M&A '게임' 재편, 새로운 기회 창출

부동산은 인수합병 활동 비중이 가장 높은 분야입니다.

국내 투자자들이 주도적인 역할을 합니다.

베트남의 M&A 시장은 대규모 거래와 지역 전략 투자자들의 참여로 안정적이고 선별적인 모습을 보이며, 이러한 요소들이 시장의 흐름을 효과적으로 유지하고 있습니다.

2025년 10개월 동안 베트남에서는 약 220건의 인수합병(M&A) 거래가 있었으며, 총 거래액은 23억 달러에 달했습니다. 거래당 평균 가치는 2,940만 달러로, 2024년 최고치인 5,070만 달러에서 하락했습니다. 이는 규모보다는 전략적이고 지속 가능한 자산에 초점을 맞추는 신중한 평가 추세를 반영합니다.

이는 투자자들이 특히 단기적으로 수익률 압박을 받거나 수요 증가세가 둔화되는 산업에서 위험을 평가하고 거래를 판단할 때 더욱 신중하며 엄격한 가치 평가를 하는 경향이 있음을 보여줍니다.

올해 거래액은 주로 대규모 거래에서 비롯되었으며, 총액은 약 10억 달러에 달합니다. 여기에는 버치의 푸옹동 부동산 인수(3억 6,500만 달러), 효성의 구조조정 거래(2억 7,700만 달러), 이온의 우정통신 금융(PTF) 인수(1억 6,200만 달러) 등이 포함됩니다.

특히, 이러한 거래들은 모두 지역 및 해외 투자자들이 주도했으며, 이는 베트남 시장에서 양질의 전략적 자산에 대한 지속적인 매력을 보여줍니다.

2024년 평균 거래 규모가 5,070만 달러라는 이례적으로 높은 수준을 기록한 후, 2025년 10개월 동안에는 평균 거래 규모가 2,940만 달러로 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 보다 익숙한 거래 수준으로의 복귀와 중견 시장 부문의 활발한 활동을 반영합니다.

2025년 첫 10개월 동안 인수합병(M&A) 거래 건수는 약 220건, 총 거래액은 23억 달러, 평균 거래액은 건당 2,940만 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 최대 규모 거래는 3억 6,500만 달러였습니다.

인수합병(M&A)에 가장 많은 자본이 유입되는 분야는 유동성 개선에 힘입어 부동산(27%)입니다. 소재 분야는 공급망 변화 추세에 따라 투자 비중이 증가했으며, 헬스케어 분야는 중산층 수요 증가로 주목받았습니다. KPMG에 따르면, 이 세 분야는 전체 M&A 거래액의 절반 이상을 차지하며 실질적인 가치와 지속 가능한 성장 잠재력을 지닌 자산으로 자본 흐름이 재조정되는 추세를 보여줍니다.

인수합병(M&A) 활동은 주요 부문에 고르게 분포되었으며, 부동산 부문은 유동성 개선으로 활동이 증가했고, 헬스케어 부문은 상당한 성장을 기록했으며, 소재 및 제조업 부문은 공급망 변화의 영향을 받았습니다. 반면, 소비재 부문은 경쟁 심화, 관세 변동, 강화된 세금 규정 준수 등으로 인해 부진한 흐름을 보였습니다.

주목할 만한 점은 베트남 투자자들이 인수합병(M&A) 시장을 주도하며 전체 거래액(7억 1,200만 달러)의 30% 이상을 차지하고 있다는 것입니다. 그 뒤를 싱가포르(6억 1,300만 달러), 일본(2억 1,400만 달러), 미국(1억 5,000만 달러), 한국(1억 2,200만 달러)이 잇고 있습니다. 국내 투자자들이 핵심적인 역할을 하는 가운데, 싱가포르, 미국, 한국과 같은 해외 투자자들은 베트남 M&A 시장에서 상위 5대 해외 투자국에 꾸준히 이름을 올리고 있습니다. 이는 이 지역 투자자들이 베트남의 중장기 성장 전망에 대해 지속적인 신뢰를 갖고 있음을 보여주는 증거입니다.

차기 인수합병(M&A) 사이클은 단순히 거래량이나 규모에 그치는 것이 아니라, 산업 구조의 심오한 변화와 베트남 경제 경쟁력에 미치는 영향이라는 측면에서도 주목할 만하다. 사진 : 레 토안. 그래픽: 댄 응우옌

인수합병에 대한 선호도가 점점 다양해지고 있다.

인수합병 거래에서 산업별 기여 구조에 상당한 변화가 나타났으며, 부동산(27%), 소재(20%), 헬스케어(10%)가 가장 큰 기여를 한 3대 산업으로 부상했습니다. 이 세 산업만으로도 전체 거래 가치의 50% 이상을 차지했는데, 이는 투자자들이 안정적인 자산을 보유한 기업, 필수 원자재 제조업, 고성장 서비스 플랫폼 기업을 선호하는 경향을 반영합니다.

베트남, 싱가포르, 미국 투자자들이 부동산, 헬스케어 및 기타 현금 흐름 창출 분야에 투자하는 것은 확장 가능하고 자산 기반이 탄탄한 사업 모델을 선호한다는 것을 보여줍니다. 대표적인 예로, 바흐 두옹 부동산 무역 회사(Bach Duong Real Estate Trading Company Limited)가 베트남의 주요 고급 부동산 개발업체 중 하나인 푸옹 동 부동산 투자 무역 회사(Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited, 마스터라이즈 그룹 부동산 법인 산하)를 총 3억 6,500만 달러에 인수한 사례를 들 수 있습니다. 이는 부동산 부문 최대 규모의 거래로 여겨집니다. 또한 효성화학은 효성비나(Hyosung Vina)의 지분 49%를 매각하여 2억 7,700만 달러의 수익을 올렸습니다.

의료 부문에서는 아레스 매니지먼트 코퍼레이션(Ares Management Corporation)이 베트남 최대 민간 의료 시스템 중 하나인 메들라텍 그룹 트레이딩 앤 서비스 합작회사(Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company)의 지분 30%를 1억 5천만 달러에 인수했고, AEON은 SeABank로부터 우편통신금융회사(PTF)를 1억 6천2백만 달러에 인수했습니다. 이 밖에도 JTA 인베스트먼트 카타르(JTA Investment Qatar)가 빈패스트(VinFast)에 10억 달러를 투자하고, 인터내셔널 미디어 어퀴지션 코퍼레이션(International Media Acquisition Corp)이 베트남 바이오연료기업(Vietnam Biofuel Enterprise)과 10억 달러 규모로 합병하는 등 여러 대규모 거래가 발표되었으며, 2026년 완료될 것으로 예상됩니다.

2026년 M&A 시장을 형성하는 트렌드

KPMG는 현재 상황을 바탕으로 2026년 베트남 M&A 시장을 형성할 몇 가지 주목할 만한 트렌드를 지적합니다. 특히, M&A 자본 흐름이 명확한 수요, 지속 가능한 사업 성과, 그리고 투명한 성장 로드맵을 갖춘 분야로 이동하고 있다는 점이 핵심입니다.

이를 바탕으로 다음과 같은 3개 분야가 큰 잠재력을 가진 것으로 평가됩니다.

첫째는 의료 서비스(병원, 진단 시설, 전문 클리닉)입니다. 1억 명이 넘는 인구와 점점 늘어나는 중산층을 고려할 때, 특히 대도시를 중심으로 의료 시설 개선이 여전히 시급합니다. 하지만 베트남의 의료 인력과 의료 서비스의 질이 점차 인정받으면서 캄보디아, 라오스 등 인접 국가에서 많은 방문객이 찾아오고 있어, 이 분야의 잠재력이 매우 크다는 것을 보여줍니다.

두 번째는 교육 및 훈련 분야입니다. 젊은 인구가 많고 변화에 적응하기 위해 기술을 향상시켜야 할 필요성이 크기 때문에 이 분야 역시 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

셋째, 물류, 폐기물 처리, ESG 에너지, 산업 서비스, 소비자 금융 등과 같은 B2B 및 필수 서비스는 계속해서 주목을 받겠지만, 투자 대상은 상당히 선별적일 것입니다.

공통적인 특징은 투자자들이 "품질을 중시"한다는 경향입니다. 규모가 크지 않더라도 투명한 경영, 깨끗한 재무 상태, 지속 가능한 수익을 내는 기업을 우선시합니다.

높은 금리와 낮은 주식 가치가 맞물리면서 인수 협상의 균형이 매수자에게 유리하게 기울어졌고, 이로 인해 기업 가치가 2021~2022년 대비 크게 하락했습니다. 향후 거래에서는 성과 기반 지급, 매도자 자금 조달 요구, 보다 방어적인 재무 구조와 같은 위험 분담 메커니즘이 더욱 활발해질 것입니다. KPMG 전문가들은 또한 2026년에는 현금 흐름 지속 가능성과 재무제표 외 부채에 대한 심층적인 실사 필요성이 더욱 커질 것이라고 경고합니다.

2026년 인수합병(M&A) 시장은 개정된 토지법에 따른 대규모 부동산 거래 활성화, 직접 전력 구매 메커니즘(DPPA)을 통한 재생 에너지 투자 촉진, 의료, 교육, 인프라 및 제조업에 대한 집중 투자, 그리고 국내 수요와 국가 발전 로드맵에 따른 수출 증가 등 정책적 지원 요인 덕분에 활성화될 것으로 예상됩니다.

특히 법적 체계가 더욱 투명해지고 시장 유동성이 개선됨에 따라 베트남은 중장기적으로 동남아시아에서 가장 매력적인 M&A 목적지 중 하나로 자리매김하고 있습니다.

베트남의 인수합병(M&A) 건수는 전반적으로 감소하고 있지만, 질적 측면과 거래 가치는 증가하고 있어 투자자들이 장기적인 가치를 창출하는 전략적 자산에 우선순위를 두고 있음을 보여줍니다. 특히, 고품질 부동산, 민간 의료, 원자재 제조업, 그리고 지속 가능한 기반을 갖춘 사업 모델에 대한 투자는 이러한 추세를 거스를 수 없을 것입니다.

2025년 수백만 달러 규모의 거래부터 2026년에 계획된 인수합병 및 투자에 이르기까지, 베트남은 더욱 선별적이지만 특히 장기적인 비전과 명확한 전략을 가진 투자자들에게 더 큰 기회를 제공하는 "새로운 M&A 사이클"을 구축하고 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html