통화 완화에 지나치게 의존하면 향후 몇 년 동안 부실 채권 불안정성이 드러날 수 있습니다.

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2023년 12월 21일 15시 31분 낫린 기사 인쇄

ANTD.VN - 메이뱅크 투자은행(MSVN) 전문가들은 통화정책 완화에 지나치게 의존할 경우 향후 몇 년 동안 부실채권과 금융 시스템 안전성의 불안정성을 드러낼 수 있다고 보고 있습니다.

메이뱅크 투자은행(MSVN)은 최신 거시경제 보고서에서 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2024년에는 +3.5%, 2025년에는 +3.4%로 소폭 상승할 것으로 전망했다(2023년 +3.3% 대비). 물가상승률은 4% 목표치 아래에 머물 것으로 예상된다.

MSVN에 따르면, 가격은 소비자 수요 증가에 힘입어 상승하겠지만, 부가가치세(VAT) 인하 및 기타 세금·수수료 감면 조치를 통해 통제될 것입니다.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN은 베트남 중앙은행이 2024년에도 현재의 정책 금리를 유지할 것으로 예상합니다.

최근 전기 요금 인상의 영향은 크지 않을 것으로 예상되며, 전기 요금이 10% 인상될 때마다 소비자 가격은 0.33%만 오를 것으로 전망됩니다. 베트남전력공사(EVN)는 2023년 5월 4일 3% 인상에 이어 11월 9일 평균 소매 전기 요금을 4.5% 인상했습니다.

MSVN은 안정적인 유가 덕분에 운송 부문 물가 상승률(소비자물가지수 바스켓의 9.7% 차지)이 억제될 것으로 예상합니다.

하지만 2023년에는 운송 부문이 전체 물가상승에 미치는 영향이 크게 감소했지만, 2024년에는 증가할 것으로 예상됩니다. 2023년 2월부터 8월까지 운송 부문의 디플레이션이 소비자물가지수(CPI)를 끌어내렸지만, 9월부터 11월까지는 유가 상승과 비교 기준 약화로 인해 상승세로 전환되었습니다.

식품 물가상승률(소비자물가지수 바스켓의 33.6%를 차지)은 수요 증가가 가격을 지지하는 가운데, 양호한 공급 여건 덕분에 억제될 것으로 예상됩니다.

재정 정책은 강력한 인프라 투자와 일부 지원책을 2024년까지 연장하는 등 경기 부양책을 유지하고 있습니다. 현재 진행 중인 사업으로는 60억 달러 규모의 남북 고속도로 일부 구간과 160억 달러 규모의 롱탄 공항 건설이 있습니다. 정부는 2024년 재정 적자를 399조 VND(164억 달러)로 예상하고 있으며, 이는 GDP의 약 3.6%에 해당합니다.

재정 여력은 합리적인 수준을 유지할 것으로 예상되며, 공공 부채는 2024년 말까지 GDP의 약 40%에 이를 것으로 전망되는데, 이는 목표치인 60%보다 훨씬 낮은 수치입니다.

2023년 6월부터 시행되었던 부가가치세 2%포인트 인하 조치가 2024년 6월까지 연장되었습니다. 연료에 대한 환경보호세 50% 인하 조치 또한 2024년 말까지 유지됩니다. 국내 기업 지원을 위한 수출입 관세 인하를 포함한 기타 세금 및 수수료 인하 조치도 그대로 유지됩니다.

통화 정책과 관련하여 MSVN은 베트남 중앙은행이 2024년에도 정책 금리를 유지할 것으로 예상합니다.

"정책 금리는 2023년에 150bp 이상 인하되었으며, 경기 회복세로 인해 추가 인하는 어려울 것으로 예상됩니다. 환율 압력 또한 베트남 중앙은행의 금리 인하 폭을 제한하는 요인으로 작용하고 있으며, 미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 인상하고 있습니다. 우리는 연준이 2024년 3분기까지는 금리를 인하하지 않을 것으로 예상합니다."라고 MSVN 보고서는 밝혔습니다.

MSVN은 또한 인플레이션이 4% 목표치 아래로 유지될 것으로 예상되고 당국이 부동산 시장 침체에 대해 여전히 우려하고 있기 때문에 베트남 중앙은행이 금리를 인상할 필요가 없을 수도 있다고 보고 있습니다.

하지만 예상보다 높은 인플레이션과 VND화 가치가 2022년 10~11월 수준으로 급락하는 위험도 존재하는데, 이는 연준이 예상보다 더 매파적인 입장을 취할 경우 발생할 수 있다.

MSVN은 또한 통화정책 완화에 과도하게 의존할 경우 향후 몇 년 동안 부실채권 및 시스템 안전성 측면에서 불안정성을 초래할 수 있다고 지적했습니다. 이는 베트남 중앙은행이 상황이 안정되면 금리를 정상 수준으로 되돌릴 가능성이 있음을 시사합니다.

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