VN指数は2024年に1,450ポイントを超える可能性がある

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楽観的な見方をすれば、多くの証券会社はVN指数が1,450～1,500ポイントの範囲で変動する可能性があると考えているが、慎重なシナリオでは、この指数は1,300ポイントの水準に近づくにとどまるだろう。

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Mirae Asset Securitiesは、2024年ベトナム株式市場評価レポートによると、最も楽観的なシナリオでは、力強い経済回復と2024年のEPS成長率13%のシナリオにおいて、VN指数は1,400ポイントで取引される可能性があると述べています。また、経済が非常に力強く成長し、EPSが19.6%増加した場合、VN指数は1,500ポイントに達する可能性があります。

ティエンフォン証券（TPS）は、今年の株式市場について2つのシナリオを想定し、2024年にはVN指数が目標値である1,387ポイント付近で推移すると予測しています。これは、ベースシナリオでは10%の成長率に相当します。より楽観的なシナリオでは、市場全体の成長率が15%から上昇し、VN指数は1,450ポイントに達すると予測しています。

TPSは、2023年9月から10月にかけての大幅な調整により、VNインデックスのPER（株価収益率）による評価が2023年11月末の14.87倍から13.29倍に上昇したため、2024年には株式が依然として魅力的な投資チャネルになると考えています。

1,450～1,500ポイント前後の成長シナリオに加え、多くの専門家や証券会社は、HoSEフロアの代表指数は2024年に1,300ポイントでわずかに変動するだけになる可能性があると考えています。

2024年通年の見通しについて、FIDTアセットマネジメント＆コンサルティング社の分析担当ディレクター、フイン・ホアン・フオン氏は、ベースシナリオでは、2024年のVN指数は15％成長して1,300ポイントに達し、変動幅は20ポイントになると予測しています。

このシナリオの条件は、米国経済のソフトランディングを背景にベトナム経済が2024年に順調に回復し、社債および不動産市場のリスクが限定的であり、外国資本の流入が2024年第2四半期末から回復することです。電力建設、水産物、石油・ガス、証券などの有望な産業が台頭しています。

ベトナム株が1,300ポイント付近で回復傾向にあることは、KB証券（KBSV）やベトコムバンク証券（VCBS）も予想している。

KBSVの2024年市場評価レポートでは、市場はより明確な回復傾向を示し、目標株価1,330ポイントで取引されると予測しています。VCBSも同様の見解を示し、VN指数は2024年に1,300ポイントでピークを迎える可能性があると予測しています。ただし、VN指数は上昇局面と上昇局面を交互に繰り返す強い調整局面を迎える可能性があります。

KBSVは、低金利と上場企業の成長を市場の成長ドライバーと位置付けました。「2023年の低いベースと市場バリュエーション要因に基づき、上場企業の2024年の成長予測は15～20%と推定されます」とレポートは述べています。具体的には、市場PERは現在15倍と中立的な水準にあり、2024年には市場がより良い変化を迎えると予測する根拠となっています。

上記の4つの要因に加えて、ベトコムバンク証券会社（VCBS）は、低金利が2024年の市場評価を支える主な要因であり続けると考えています。VCBSによると、長期的には、ベトナムは新型コロナウイルス感染症のパンデミック後の期間に地域の経済成長の明るい兆しとなり、直接（FDI）と間接（FII）の両方の外国投資フローにとって大きな魅力を維持し続けるでしょう。

KBSVが特定した最も注目すべき国内リスクは、2024年の社債満期の圧力が過去最高に達していること、SCB事件に類似した銀行システムの安全性に影響を与える出来事の発生、そして不動産市場の見通しが予想ほど明るくないことである。

最も慎重な見方としては、MB証券会社（MBS）の2024年株式市場分析レポートによると、貯蓄金利が「底値」を打つ状況で、今年のHoSEフロアの代表指数は1,250～1,280ポイントの閾値まで上昇する可能性がある。

報告書は「適正な市場評価は長期的な視点で株式を蓄積する機会である」と評価した。

同社が指摘する相場牽引要因は、FRBの金利調整、上場企業の景況改善、不動産市場の活性化、KRXシステムの稼動開始の4つだ。

しかし一方で、市場には依然として潜在的なリスクが存在します。MBSは、不動産市場の長期的な凍結は銀行システムの不良債権を増加させ、資金フローのボトルネックを引き起こし、株式市場への資金フローを減少させると指摘しました。

2023年の株式市場は、前年末比248ポイント上昇し、1,130ポイント近くで取引を終えました。これは12.2%に相当します。しかし、市場の動きは上昇傾向にあるとは言えません。

HoSE指数は年初に急上昇しましたが、その後停滞し、4月末まで横ばいとなりました。3か月後、VN指数は1,035ポイントから1,250ポイント近くまで20%以上上昇しました。しかし、この短期的な高値は長くは続きませんでした。その後、2023年9月と10月には、VN指数は200ポイント以上連続して下落し、その後、重要な1,100ポイント付近で推移しました。

株式市場は投資家にとって魅力的なキャッシュフローのチャネルですが、常に変動しています。2024年のベトナム株式市場に関する詳細なコメントをご覧になりたい方は、多分野知識共有プラットフォームeBoxのトピック「2023～2024年の経済展望、金融・株式市場における困難を乗り越え、生き残るための経験」をご覧ください。

今回のeBox号では、ホーチミン市国家証券委員会代表事務所に勤務し、24年の投資経験を持つ専門家のゴ・クオック・カーン氏が講演します。写真：eBox — 今回のeBox号では、ホーチミン市国家証券委員会代表事務所に勤務し、24年の投資経験を持つ専門家のゴ・クオック・カーン氏が講演します。写真： *eBox*

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タオ・ヴァン