ベトナムの株式市場がフロンティアから新興国へ昇格するかどうかは、10月初旬にFTSEラッセルによって発表され、年末の市場動向に直接影響を与えるだろう - 写真：クアン・ディン
一連のブレイクアウトの後、株価は均衡点を模索する
売り圧力が高まる中、VN指数のみが変動し、今週最終取引を5.39ポイント（-0.32%）下落の1,660.7ポイントで終えました。このうち、値下がり銘柄数は値上がり銘柄数を上回りました。市場流動性は低下し、外国人投資家は引き続き約2兆1,600億VNDの売り越しを行いました。
全体的に見ると、VN指数は先週わずかに下落しました。しかし、過去3ヶ月間で見ると、指数は合計で285ポイント以上、約21%上昇しました。
この状況を受けて、未来アセット証券は「下落はVN指数の技術的評価に影響を与えなかった」とし、短期的な市場状況は中立と評価した。
Kafi Securitiesは、VN-Indexについて短期的には中立的な見方を示しました。投資家は適度な株式保有比率を維持し、リスク管理のために明確な損切りポイントを設定するべきです。長期的には、強気の見方は依然として維持されています。
VNダイレクト証券の分析チームは、VN指数が下落したにもかかわらず、それに応じた流動性が過去2回の上昇セッションと同じ水準にとどまったという事実は、市場における大きな売り圧力を反映しているとコメントした。
短期的には、VN指数は1,600～1,700ポイントの範囲で横ばい推移を続け、再び上昇するという見方を維持しています。
したがって、投資家は慎重に取引し、バランスの取れた状態で指数が1,600ポイント付近に調整された場合にのみ購入を検討し、指数が1,700ポイントに近づいても流動性が弱い、またはキャッシュフローが改善しない場合は、割合を減らすことを検討する必要があります。
MBS証券によると、横ばい相場の局面では、投資家は株価がピーク付近、あるいは少なくともMA20（過去20セッションの平均価格、短期サポートライン）を上回っている銘柄を選ぶべきだという。個別銘柄としては、公共投資、水産物、建設・建材、電力生産・配電、テクノロジーなどの銘柄が考えられる。
年末：利益の波に乗るが、底流には注意
2025年最後の四半期に正式に突入するまで、あと数日しか残っていない。MBSリサーチの分析チームは「株式市場の長期的な魅力は依然として健在だ」と述べた。
しかし、今年のVN指数の成長を確実なものにする要因は、依然として、堅固なマクロ経済基盤、積極的な支援政策、法的ボトルネックの解消、低金利環境、そして上場企業の営業利益が昨年同時期の低い水準から成長していることである。
今四半期の上場企業の業績は、2025年第4四半期の株式市場に大きな影響を与えると予想される。MBSは「利益の伸びは高く、波及効果がある」と強調した。
低金利環境、力強い公共投資支出、一連の新たな支援政策により、企業利益は前年比で約25％増加する可能性がある。
そのうち、銀行グループは21.5%の増益を記録すると予想されています。今四半期に目立った利益成長を記録した業界は、建設業（+1,685%）、石油・ガス業（+125%）、証券業（+73%）、住宅不動産業（+70%）です。
投資家が依然として米国の新たな関税政策を懸念しているため、産業用不動産など一部のセクターでは、市場全体よりも低い利益成長率を予想しています。また、ITサービスに対する世界的な需要が減速している通信などのテクノロジーセクターも同様です。
2025年の最終段階において、市場は多くの好材料を示したものの、ミレーアセットは依然として企業や株式市場に影響を与える可能性のある潜在的なリスクをいくつか指摘しています。特に、為替レートの安定に対する圧力、ベトナムへの外国資本流入が期待に応えられなかった場合のインフレ抑制能力の高まり、そしてそれに伴う税制政策が国際収支を混乱させるリスクなどが挙げられます。
出典: https://tuoitre.vn/loi-nhuan-bung-no-nha-dau-tu-chung-khoan-van-nom-nop-song-ngam-20250928111049591.htm
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