金利は年末のピーク時にわずかに上昇した。

写真のキャプション — ベトナム商工商業銀行で取引を行う顧客。写真提供：Tran Viet/TTXVN。

既存の流動性圧力

第4四半期初頭以降、複数の銀行が様々な満期の預金金利を引き上げたため、預金金利はよりダイナミックになっています。最近では、ベトナム投資開発銀行（ BIDV ）が正式に金利引き上げの「競争」に加わりました。

新しい金利表によると、BIDVは短期および中期預金の金利を大幅に引き上げました。6～11ヶ月の預金は最大で年0.7%上昇し、これは近年では珍しい変更です。12ヶ月の預金は変更ありませんが、13～36ヶ月の長期預金は年0.1%上昇しました。現在、BIDVのオンライン貯蓄金利は、1～2ヶ月の預金で年2.6%、6～11ヶ月の預金で年4%、24～36ヶ月の預金で最大年5%となっています。

BIDVに先立ち、ベトナム商工商業銀行（VietinBank）も11月末にオンライン預金金利を引き上げました。しかし、市場全体で見ると、「ビッグ4」銀行の金利は依然として最も低くなっています。ベトナム外国貿易商業銀行（Vietcombank）、ベトナム農業農村開発銀行（ Agribank ）、VietinBankの3行は、いずれも長期預金金利が年5%前後と最も高い水準を維持しています。これは、国有銀行が市場の安定化において依然として重要な役割を果たしている一方で、真の「競争」は株式商業銀行間で繰り広げられていることを示しています。

このグループでは、金利の引き上げは大幅なだけでなく、顧客セグメントに応じて柔軟に実施されています。ベトナム国際商業銀行（VIB）は12ヶ月物の金利を年6.5%に引き上げました。Vikki Bank、Cake by VPBank 、ベトナム繁栄商業銀行（VPBank）などのデジタルバンクは、短期預金と長期預金の両方の金利を引き上げました。一部の銀行では、大口預金に対して最大年7～8%の特別金利パッケージを提供していました。

市場1（機関投資家および個人投資家からの資金動員）と並行して、市場2（インターバンク市場）の動向は短期流動性への圧力をより明確に反映している。翌日物金利は5.4%、1週間物金利は5.82%に上昇し、11月末と比べて大幅に上昇した。特に短期金利におけるインターバンク金利の急上昇は、銀行が年末の流動性需要に対応するために、より迅速に資本を回転させなければならないことを示唆している。

キャッシュフローのバランスの問題

アナリストによると、銀行による預金金利の同時引き上げの主な理由は季節要因にある。年末は企業や経済からの資金需要が高まる時期であり、銀行は年間目標を達成するために融資を増やす必要がある。

実際、信用の伸びは第3四半期から力強く回復し、年末にかけて加速しました。2025年11月27日現在、システム全体の融資残高は1,820億ドンを超え、年初比16.56%増加し、過去5年間で最高水準となりました。特筆すべきは、信用残高が2024年末比16%増という目標を上回った一方で、資本動員の伸び率が大幅に低下したため、多くの銀行が割り当てられた信用枠のほぼすべてを急速に使い果たしてしまったことです。

信用規模が急速に拡大しているだけでなく、構造的な不均衡も露呈しています。総信用流入の約70%がサービス部門に流れている一方で、生産性向上と輸出の基盤となる物的生産部門はわずか24%、農林水産業は6.2%未満にとどまっています。これは金融政策にとって二重の課題を突きつけています。成長のための十分な資本を確保しつつ、同時にリスクをコントロールし、信用フローをより持続可能な部門へと誘導するという課題です。

ベトナム銀行協会副会長兼事務総長のグエン・クオック・フン博士によると、年末までの信用の伸びは当初の目標を上回る19～20%に達する可能性があるという。しかし、ベトナム国家銀行は、バーゼルIIやバーゼルIIIといった安全基準を完全に満たす銀行を優先し、システミックリスクを回避するための監督を強化しつつ、信用枠を柔軟に調整していく方針だ。

この評価は、預金金利の上昇は不安定性の兆候ではなく、むしろ高い資本需要とキャッシュフローのバランス調整圧力に対する市場の自然な反応であることを示唆しています。こうした状況において、一部の銀行が年間0.5～1%程度の金利引き上げを行っているという事実は、管理可能なシナリオの範囲内であると考えられます。

預金者の観点から見ると、実質金利が低い状況下でも、貯蓄口座の重要性は依然として失われていません。銀行戦略研究所の元副所長であるファム・スアン・ホー博士は、高齢者や退職者にとって、安全性と安定性を兼ね備えた貯蓄は、特に金や不動産といった本質的にリスクを伴い運用が難しい投資チャネルと比較して、依然として最適な選択肢であると考えています。特に、長期投資にとって金利が真に魅力的ではない状況において、多くの預金者が資金の「一時的な避難場所」として短期貯蓄を選択していることは注目に値します。

総じて、年末の預金金利の上昇傾向は、市場の動向と経済のリズムを正確に反映しています。銀行は信用の急激な伸びに対応するために資本のバランス調整を迫られる時期であり、ベトナム国家銀行は引き続き金利ショックを回避するための「指揮者」としての役割を担っています。多層的な資本構造と、ますます高度化するリスク管理システムにより、流動性とシステムの安全性を確保する能力は依然として高く評価されています。

金利は近い将来も上昇を続ける可能性があるが、専門家によれば、上昇幅は大きくなく、生産とビジネスの回復を妨げずに金融市場の安定を維持するのに十分な妥当な範囲内にとどまるだろう。

ベトナム国家銀行のファム・タン・ハ副総裁によると、同銀行は引き続き、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定や来週発表される金利ロードマップと方向性を含め、マクロ経済情勢と国内外の金融・通貨市場の動向を注視していくという。これにより、金融政策手段を積極的かつ柔軟に運用し、財政政策やその他のマクロ経済政策と緊密に連携しながら、様々なチャネルを通じて金融機関の流動性を継続的に支援していく。これは、特に年末のピーク期における金融市場と外国為替市場の安定化に寄与し、マクロ経済の安定維持、インフレ抑制、そして経済成長の下支えに貢献するだろう。

出典: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/lai-suat-nhich-tang-trong-cao-diem-cuoi-nam-20251214160151977.htm