2026～2027年の収穫年度は700万～1000万袋の余剰となる可能性があり、コーヒーは新たな圧力に直面する

長引く閉鎖から米国政府が業務を再開するという期待が、先週（11月10日～14日）の世界の原材料市場に楽観的な見方を生み出しました。これは世界のエネルギー価格に直接反映され、原油価格は小幅な回復を記録しました。MXV指数は週の取引を終え、前週比で約1%上昇し、2,349ポイントとなりました。

コーヒー価格が急落

取引週の終わりには、ロブスタコーヒーの価格は9%以上下落して1トンあたり4,223米ドルとなり、アラビカコーヒーの価格も2%近く下落して1トンあたり8,814米ドルとなった。

ラボバンクは2026～2027年のコーヒー豆の収穫量について700万～1,000万袋の余剰を予測し、ストーンXはブラジルの生産量が過去最高の7,070万袋に達する可能性があると予測しており、供給圧力が再び高まっています。さらに、ブラジルの主要コーヒー栽培地域では、季節的な降雨のおかげで天候が著しく改善し、コーヒーノキの開花と成長を支えています。

しかし、デリバティブ市場の売り圧力とは裏腹に、現物市場は前例のない緊張状態を記録した。ICEニューヨーク取引所における先週の認証アラビカコーヒーの在庫は40万3,430袋に減少し、2024年3月以来の最低水準となった。注目すべきは、このうちブラジル、ホンジュラス、コロンビア産のコーヒーはわずか16%にとどまった点である。2024年の同時期には、この数字は総量88万袋の88%を占めていた。北米や欧州といった主要消費市場の在庫も、今後7～8週間は十分と見込まれている。在庫の急激な減少は、主にブラジル産コーヒー輸出の混乱によるものだ。収穫年度の最初の4か月（2025年7月～10月）だけで、同国のコーヒー輸出は20%も急減している。

*ブラジルの天候改善により供給過剰への懸念が高まり、世界のコーヒー価格に圧力がかかり、急落の恐れがある。（写真提供：イメージ）*

国内市場に戻ると、中部高原地帯のコーヒー生豆価格は、世界のロブスタコーヒー価格に追随して急落している。11月12日の118,000～119,000ドン/kgだった仕入れ価格は、11月16日週末には108,000～109,000ドン/kgまで下落した。この急落により市場心理は冷え込み、農家や仲介業者は価格の回復を待ち、取引はほぼ停滞している。収穫期に関しては、天候は晴天で乾燥した状態に戻り、人々は積極的に収穫作業を行っているものの、生豆を22,500～23,000ドン/kgで販売するのではなく、乾燥保存が主流となっている。

供給過剰圧力が続く中、原油価格は回復

MXVによると、先週の取引ではエネルギー市場は緑色に染まり、このグループに含まれる5つの商品すべてが価格上昇しました。特に原油2商品は、マクロ要因と世界的な需給状況の複雑な影響により、価格が継続的に逆方向に変動したことで、投資家の注目を集めました。

週初めには、米国議会が政府機関の再開で合意に近づいているとの報道を受け、商品市場のセンチメントは大幅に改善しました。11月10日には、WTI原油価格は0.64%上昇し1バレル60.13ドル、ブレント原油価格も0.5%近く上昇し1バレル63.94ドルとなりました。これは、米国の経済活動が正常に戻り、特に航空管制官の不足により数千便が欠航となった航空業界が回復し、燃料需要が回復するとの期待が高まったためです。

しかし、週半ばには、主要金融機関が2026年に世界的な原油供給過剰を警告する報告書を一斉に発表したことで、上昇分は帳消しとなりました。OPEC（石油輸出国機構）の月次報告書は、OPECプラス加盟国と非加盟国による近年の生産量の継続的な増加により、供給は若干の過剰に直面すると予測しました。米国エネルギー情報局（EIA）の短期エネルギー見通し報告書も、2025年の米国の原油生産量が過去最高の日量1,359万バレルに達するとの見通しを上方修正する一方で、世界の原油在庫は2026年まで急増し続ける可能性があると警告しました。これは原油価格に大きな圧力をかけています。

さらに、11月14日に発表された国際エネルギー機関（IEA）の最新報告書で、2026年には市場が最大日量409万バレルの供給過剰に陥る可能性があると示されたことで、供給過剰への懸念がさらに強まりました。これは世界需要の約4%に相当し、以前の予測を大幅に上回ります。この情報を受けて、11月13日～14日の取引では原油価格が急落し、ブレント原油価格は一時、1バレル62.5ドルと3週間ぶりの安値を付けました。

さらに、米国石油在庫統計も圧迫要因となった。アメリカ石油協会（API）は11月7日までの週に在庫が130万バレル増加したと発表し、EIAは市場予想の3倍となる640万バレルの増加を記録した。しかし、ガソリンと留出油の在庫は、市場が閑散期に入った際の予想に反して減少した。ガソリン在庫は94万5000バレル減少し、2014年以来の最低水準となった。留出油は63万7000バレル減少した。専門家のジョシュ・ヤング氏は、石油精製能力が依然として高い水準にある中で、これは説明が難しい展開だとコメントした。しかしながら、米国の燃料需要が依然として堅調に推移していることから、これは原油価格を幾分支える要因にもなった。11月15日の取引では、ブレント原油価格が2%近く上昇して1バレルあたり64.25ドル、WTI原油価格が2%以上上昇して1バレルあたり59.94ドルとなった。

取引週の終わりには、地政学的要因の影響で原油価格は大幅に回復しましたが、供給過剰圧力は依然として存在しました。ブレント原油は1.19%上昇して1バレル64.39ドル、WTI原油は0.57%上昇して1バレル60.09ドルで取引を終えました。

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