3倍以上となる2,684億ベトナムドンに急増していなければ、FITは今年第1四半期に大きな損失を被っていた可能性がある。その結果、FITの第1四半期の税引き後利益は2,065億ドンに達し、前年同期の何倍にもなり、年間計画を大きく上回りました。

図 1 では、オペレーティングシステムが衰退し、金融システムが資本を失っており、オペレーティングシステムがますます資本を失っています。 — 親会社だけでなく、FITエコシステムのメンバー企業のほとんども事業の衰退を経験しています。

説明によると、金融収入の急増の理由は、Cap Padaran Mui Dinh JSCの統合による利益（2,240億ドン）によるものである。 2022年2月に着工したキャップ・パダラン・ムイディンは、約800ヘクタールの敷地に建設されるリゾートプロジェクトで、ホテル機能、リゾート、ビーチヴィラ、ホテルアパートメント複合施設、エンターテイメント、レクリエーション、スポーツ観光など、多くのサブエリアに分かれています。

プロジェクト全体の総投資額は10億ドル以上と見積もられています。 2022年11月14日、FITはバンヤンツリーとの協力契約を正式に締結しました。 Cap Padaran Mui Dinhプロジェクトの契約締結後、戦略的および技術的なコンサルティングアドバイスを受けることになります。大規模プロジェクトにふさわしいプロフェッショナルな設計・運用管理。

図 2 では、オペレーティングシステムが衰退し、金融活動がますます多くの資本を消費していることがわかります。 — 2023年第1四半期財務報告

資本の不正流用が悪化している

FITは、コア営業利益の減少に加え、短期売掛金の急増にも直面した。

短期売掛金は年初に比べて2.25%減少して3兆4,360億ドンとなったが、総資産に占める割合は第1四半期末時点で47.1%と依然として非常に高かった。 2023年3月31日現在、FITの貸倒引当金は1,100億ドンで、年初に比べて1.62%のわずかな減少となった。

長年にわたり、短期売掛金の急速な成長率が見られます。 2020年の短期売掛金総額は4,640億ドンでしたが、わずか2年後の2022年には7.6倍の3,516億ドンに増加しました。

短期売掛金の急激な増加は、企業がパートナーから資本を奪われつつあることを意味し、同時に、企業が売掛金を効果的に管理することが困難になっていることの兆候でもあります。

ビジネスエコシステムは衰退しています。

2022年は臨時収入がなかったため、FITの業績は大幅に悪化しました。通年の税引後利益は716億ドンにとどまり、同時期に比べて69%減少した。営業活動による純キャッシュフローは1兆6,760億ドンの赤字となった。

親会社だけでなく、FITエコシステムのメンバー企業のほとんども事業の衰退を経験しています。

特に、カントー農業技術資材株式会社（レベル1子会社）は、2021年の同時期に1,320億ドンの利益を記録していたのに対し、予想外に最大460億ドンの税引後損失を記録しました。

図3 では、運営システムが衰退し、金融活動がますます多くの資本を消費していることがわかります。

カインホアミネラルウォーター株式会社（レベル1子会社）の2022年の税引後利益は2021年比63%減の49億ドンとなったが、前年同期は133億ドンだった。

図 4 では、オペレーティングシステムが衰退し、金融活動による資本の消費が増加しています。

ウェスタン食品加工輸出株式会社（レベル2子会社）も2022年に大幅な利益減少を記録し、税引後利益は2021年の同時期と比較して94％減少し、11億ドンにまで落ち込んだ。

図 5 では、オペレーティングシステムが衰退し、金融活動がますます多くの資本を消費していることがわかります。

最も楽観的なのは、Cuu Long Pharmaceutical Joint Stock Company（レベル2子会社）で、2022年の税引後利益は2021年比28％増の1,130億ドンに達すると予想されています。ただし、税引後利益率/総純収益は2021年の12.4%から2022年には11.1%に減少しました。