亜鉛メッキ鋼業界では予想外に供給圧力が軽減されました。

熱延鋼板価格が下落局面を経て回復したことで、亜鉛メッキ鋼板事業における在庫引当金の負担が軽減されている。

ホアセンスチールは、2023～2024年度の最初の9か月間に在庫を増加した（写真：ル・トアン）

貸倒引当金が大幅に減少しました。

2023年からの回復傾向を継続し、2024年上半期も亜鉛メッキ鋼板事業グループは好調な業績を示しています。

これにより、2024年の最初の8か月間で、国内の鋼板総消費量は152万7000トンを超え、同時期に比べて18.9％増加しました。また、輸出総量は215万2000トンに達し、同時期に比べて48％増加しました。

業界全体の消費量の改善に加え、上場亜鉛メッキ鋼板企業の利益も大幅な伸びを示した。2024年上半期、ナムキム鉄鋼株式会社（NKG）、ホアセングループ株式会社（HSG）、ドンア鉄鋼株式会社（GDA）を含む、上場している民間亜鉛メッキ鋼板企業3社は、売上高が前年比16.8%増、税引後利益が2023年上半期比228.7%増を記録した。

亜鉛メッキ鋼板メーカーの好業績とは対照的に、亜鉛メッキ鋼板の主要原材料である熱延コイル（HRC）価格は下落を続けています。HRC価格の低迷が長期化すれば、亜鉛メッキ鋼板メーカーの在庫評価損につながる可能性があるという懸念が生じています。

2024年、亜鉛メッキ鋼板グループは好業績を達成しました。業界の販売量の増加に伴い、上場亜鉛メッキ鋼板企業の利益も大幅に増加しました。

2024年1月29日から2024年8月15日までの統計によると、世界の鉄鋼価格は3,952元/トンから2,788元/トンへと29.5%下落しました。HRC価格は2024年1月3日から2024年7月23日までの間に1,135米ドル/トンから655米ドル/トンへと42.3%下落しました。

しかし、8月15日から10月1日まで、世界の鉄鋼価格は22.6％上昇して1トンあたり3,417元となり、7月23日から10月4日まで、HRC価格は10.5％上昇して1トンあたり724米ドルとなった。

Rong Viet Securities社の統計データによると、ベトナムと中国市場のHRC価格はほぼ同水準で、わずかな差しかありません。さらに、亜鉛メッキ鋼板メーカーは、生産に必要な投入量を満たすために、3～6か月分の在庫を積み上げる傾向があります。

ホアセングループの取締役会長、レ・フオック・ヴー氏は次のように語っています。「ホアセンは輸入業者、製造業者、販売業者、輸出業者でもあります。そのため、当社は約4か月分の生産を確保するために在庫を維持しています。」

なお、2024年6月30日現在、ホアセンの在庫は年初比2兆5,291億5,000万ドン増加し、10兆1,577億6,000万ドンとなり、総資産の51.5％を占めた。ナムキムスチールの在庫は244億ドン増加し、5兆7,431億ドンとなり、総資産の44.5％を占めた。トンドンアの在庫は9,152億5,000万ドン増加し、4兆422億ドンとなり、総資産の31.9％を占めた。

実際、2024年第2四半期に鋼材とHRC価格が急落した後、亜鉛メッキ鋼板グループの備蓄傾向はかなり減少しましたが、2023年末と比較すると依然として高い水準を維持しています。

ACB証券会社（ACBS）の分析担当ディレクター、トラン・ニャット・チュン氏は、鉄鋼会社の現在の在庫積み増し戦略について、次のように述べています。「ベトナムの鉄鋼価格は過去3年間で最低水準を維持しています。国内不動産セクターの問題も、多くの関連法が早期に成立し、予想よりも早く発効したことで解決に向かっています。不動産価格の回復見通しと、鉄鋼価格が3年ぶりの安値水準にあることが、鉄鋼会社が在庫を積み増す主な原動力となっています。鉄鋼価格と商品価格の急騰を受け、鉄鋼会社の在庫総資産比率は2021～2022年にかけて徐々に高水準に回復する見込みです。しかし、鉄鋼会社が2024年末までに何らかの飛躍を遂げることは難しいでしょう。不動産市場が真に回復するのは2025～2026年になり、鉄鋼業界の成長が加速すると考えています。」

今年最初の7か月間、鉄鋼およびHRC価格が同時に下落する中で、生産を支えるために在庫を積み増す必要があることから、亜鉛メッキ鋼板事業に対する在庫価格の下方調整圧力が近い将来増加すると予測されています。

影響を評価するには時間がかかります。

市場が新たな情報を入手できなければ、亜鉛メッキ鋼板グループの在庫積み増し戦略は困難に直面するだろう。しかし、中国が不動産セクター支援策を相次いで打ち出し、金融緩和も開始したことで、これらの相乗効果により経済全体が回復し、特に鉄鋼価格が回復すると期待される。

ロンベト証券は、「中国のHRC価格の下落は、不動産業界支援政策を受けて鈍化すると見ており、中国とベトナム両国でHRC価格が底入れすると期待しています。また、欧米市場のHRC動向も回復の兆しを見せており、2024年後半にはベトナムと世界のHRC価格差が拡大し、企業の輸出利益率が向上する可能性があります」とコメントしました。

別の視点から見ると、亜鉛メッキ鋼板メーカーのCEOは、HRC価格が低水準から回復したことは、2024年前半に在庫を増やした亜鉛メッキ鋼板事業にとって朗報であると考えているが、HRC価格が回復したのはつい最近のことであるため、影響を評価するにはさらに時間が必要である。

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出典: https://baodautu.vn/nganh-ton-ma-bat-ngo-giam-ap-luc-trich-lap-du-phong-d227549.html