채권 만기는 여전히 부동산 사업에 큰 압박을 가하고 있습니다.

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VIS Rating의 기업채 시장 보고서에 따르면, 2024년 4월 말 기준 전체 시장의 연체 채권 비율은 2024년 3월과 동일한 15%였습니다. 원리금 상환이 연체된 채권의 절반 이상이 주거용 부동산 부문에서 발생했으며, 이 부문의 원리금 상환 연체 비율은 30%였습니다.

예를 들어, 카이 호안 랜드 그룹은 2023년에 채권 기간을 1년 연장한 데 이어 최근 채권 기간을 1년 더 연장했습니다. 이에 따라 카이 호안 랜드는 채권 코드 KHGH2123001의 기간을 2025년 4월 5일까지 연장하고 이자율을 연 12%로 조정하는 것을 승인했습니다.

2023년 12월 31일 기준, 카이 호안 랜드의 단기 및 장기 부채 합계는 1조 500억 동으로, 총 자본금의 15.7%를 차지하는 것으로 알려졌습니다. 이 중 단기 부채는 7,650억 동, 장기 부채는 2,400억 동입니다. 카이 호안 랜드는 2023년 12월 31일 기준, 액면가 3,000억 동인 채권 코드 KHGH2123001, 액면가 3,000억 동인 채권 코드 KHGH2123002, 그리고 액면가 2,400억 동인 채권 코드 KHGH2328001 등 총 3건의 채권을 발행했다고 설명했습니다.

예를 들어, 유니티 부동산 투자 회사(Unity Real Estate Investment Company Limited)는 개별 회사채 발행 및 거래 규정에 따른 정기 재무 상황을 발표했습니다. 이에 따라 2023년 12월 31일 기준 유니티 부동산 투자 회사의 자본금은 2조 9,161억 동으로, 2022년 3조 896억 동 대비 소폭 감소했습니다.

부채/자본 비율은 2022년 1.4배에서 2023년 1.37배로 약간 감소하여 부채가 3조 9,950억 동을 넘어설 것으로 예상됩니다.

채권 부채 대비 자본 비율은 2022년 0.32배에서 2023년 0.38배로 증가했으며, 이는 채권 부채 1조 1,081억 동에 해당합니다. 유니티 부동산 투자 회사는 2023년 세후 이익이 1,735억 동으로 마이너스를 기록하며 적자 행진을 이어갔습니다. 2022년 회사의 세후 손실은 1,242억 동이었습니다.

VIS Rating 데이터에 따르면, 2024년 5월에는 24개 발행사의 28개 채권 코드(15조 VND 규모)가 만기를 맞이합니다. VIS Rating은 이 중 약 4조 7천억 VND(30%)가 2024년 5월 만기 채무의 연체 위험에 처해 있다고 추정합니다.

4조 7천억 동 규모의 고위험 채권 중 3개 회사가 발행한 약 4조 동이 2023년에 쿠폰 지급을 연기했습니다. VIS Rating은 이 발행사들이 현금 흐름 부진과 현금 자원 고갈로 인해 원금 상환을 연기할 가능성이 매우 높다고 평가했습니다. 나머지 7천억 동 규모의 고위험 채권은 대부분 주택 부동산 부문 발행사들이 발행했습니다.

VIS Ratings 보고서는 "이러한 발행사들의 지난 3년간 평균 EBITDA 마진이 10% 미만이거나 심지어 마이너스(-)를 기록했으며, 만기 부채 상환을 위한 현금 자원이 고갈된 것으로 나타났습니다."라고 강조했습니다. 또한, 향후 12개월 동안 총 221조 VND 규모의 미상환 채권 중 약 19%가 만기가 됩니다. 이 중 약 10%는 주로 주거용 부동산 부문에 집중되어 있으며, 1차 지급 지연 위험이 높은 것으로 추산됩니다.

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출처: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo