貴金属市場の熱気で銀価格が急上昇

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2024年には貴金属市場で銀の魅力が増すでしょう。金価格は安定していますが、貴金属市場は安定軌道に入りつつあるのでしょうか？

米連邦準備制度理事会（FRB）が近々政策を転換するとの期待と、地政学的紛争の激化が相まって、貴金属価格はこのところ商品市場で明るい材料となっている。金、銀、プラチナの価格はすべて急騰した。金価格が記録的な高値を更新し続ける中、銀価格も13％以上上昇し、1年ぶりの高値となった。

地政学的変動が貴金属の魅力を高める

貴金属は、リスクのある時期には魅力的な資産であり、特にロシアとウクライナの紛争が続き、中東の紛争が常に拡大するリスクがあるときには、安全避難先としての役割が促進され、これらの品目の価値が上昇します。

2022年以降、世界中の中央銀行は突然、外貨準備高における金の割合を増やすことに関心を寄せるようになった。 2024年の最初の数か月間、多くの中央銀行が金準備の増加を続け、価格が過去最高値に達する一因となりました。

同様の傾向で、先週イスラエルとイランの間で緊張が高まる中、銀価格も再び上昇し、12％以上上昇して1オンス当たり27ドルとなり、1年以上ぶりの高値をつけた。これは、「安全資産」とみなされる貴金属の魅力を継続的に証明しています。

Sức nóng từ thị trường kim loại quý đẩy giá bạc lên ngôi

2022年から現在までのCOMEX銀価格の動向

歴史は、世界情勢が不安定なときには金や銀などの貴金属が常に好調であることを示しています。金は歴史を通じて市場にとって馴染み深い安全資産でしたが、過去10年間、多くの投資家はリスク増大時に「潜在的な」投資ポートフォリオを多様化するために銀製品の選択肢を増やす傾向にあります。ベトナム商品取引所（MXV）のデータによると、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中の2020年夏、銀の価格が4年ぶりに1オンスあたり20ドルを超え、2020年初頭と比べて17％の増加に相当し、金の価格も1,575ドルから2,000ドル以上に30％近く上昇した。

MXVは、地政学的紛争が依然として拡大する可能性があり、さらに今年の選挙、特に11月に行われる米国大統領選挙の展開が予測不可能なことから、貴金属の価格上昇の余地は依然として大きいと考えています。

高金利圧力は徐々に弱まる

マクロ的な圧力の緩和も貴金属価格を支える力として作用するだろう。金だけでなく、安全資産と工業資産という二重の役割を持つ銀も、2024年には明るい材料になると予想されています。

ベトナム商品ニュースセンター所長ファム・クアン・アン氏

ベトナム商品ニュースセンター所長のファム・クアン・アイン氏は、「銀価格は金価格と同様に金利と逆相関関係にあります。金利が上昇すると、貯蓄預金や高利回り国債保有といった代替投資に比べて貴金属の魅力が低下するため、銀と金の需要は制限されるでしょう。したがって、FRBが今年中に利下げに動くというシナリオは、保有の機会費用が低下し始めるため、銀価格を支える主要な要因の一つと考えられます。」と述べています。

しかし実際には、FRBが近いうちに金利を引き下げるという期待が徐々に揺らいでいるため、短期的には貴金属は依然として金利や米ドルと競合する可能性があります。その理由は、米国のインフレが再び「過熱」の兆候を示しているからだ。

米労働省が4月10日に発表した報告書によると、3月の米消費者物価指数（CPI）はガソリン価格や賃貸料の値上がりにより前年同月比3.5%上昇し、2023年9月以来の高水準となった。データ発表直後、金融市場では最初の利下げ予想が、これまでの予想の6月か7月ではなく、9月に延期された。

米国のFRB金利とインフレ

連邦準備制度理事会は利下げを遅らせる可能性があり、政策転換の時期は依然として不透明だが、借入コストの削減は今年中に開始されると予想されている。さらに、FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は3月中旬の会合で、2024年までに3回の利下げを決めた。その結果、低金利環境は貴金属にとって好ましい投資環境であるため、銀価格にはまだ上昇余地がある。

工業用途で銀価格が高騰

「金は工業用途の需要のわずか10%を占め、投資用途は最大40%であるのに対し、銀は工業用途と投資用途でそれぞれ約60%と24%を占めています。政治、マクロ経済、そして生産要因の複合的な影響により、この白金属は2024年には従来の金製品と並んで明るい兆しとなる可能性が高いでしょう」とファム・クアン・アン氏は評価しました。

銀の価格は、経済の健全性に敏感なので、金よりも変動が激しいです。製造業の活動の成長につながる健全な経済は、一般的に銀価格にとってプラスとなるでしょう。

現在、世界経済はCOVID-19パンデミックによって残された困難を徐々に克服しつつあります。世界の二大経済大国である米国と中国では、数カ月にわたる縮小の後、製造業の活動が拡大した。国際通貨基金（IMF）は今年初めに発表した最新の世界経済見通し報告書で、今年の世界経済成長率の予想を0.2パーセントポイント引き上げて3.1％とした。したがって、銀の産業需要も今年は急増すると予想されます。

部門別銀消費需要

シルバー協会の最新報告書によると、世界の銀需要は2024年までに12億オンスに増加し、過去2番目に高い水準を記録すると予想されている。そのうち、工業部門の銀消費量は4％増加して過去最高の6億9000万オンスに達し、市場シェアの約60％を占めると予測されています。

特に、シルバー協会は、今年の爆発的な需要により、銀価格が過去10年間の最高値である1オンス当たり30ドルという節目を達成するだろうと見ている。そして長期的な視点で見ると、クリーンエネルギー時代におけるこの金属の重要な用途により銀の値上がりは続き、銀は持続可能な投資ポートフォリオの潜在的な商品となるでしょう。

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