国際的視点から見たベトナム経済：成長の勢いを維持すると期待

堅固な経済基盤は、国際機関が今年と来年のベトナムの成長予測を維持するための基礎となる。

*労働者たちはトランボン地区（ドンナイ省）のジャンディエン工業団地で働いている。（写真：ホン・ダット/VNA）*

世界経済の不安定化が続く中、ベトナム経済は引き続き着実に回復しており、インフレも好ましい方向に向かっています。

最近の嵐3号（ヤギ）により一時的な混乱が生じ、甚大な被害があったにもかかわらず、国際機関はベトナムの経済基盤の堅固さを理由に今年と来年の成長予測を維持している。

経済基盤は維持される

アジア開発銀行（ADB）は9月25日、2024年9月のアジア開発見通し（ADO）報告書を発表し、ベトナムの2024年と2025年の経済成長見通しをそれぞれ6%と6.2%と予想を維持した。

アジア開発銀行ベトナム担当局長のシャンタヌ・チャクラボルティ氏は、ベトナム経済は2024年上半期に力強く回復し、世界的な不確実性にもかかわらず、成長の勢いを維持し続けるだろうと述べた。着実な回復は工業生産の改善と貿易の力強い成長の結果である。

主要な電子機器輸出に対する外需が生産増加に貢献し、工業部門が引き続き成長の主な原動力となった。

サービス業の回復と安定した農業生産も回復を支えた。 2024年1月～8月の8か月間で、輸出と輸入は力強く回復し、2023年の同じ8か月間の低いベースレベルと比較して、それぞれ15.8%と17.7%増加しました。

ttxvn_kinh te viet nam (2).jpg — *ダラット市ファチ工業団地にあるダラットファイバーカンパニーリミテッド。（写真：ヴー・シン/VNA）*

地域および世界のサプライチェーンの継続的な再編をめぐる不確実性が貿易見通しに重くのしかかっていた。

ADBは、中東紛争やロシア・ウクライナ紛争などの地政学的緊張が原油価格に影響を与え、インフレ率を上昇させる可能性はあるが、ベトナムのインフレ率は2024年と2025年に4％になると予測している。

一方HSBCは、ベトナムの2024年と2025年のGDP成長率予想を6.5％に維持し、潜在的な上昇余地が台風ヤギによる一時的な経済的損失を相殺する可能性があると述べた。

ベトナム経済は、着実な回復、強力な製造業、そしてより好ましいインフレにより、より力強い成長を遂げると予想されている。

HSBCによれば、2024年第2四半期のGDP成長率は前年同期比6.9%と改善し、驚異的な伸びを示した。製造業は力強く回復し、昨年の低迷から脱した。

購買担当者景気指数は5カ月連続で拡大領域に入り、工業生産指数でも繊維・履物産業の活動回復が記録された。この結果、輸出は2桁の力強い伸びを記録した。

さらに、ベトナムの農産物の市場アクセスの拡大など、重要な外部要因も現れつつあります。

HSBCの専門家は、インフレに関しては、エネルギー価格の緩やかな低下によりベース効果が好ましくない今年の最後の6か月間で価格動向がより好ましい傾向にあると述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）による金融緩和サイクルも為替レートへの圧力を和らげるのに役立つだろう。

上記のすべての要因を考慮して、HSBCは2024年のインフレ予測を3.6%に維持しており、これは国立銀行の目標上限4.5%と比べてかなり低い数値です。

同銀行のグローバル・リサーチ部門も2025年のインフレ予想を3％に据え置いた。

ttxvn_tai thiet lang nu.jpg — *嵐第3号が始まった後、ランヌーの浸水地域に住む人々のための再定住地を建設中。（写真：VNA）*

シンガポールのUOB銀行は、台風ヤギの影響、復興努力、2023年後半のベース上昇を考慮し、ベトナムの2024年通年のGDP成長率予測を5.9%に下方修正した。これは、以前の予測6%から約0.1%ポイント下方修正された。

UOB は、嵐による一時的な混乱を除けば、経済の長期的な基盤は依然として非常に堅調であると評価しています。

UOBの2024年のベトナム経済の年間成長予測は下方修正されたが、それでも2023年の5％成長からは回復するとみられている。

さらに、UOBは2025年のGDP成長率予測を約0.2パーセントポイント上方修正し、6.6％としており、これまでの減少を相殺する増加が見込まれることを反映している。

いくつかのリスク

ADOの報告書はまた、ベトナムの成長の勢いを鈍らせる可能性のあるいくつかのリスクも指摘している。一部の主要経済国では外需が依然として弱く、地政学的緊張、保護主義の高まり、11月の米国選挙に関連する不確実性により貿易が分断され、輸出、製造業、雇用に悪影響が及ぶ可能性がある。

さらに、国内需要の弱さと世界経済の見通しの厳しさも不確実性を高めることになるだろう。

さらに、FRBの利下げや、これに先立つ欧州中央銀行（ECB）による同様の措置も、ベトナムの輸出を弱める要因となり得る。

ttxvn_xuat khau.jpg — *ブンタウ市（バリア・ブンタウ省）のTu Hai Company Limitedで輸出用水産物を加工中。（写真：VNA）*

HSBCによれば、国内経済活動の回復は当初予想されていたよりも遅く、小売業の伸びはパンデミック前の傾向よりも低いままである。政府が国内経済のさまざまな分野を支援するために多くの措置を講じており、それによって信頼が徐々に回復するという期待が生まれていることは心強い。

HSBCはまた、超大型台風ヤギの特に深刻な影響、世界のエネルギー価格や食料価格の急激な変動、特に欧州における世界の商品需要の回復レベルなど、ベトナム経済にとっていくつかの大きなリスクを指摘した。

UOB銀行は最近発表した報告書「2024年第3四半期の経済見通し」の中で、台風ヤギのベトナムへの影響は、北部地域で2024年第3四半期後半から2024年第4四半期前半にかけてより顕著になるだろうと述べた。

その影響は、製造業、農業、サービス業などあらゆる分野で生産量の減少や施設の損壊という形で現れるだろう。

政策提言

ADBの専門家は、ベトナムは低金利を維持しながら、公共投資実施の加速など強力な財政刺激策を通じて国内需要を押し上げる必要があると勧告している。比較的安定した価格と弱い需要を考慮すると、経済回復を促進するには政策協調が必要である。

ベトナムの金融政策は、政策余地が限られているにもかかわらず、物価安定と成長支援という二つの目標に引き続き重点を置くと予想される。しかし、債務再編規制の継続延長により不良債権が増加するリスクは、更なる金融緩和の可能性を限定している。

ttxvn_vay von.jpg — *イラスト写真。（写真：ホン・ダット/VNA）*

いかなる追加的な金融政策緩和も、経済を支えるための制度改革の加速とともに、拡張的な財政政策と緊密に連携されるべきである。

アジア開発銀行のチーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏は、2024年と2025年に成長の勢いを維持するためには、包括的な国家管理改革とともに、金融政策と財政政策のよりバランスのとれた組み合わせによってマクロ経済の安定を確保することが極めて重要だと提言した。外需が予想より弱いことから、企業活動を活発化させて内需を刺激する政策措置を継続する必要がある。

ADBの専門家はさらに、ベトナム国家銀行が成長を支える低コストの資金調達を促進するために柔軟な金融政策を継続していると指摘した。

シャンタヌ・チャクラボルティ氏は、政府が公共投資資本の支出を加速し、暴風雨や洪水の被害を受けた地方の経済を活性化させる政策を支援すべきだと提言した。公共投資の支出は通常年末に加速され、これが今年のベトナム経済を押し上げる主な原動力となるだろう。

グエン・バ・フン氏は、台風ヤギとその余波による甚大な被害後のベトナム経済の再建に向けた取り組みについて、再建のための最善のメカニズムは保険と公的投資などの予算支援源に頼ることだと述べた。グエン・バ・フン氏は、ベトナム政府からの最大3,500億ドンの直接的な救済策と全国民および国際友人の総意に加え、保険が資産回復のプロセスに直接貢献するリソースとなるだろうと述べた。

同氏は2005年のハリケーン・カトリーナの際の米国の経験を例に挙げた。当時の経済損失は約1200億ドルに達し、そのうち保険業界が補償したのは約400億ドルだった。

また、災害後のインフラ整備に関わる公共投資や農業生産支援といった財政支援の形態も非常に重要です。

（ベトナム通信社/ベトナム+）

出典: https://www.vietnamplus.vn/kinh-te-viet-nam-qua-goc-nhin-quoc-te-ky-vong-duy-tri-da-tang-truong-post980277.vnp