外国人投資家が買い越しに回帰、VN指数は回復の兆しを見せているか？

VN指数は週半ばの継続的な上昇の後、今週は「綱引き」のような展開で終了しました。専門家は年末に向けて投資家への提言を発表しました。

市場は上昇、キャッシュフローは依然として「弱い」

週半ばに20ポイント以上上昇した2セッションの後、週末セッション（11月22日）終了時点で、VN-Indexは1,230ポイントのレジスタンスゾーンで綱引き状態にあるように見えました。これはVN-Indexにとって3度目の試練ゾーンでもありましたが、市場は再びこのゾーンを突破することができず、0.23ポイント（-0.02%に相当）の小幅下落で1,228.1ポイントで取引を終えました。

213銘柄が下落し、151銘柄が上昇し、「赤」が優勢となった。流動性は依然として低く、ホーチミン証券取引所（HOSE）のフロアでは約12兆7,580億ベトナムドンにとどまった。

不動産や証券などの大型株は売り圧力にさらされている。VHM（Vinhomes、HOSE）は3.93%下落、NVL（ Novaland 、HOSE）は2.22%下落、SSI（SSI Securities、HOSE）、VND（VNDirect Securities、HOSE）などが下落した。

しかし、この取引の「明るい材料」は、1ヶ月以上続いた売り越しの後、外国人投資家の買い越しが突然反転したことだった。市場全体の買い越し総額は281億ドンに達し、前日の9,284億ドンの売り越しから反転した。注目は、HDG（ハドグループ、HOSE）、TCB（テックコムバンク、HOSE）、 FPT （FPT、HOSE）、MWG（モバイルワールド、HOSE）などの銘柄に集まった。

全体として、本日のセッション終了時点で、VN 指数は 10 ポイント以上上昇して 2 セッション連続で回復しましたが、流動性は依然として低調でした。

流動性は低く、先週の取引では依然として売り手が優勢だった（写真：SSI iBoard）

実際、ベトナム株式市場は11月初旬から暗い取引が続いており、VN指数は一時1,300ポイントの節目を突破した後、100ポイント以上下落しました。しかし、市場のキャッシュフローに依然として多くのマクロ的な懸念が残る状況では、この節目を突破するのは容易ではありません。

Mirae Asset Securitiesのコンサルタント、ブイ・ゴック・チュン氏は、流動性が1セッションあたり平均10兆ドン超とかなり低い水準にとどまったため、取引市場は静かだったと語った。

これは、投資機会が明確でない状況下で、外国人投資家が引き続き売り越しを続ける中で、投資家の懐疑的かつ慎重な姿勢を反映している部分もある。年初来、外国人投資家は約850億ドンの売り越しを記録しており、大型株に大きな圧力をかけ、VN指数が急回復するのに十分な勢いを保てていない。

さらに、為替レートの圧力、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの見通し、第3四半期の業績発表後の企業収益要因があまり良好ではないことなど、他の要因も市場に影響を与えている。

流動性の低さ、回復の兆候は不明瞭

しかし、過去2回の週半ばのセッション（11月20日〜21日）では、VN指数は継続的に力強く上昇し、各セッションでは10ポイント以上上昇しましたが、Trung氏は、回復の兆候はまだ明確ではなく、特にキャッシュフローの強さに新たな転換点はなく、主な傾向は依然として調整状態にあり、指数は1,200の水準を失ったと述べました。

チュン氏は、市場は短期的には1,230～1,250ポイントの水準でこの回復を維持し、平均15兆VNDの良好な流動性を維持するだろうとコメントした。

今年の最終段階では、投資家は以下の情報に注意を払う必要があります。 12月のFRBの金利決定と方向性、今年の第4四半期の業績予測、および2024年通年の多くの重要な経済指標を含むマクロ情報。経済の概観を形成し、2025年の方向性に関する市場見通しを評価する必要があります。

さらに、投資家は、ファンダメンタルズが良好な株式が市場によってほぼ完全に割り引かれ、低金利環境の恩恵を受け続けるであろう今後の時期にリソースを配分するための戦略を立てるために、過去の投資ポートフォリオの再評価に重点を置く必要があります。

市場は本格的に回復してきましたが、1,300ポイントの水準に到達する可能性はどれくらいでしょうか?

株式市場は急落が続く厳しい時期を迎えています。そのため、この時期に1,300ポイントという数字に触れれば、多くの投資家は強い印象を受けるでしょう。なぜなら、VN指数は今年少なくとも2回、この水準に近づきつつもそれを下回っているからです。これは重要な心理的節目であり、市場の成長をある程度阻害しているようです。

しかし、過去2〜3年の市場の活況を振り返ると、より高いマイルストーンに到達した時期もありました（VN-Indexはかつて1,520ポイントを超えて取引されました）。

そのため、チュン氏は、市場には近いうちに再び勝利し、1,300ポイントを超えるチャンスがまだあるが、課題と予想されるストーリーは今年末よりもさらに先になる可能性があると強調した。

2024年末から2025年全体を見据えると、市場はフロンティア市場からエマージング市場への市場格上げに向けた準備の最終段階にあります。ベトナムがMSCIとFTSEの基準に沿って格上げされれば、2030年までにベトナム株式市場は250億米ドルの投資資金を獲得すると予測されています。

国内の不動産市場は予想通り徐々に回復しており、大規模な国内資本の流入が緩和され、銀行や建設資材など他の潜在的産業にもその勢いが広がるだろう。

出典: https://phunuvietnam.vn/vn-index-da-xuat-hien-tin-hieu-hoi-phuc-2024112221244173.htm