7月の債券発行は急増し、不動産債は2025年8月償還でピークに達した。

ベトナム債券市場協会のデータによると、2025年7月25日の情報発表日現在、2025年7月の社債発行額は20兆1,340億ベトナムドンだった。

年初から7月25日の情報発表日までの累計社債発行額は約287兆ドン（うち民間発行債は90.3%）で、発行額の最大75%は銀行グループによるものでした。

そのため、社債発行は力強く回復している（2024年の最初の7か月間の累計社債発行額は183兆VNDに達した）。

同協会によれば、今年末までに満期を迎える債券の総額は118兆ドンを超え、そのうち満期を迎える債券の52.2％は不動産グループが所有している。

FiinGroupの集計データによると、2025年6月末までに市場規模は1兆3,500億ドンに達した。発行形態別に見ると、2025年6月末時点で発行済み社債は1兆2,000億ドン近くに達し、前月比4.3%増で、社債発行総額の約88.6%を占めた。一方、公社債の発行額は、LPB銀行の公社債（2023年6月発行）が満期前に買い戻されたため、前月比0.8%減の154兆8,000億ドンにとどまった。

今年最初の6か月間で、新規債券発行額は約200兆億ベトナムドンに達し、前年同期比で約109%増加した。

FiinGroupによると、今年下半期には約102兆ドン（銀行債を除く）の社債が償還期限を迎える。この数字は上半期（44兆4000億ドン）の2倍であり、償還キャッシュフローへの圧力が依然として存在していることを示している。

不動産事業は、今年後半に債券の償還に65兆3,000億ドンの資金を必要としています。償還圧力は今月、約17兆5,000億ドンでピークに達し、2025年の最初の7か月の平均償還規模（4兆6,000億ドン）の3.8倍に達しました。しかし、償還圧力は徐々に減少し、毎月6兆～12兆ドン程度になると予想されます。

FiinGroupによると、償還予定の債券の額が大きい企業としては、クアントゥアン投資株式会社（6兆ドン）、チュンナムランド（2兆5,000億ドン）、セトラ（2兆ドン）などがある。

非銀行系企業は8月に6兆6,000億ドンの債券利息を支払う必要があると推定されています。不動産関連が約4兆2,000億ドンと、利息支払義務の63%を占め、依然として圧倒的な割合を占めています。

2025年6月に買い戻された社債の額は、主に銀行セクターによるもので、62.9兆ドンを超え、過去最高を記録しました。前月比190%増、同期比139%増と、大幅な増加となりました。2025年の最初の6か月間では、買い戻し総額は約123.3兆ドンに達し、同期比31%増加しました。

支払いキャッシュフローの面では、発行体は年初から社債の元本と利息として91.4兆ドンを支払っており、これは2025年全体の予想支払い義務の32%に相当する。今年後半の予想支払いキャッシュフローは201.2兆ドンで、これには8月の48.1兆ドンが含まれる。

出典: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-thang-7-tang-manh-trai-phieu-bat-dong-san-lap-dinh-dao-han-trong-thang-82025-d348944.html