インフレは金利を下げるほど安定していない

今は金利を引き下げる適切な時期ではない。

2024年初頭、先物トレーダーは2024年3月から少なくとも6回の利下げを予想していました。しかし、予想を上回る一連のインフレ指標により、これらの予測は覆されました。最初の利下げは未だ実施されておらず、最も早い利下げは2024年9月と予想されています。

クリストファー・ウォーラー米連邦準備制度理事会（FRB）セントルイス支部の理事は、連邦公開市場委員会の常任投票メンバーとして慎重な姿勢を示しており、現時点で利下げを支持する用意はない。

クリストファー・ウォーラー氏はピーターソン国際経済研究所で「労働市場が大幅に弱まらず（ 経済が安定を維持し）、一定水準のインフレを許容できれば、金融政策の姿勢を安心して緩和できるようになるまで、あと数カ月はインフレデータを観察することになるだろう」と語った。

ワシントンD.C.にある米国連邦準備制度理事会（FRB）本部（写真：ロイター）

一方、クリーブランド連銀のメスター総裁は、5月21日のアトランタ連銀カンファレンスでの発言で、金融政策決定を行う前にインフレデータを考慮する必要があるとの見解を改めて表明した。

「今後数ヶ月でインフレ率のデータを確認する必要があるが、低下傾向にあるようだ」とメスター氏は述べ、もしインフレ率のデータが低下していれば、インフレ圧力が緩和し、もはや金融引き締め政策を維持する必要がないことを示唆している可能性があると付け加えた。しかし、金融政策の決定はインフレ率のデータだけでなく、労働市場の状況、経済成長見通し、金融情勢など、他の多くの要因にも左右される。

クリストファー・ウォーラー氏は、小売売上高の横ばいから製造業とサービス業の双方における冷え込みまで、一連の最近のデータを指摘し、FRBの金利引き上げが、過去40年間で最高となるインフレ率の一因となった需要の一部を抑制していることを示した。

力強い賃金上昇にもかかわらず、内部データは、離職者の増加に伴い米国の労働市場が逼迫していることを示唆している。競争の激しい労働市場は賃金を高水準に維持しているが、これはFRBの2%のインフレ目標を損なう可能性がある。

さらに、4月の米国消費者物価指数は、インフレ率が前年同月比3.4%となり、3月からわずかに低下しました。前月比では0.3%の上昇となり、エコノミストの予想をわずかに下回りました。これは、物価上昇率が従来の予想よりも安定していることを示していますが、FRBの2%のインフレ目標と比べると依然として高い水準にあります。

もっと待つ必要がある

労働省の報告書はクリストファー・ウォーラー氏から「歓迎すべき救済策」と歓迎されたが、同氏は報告書が改善しているとはいえ、金融緩和を支持するにはより説得力のある証拠が必要だという自身の見解を変えるには不十分だと強調した。

クリストファー・ウォーラー総裁は利下げの時期や規模に関する具体的な予想を明かさず、むしろそれを秘密にし、今後のインフレ報告で自分が見たいと思う具体的な展開を待つと述べた。

アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は声明で、クリストファー・ウォーラー総裁の見解に同調し、米連邦準備銀行（FRB）は初めての利下げを決定する際には、企業や家計の支出に影響を与えないよう慎重になるべきだと指摘した。同時に、政策当局がインフレが急激に再上昇するような状況に陥らないよう、特に注意する必要がある。

「いかなる変動も避けることが我々の利益だ…（中略）政策決定にあたり、インフレ率が2％で安定することを確実にする必要がある」と、ラファエル・ボスティック総裁はフロリダ州で開催されたアトランタ連銀の会合の合間に記者団に語った。同総裁は、インフレ率は年内に徐々に低下すると依然として考えており、2024年第4四半期の利下げが適切だと述べた。

出典: https://congthuong.vn/cac-quan-chuc-fed-canh-bao-lam-phat-c​​hua-on-dinh-de-ha-lai-suat-321683.html