多くの回復の兆候が見られる

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市場は、先週の最終取引セッションで突然反転して24.34ポイント下落し、前セッションでの回復努力がほぼすべて失われるなど、不安定な取引週を経験した。

注目すべきは、週末の取引セッションで市場流動性が劇的に上昇し、総取引額は28兆2,110億ドンに達し、過去2ヶ月で最高を記録したことです。週平均のセッションあたり総取引額は21兆2,430億ドンに達し、前週比4.6%増加しました。

11月13日～17日の週の終わりに、VN指数は前週末比0.49ポイント（0.04%）下落し、1,101.19ポイントとなった。

外国人投資家によるホーチミン証券取引所（HoSE）での先週の売り越しは1兆3,460億ドンとなり、前週比11%増加しました。一方、ホーチミン証券取引所（HNX）とUPCoM証券取引所（UPCoM）では、外国人投資家による売り越しがそれぞれ1,180億ドン、860億ドンとなり、買い越しの傾向が反転しました。

短期的には、ユアンタ・ベトナム証券分析部長のグエン・テ・ミン氏とVNダイレクトのマクロ・市場戦略部門責任者のディン・クアン・ヒン氏はともに、多くの指標が回復の勢いが改善の兆しを見せていることを示していると述べた。

Nguoi Dua Tin（NDT）：週最終営業日の売り圧力は、前4営業日のポイント上昇努力を「吹き飛ばし」、流動性も劇的に増加し、取引量は12億5000万株を超えました。この理由は何だと思いますか？

グエン・テ・ミン氏：多くの銘柄が底値からかなり力強く上昇し、100ポイントを超えるかなり急速かつ力強い上昇があったため、多くの投資家もかなりの利益を上げており、利益確定の圧力は避けられないと思います。

しかし、Vinファミリーの銘柄群は強い売り圧力にさらされており、市場全体の急落を引き起こしています。この銘柄群の下落は、このグループに関連する未確認の噂に起因しており、市場はこれらの情報に過剰反応しています。

第三に、デリバティブの満期セッション中または満期後に市場が大きく変動することがよくあります。

急激な下落における高流動性からのシグナルに関しては、これは通常、売り圧力が拡大していることを示す、それほどポジティブではないシグナルです。

この取引の明るい点は、すべての銘柄グループが同時に下落するというドミノ効果が見られなかった一方で、明確な差別化が見られたことです。大型株は大きく売られましたが、中小型株は堅調なパフォーマンスを維持しました。これは、安値での買い需要が、市場が均衡状態に戻るまで解消されない可能性があることを示唆しています。

ディン・クアン・ヒン氏： VN30F2311先物契約の満了のニュースと、今回の国会会期で土地法案が可決されない可能性があることから、市場は木曜の取引でより慎重に取引した。

今週の最終セッションでは、Vinに関する否定的な情報と投資家の利益確定活動により、指数は大幅に調整されました。

先週、総合指数に最も大きな影響を与えたのは、 Vingroup傘下の3銘柄で、VHM（-7.9%）、VIC（-6.1%）、VRE（-4.8%）がVN指数から7ポイント下落しました。一方、大型株のBID（+1.7%）、MSN（+3.9%）、MWG（+5.1%）、GVR（+2.3%）は市場の下落を支え、抑制しました。

金融 - 銀行 - 株式市場の見通し 11月20日: 多くの回復の兆候が見られる — 11月13日〜17日の週のVN-Indexのパフォーマンス（出典：FireAnt）。

投資家：来週の注目すべき情報についてお聞かせください。また、現時点での投資家の行動の方向性についてお考えをお聞かせください。

グエン・テ・ミン氏：週末の取引終了後、市場心理がまだ安定しておらず、多くの投資家が依然として「売り口実を探している」状況において、ヴァン・ティン・ファット事件に関する情報は短期的に市場に影響を与える可能性があると考えています。ただし、この情報は2022年ほど大きな影響を与えることはないかもしれません。

VN指数が依然として1,080ポイントの水準を維持している場合、市場の上昇トレンドは崩れておらず、投資家は安心して持ちこたえることができる。

来週、投資家は流動性を注視する必要がある。流動性が維持されれば、指数の上昇モメンタムは強化されるだろう。同時に、市場をリードする不動産グループが流動性の改善によって上昇モメンタムを取り戻せば、来週の市場は売り圧力を回避するのに役立つだろう。

これは単なる上昇トレンドの調整であり、市場は短期的な上昇トレンドを破ったわけではないという見方から、投資家は冷静さを保ち、次の取引週に投資を分散する機会を活用することをお勧めします。

ディン・クアン・ヒン氏：私の見解では、マクロ経済はかなり好ましい改善傾向を示しています。具体的には、FRBが政策金利の引き上げを停止すると市場が見込んでいることから、国内為替レートへの圧力は大幅に緩和しています。この為替レートの抑制により、「より緩和的な」金融政策が可能になっています。

「国内金融政策の反転」リスクに関する懸念は解消され、年末の取引週における投資家心理と株式市場のキャッシュフローの改善につながるだろう。

為替レートと金融政策の問題に加え、多くの指標がベトナムの成長回復の勢いが改善の兆しを見せていることを示しています。過去2ヶ月連続で輸出は再びプラス成長を記録し、各月の伸び率は前月を上回っています。

同時に、産業や対外直接投資（FDI）の資本フローに関するその他の指標も改善傾向を示しています。こうした状況を踏まえ、上場企業の第4四半期業績は好調に回復し、今後春節（旧正月）にかけて株式市場の牽引役となると期待しています。

そのため、投資家は市場の上昇トレンドの調整を利用して、輸出グループ（鉄鋼、木材製品、家具など）、公共投資、工業団地不動産、証券など、第4四半期に業績の改善が見込まれる業種グループを優先して、株式の比率を高めることができる。

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