외국 자본을 회사채에 유치하는 것.

2025년 초부터 시행될 개정 증권법은 외국 자본이 회사채 시장으로 유입되는 길을 열어줄 것으로 기대된다.

잠재력이 있는 파이 한 조각

최근 제15대 국회 제8차 회기에서 통과된 개정 증권법에는 "외국 기관 및 개인도 전문 증권 투자자로 간주된다"는 조항이 추가되었습니다. 이 조항은 외국인 투자자들이 베트남 회사채 시장에 투자할 수 있는 길을 열어줍니다.

국회 재정예산위원회에 따르면, 위 규정은 외국인 투자자들에게 주식 시장의 매력을 높이고 베트남에 대한 외국인 간접 투자의 통로로서 주식 시장을 더욱 활성화할 것입니다.

SSI증권의 법무 및 준법감시부 부장인 응우옌 카크 하이 씨 역시 기업채권 시장에 참여하는 고객층을 다변화하기 위해 더 많은 외국인 투자자를 유치하는 것이 필수적이라고 생각합니다. 하이 부장은 외국인 투자자의 시장 참여를 촉진하기 위해서는 보다 구체적인 지침이 필요하다고 강조했습니다.

현재 외국인 투자자들이 보유한 국내 회사채 비중은 약 3%에 불과합니다. 그러나 분석가들은 법적 틀이 마련됨에 따라 외국 자본 유입 전망이 매우 밝다고 평가합니다. FiinRatings 분석팀은 "외국인 투자자들은 풍부한 경험, 탄탄한 재정력, 높은 위험 감수 능력 등을 바탕으로 시장 확대 잠재력이 매우 크다"고 밝혔습니다.

하지만 핀 레이팅스의 응우옌 꽝 투안 사장은 베트남과 같은 신흥 시장에 투자되는 수천억 달러 규모의 자금 대부분이 투자 신탁 모델을 선택하고 있다고 지적했습니다. 그러나 베트남에는 전문적인 금융 기관과 투자 운용 펀드가 부족합니다. 따라서 투안 사장은 국내 투자 펀드 육성이 필요하다고 강조했습니다.

또한, 기업 채권 시장에 투자자를 유치하기 위해서는 정보 투명성 표준화, 상품 다양화, 신용 평가 활동 시행을 지속하는 것 외에도 채권 인수 회사를 위한 법적 틀을 마련하고 연성 기반(수익률 곡선, 채무 불이행 이력 등)을 구축해야 합니다.

여러 개방형 펀드들이 베트남 회사채 시장 참여 제안을 다수 받았지만, 추가 조사 결과 신용평가된 회사채 수가 제한적이라는 이유로 투자를 망설이고 있다고 밝혔습니다. 또한, 회사채 관련 데이터, 특히 채무불이행 확률에 대한 데이터 부족으로 외국인 투자자들이 투자 위험을 관리하기 어렵다는 점도 문제로 지적되었습니다.

시장 유동성이 더욱 활발해질 것입니다.

개정된 증권법은 외국인의 회사채 시장 참여를 확대하는 것 외에도 사모 회사채 시장 참여자에 대한 규제를 강화했습니다. 이에 따라 개인 전문 증권 투자자는 발행 회사가 신용 등급과 담보를 보유한 경우, 또는 발행 회사가 신용 등급과 금융기관의 지급 보증을 보유한 경우에만 사모 회사채를 매매할 수 있습니다.

우리는 기관 투자자를 육성해야 합니다.

- 응우옌 꽝 투안 씨, 핀 레이팅스 총괄 이사

현재 투자 펀드, 보험 회사, 자발적 연기금 등을 포함한 기관 투자자들이 보유한 채권 발행 잔액은 전체 채권 가치의 10% 미만에 불과합니다. 따라서 기관 투자자의 참여를 장려하기 위한 규제 개정이 필요합니다.

구체적으로, 금융기관들이 위험 기반 자본 관리 체계를 바탕으로 회사채 시장에 더욱 적극적으로 참여할 수 있도록 해야 합니다. 또한, 보험회사, 신용기관 및 기타 유사 기관에도 위험 기반 자산 배분 방식을 적용하는 데 노력을 기울여야 합니다.

응우옌 카크 하이 씨는 이러한 규제가 이 시장 투자자들의 우려를 완화하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 이러한 변화는 투자자들이 시장으로 복귀할 수 있는 길을 열어주고, 자본 조달 채널의 본질적인 활력을 되살릴 것입니다.

한편, FIDT의 CEO인 응오 탄 후안 씨는 이번 규제가 시장 유동성에 영향을 미치지 않을 것이라고 전망했습니다. 그 이유는 지난 2년간 회사채 시장에서 발생한 일련의 사건들 이후 '가짜' 전문 개인 투자자의 수가 감소했기 때문이라는 것입니다. 장기적으로 볼 때, 이번 규제는 회사채 시장의 더욱 건전하고 투명한 발전을 가져올 것이라고 주장했습니다.

경제학자 레쑤언응이아 박사는 개정된 증권법이 회사채 시장에 미치는 영향은 긍정적으로 평가하면서도, 시장이 직면한 과제는 여전히 상당하다고 지적했습니다. 현재의 어려움을 해결하기 위한 첫걸음은 각 성·도시에서 지연되고 있는 대규모 부동산 개발 사업을 재개하는 것입니다. 또한, 더 많은 외국인 및 기관 투자자들이 회사채 시장에 참여할 수 있도록 유치 방안을 마련해야 합니다.

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출처: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html