数千億の損失から利益へ

SMC投資貿易株式会社（HoSE: SMC）は、5月22日に開催される2025年度定時株主総会（AGM）の決議を、多くの重要な内容とともに発表しました。監査済み財務報告書の承認を含み、2024年には約121億ドンの利益が見込まれ、自社作成の報告書では約2,870億ドンの損失が見込まれていた。

この結果により、SMCは2年間の大きな損失の後、利益に回復しました。 2023年にSMCは9250億VND以上の損失を出し、2022年には6520億VND近くの損失を出した。

以前、4月10日にSMC投資・貿易株式会社のSMC株は、同社が2024年度監査済財務報告書の提出に15日遅れており、特に過去2年間（2022年と2023年）の親会社の税引き後利益の損失を記録したため、ホーチミン証券取引所（HoSE）によって警告リストに入れられ、監視されていました。

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SMCは2020年から2021年にかけて巨額の利益を上げたにもかかわらず、依然として大きな累積損失を抱えています。出典：SMC

HoSEの規則によれば、3年連続で損失を報告した企業は株式の上場廃止となる。

SMCの業績が数千億円の赤字から黒字に転じたのは、顧客の支払い義務を履行するため、複数の資産を流動化し、期末以降に履行・発生した売買契約・合意に係る2024年12月31日時点の売掛金引当金を調整したためと説明されている。

2024年度の監査済み連結財務諸表によると、SMCは短期貸倒引当金の額を自社作成報告書の6,630億ドン超から3,510億ドンに下方修正し、47%の減少となった。

また、2025年の年次株主総会において、幹部会は定款資本の増額を目的としてプロの証券投資家に個別株を発行する提案を取り消すことについて意見を求めた。理由はタイミングが良くなかったためだと言われている。

さらに、SMCは取締役会のメンバー2名を選任する議案も追加した。

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SMCは、定款資本金の増額を目的としてプロの証券投資家に私募株を発行する提案を取り下げた。

5月中旬、この大手鉄鋼商社は、定款資本を約2倍に増やすため、2025～2026年に7,300万株を1株当たり1万ドンで私募する計画を発表した。

2025年第1四半期の連結財務報告によると、SMCの収益は約1兆8,460億ドンで、同時期に比べて17%減少した。税引後利益は1億2,700万VNDです。

多くの困難がある

SMCインベストメント・アンド・トレーディング株式会社は、鉄鋼価格の急落と不動産市場の低迷により、2022年以来困難に直面している。企業は依然として債務の回収に苦労しており、特に流動性難に直面している建設会社や不動産投資家の不良債権が目立っている。

2025年3月31日時点で、SMCの累積損失は依然として約1,377億ドン（2024年末の累積損失は約1,400億ドン）で、定款資本の18.7％に相当します。

SMC Investment and Tradeは、2021年の収益が21兆VNDを超え、2022年には約23兆2000億VNDに達するベトナム有数の鉄鋼貿易企業でしたが、2024年には8兆9310億VNDに減少しました。

SMCの利益も、前述の通り、2021年の9,000億ドンを超える利益から2022年と2023年には損失へと大幅に減少しました。

SMCの損失の主な原因は、特に不動産事業からの不良債権に対して多額の引当金を積み立てる必要があったことである。

2024年末までに、SMCは顧客からの短期売掛金が1兆7,730億ドンを超えると記録した。

そのうち、デルタ・バレー・ビントゥアン株式会社は約4,410億ドンの負債を抱えている（SMCは1,250億ドン以上の引当金を保有しており、2024年初頭には約1,800億ドンの引当金を予定している）。ダラットバレー不動産株式会社は1,690億ドン以上の負債を抱えている（SMCは約15億ドンの引当金を保有しており、2024年初頭には約660億ドンの引当金を予定している）。フォレストシティカンパニーリミテッドは1,315億VNDの負債を抱えている（SMCは1億8,200万VND以上の引当金を保有しており、2024年初頭には526億VND以上の引当金を計上予定）。

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ブイ・タン・ニョン氏が会長を務めるノバランド（NVL）のエコシステム内の3つの事業体は、SMCに対して多額の債務を負っている。出典：財務諸表

これらは、Bui Thanh Nhon 氏が会長を務める Novaland (NVL) のエコシステム内の 3 つのビジネスです。ノバランドは長年にわたり流動性の問題を抱えていた。ブイ・タン・ニョン氏が会長に復帰し、事業の立て直しを図ったが、負債負担は依然として非常に大きい。

以前、2024年の年次株主総会で、SMCの経営陣は、建設用鋼材流通部門におけるSMCの主要顧客の1つであるノバランドの債務を断固として回収することを明言しました。

SMCの2024年末の総負債は3兆9,680億ドンを超え、自己資本の4.9倍であり、そのうち短期借入金は2兆1,730億ドンを超え、長期借入金は2,170億ドンを超えていた。 SMCは2024年に黒字を計上したにもかかわらず、中核事業のキャッシュフローは依然として大幅なマイナスとなっている。

過去数年間、SMCスチールの取締役は事業上の困難により報酬を受け取っていませんでした。

SMC投資貿易は、2025年の売上高を2024年比6.4%増の9兆5,000億ドン、税引後利益を2024年の実績比148%増の300億ドンと見込んでいる。そのうち、総消費量は62万トンと予想され、前年同期比3.8%の微増となる。

SMCの株価は、2024年7月の1株当たり2万ドンから2025年2月の1株当たり6,000ドンまで急落した。最近、SMCは1株当たり1万ドンの閾値を再び上回った。

債券購入者への約束を破った有名な「大物実業家」はどうなるのか？ TTCグループのエコシステムの中核企業であるThanh Thanh Cong Investment JSCは、3,500億ベトナムドン相当の債券2件について債券保有者との約束条件に違反したため、債券保有者の権利に影響を及ぼす可能性がある。

出典: https://vietnamnet.vn/lao-dao-vi-khoan-no-cua-dai-gia-bat-dong-san-dn-thep-xoay-so-bat-ngo-2404424.html