Op zoek naar een investeringskanaal

De heer Nguyen Van Tam in District 2 van Ho Chi Minhstad is onlangs op zoek gegaan naar een beter investeringskanaal. Hij overweegt bedrijfsobligaties, waarvan het rendement veel hoger is dan de rente op bankdeposito's. De heer Tam is geïnteresseerd in het vinden van een grote, stabiele onderneming met een laag faillissementsrisico in de komende vijf jaar, met een stabiele kasstroom om de rente en aflossing van de obligaties te betalen.

De heer Tam investeert op de vastgoedmarkt en heeft op dit gebied veel winst gemaakt.

De afgelopen 10 jaar heeft dhr. Tam veel geld verdiend met stukken land in een aantal toplocaties in Saigon, zoals Thao Dien en Thu Thiem. Later verdiende hij ook flink wat met aandelen en investeerde hij in een paar stukken land in de buurt van de luchthaven Long Thanh en in District 9 tegenover Vinhomes Grand Park. Bovendien had hij een relatief groot bedrag op de bank staan ​​toen de rente nog hoog was, zodat hij vervroegd met pensioen kon gaan.

De laatste tijd zijn de bankrentes behoorlijk laag en deze belegger overweegt om terug te keren naar de beurs. Na verschillende pogingen bleken alle voorspellingen echter fout en durft hij het risico niet te nemen.

Veel beleggers hebben de laatste tijd problemen ondervonden doordat beleggingskanalen onvoorspelbaar zijn geworden. De prijs van SJC-goudstaven, die op 10 mei een historische piek van 92,5 miljoen VND/tael bereikte, is met 15 miljoen VND/tael gedaald tot minder dan 77 miljoen VND/tael, volgens de verkoopprijs van vier commerciële staatsbanken.

De snelle daling van de goudprijs heeft de investerings- en hamsteractiviteiten vertraagd. Bovendien is het lastig om goud te kopen als je grote hoeveelheden wilt kopen. Er zijn veel regels die de aan- en verkoop van goud beperken en de overheid zal mogelijk binnenkort belasting heffen.

De bankrentes zijn licht verhoogd, maar blijven laag, meestal onder de 5% per jaar.

traiphieuudoanhnghiep CP2.gif
De markt voor bedrijfsobligaties is minder somber. Foto: CP

Ondertussen stijgen de vastgoedprijzen in veel gebieden. Dhr. Tam is op zoek naar een plek aan de rand van Hanoi , waar de bevolkingsdichtheid erg hoog is en de prijsstijgingen op lange termijn waarschijnlijk zijn. Sinds begin dit jaar zijn de prijzen van appartementen en onroerend goed hier echter sterk gestegen, met 20-50%. Op sommige plaatsen buiten de derde ringweg lopen de prijzen van villa's op tot 1 miljard VND/m², en kost een woning van 500 m² meer dan 500 miljard VND, wat gelijk is aan de grondprijs in de oude wijk.

De grondprijzen in Da Nang zijn ook hoog, maar de vooruitzichten zijn minder rooskleurig. In Ho Chi Minhstad schijnt de vastgoedmarkt vrij rustig te zijn.

Het aantal particuliere beleggers dat wil investeren in bedrijfsobligaties is na incidenten als Tan Hoang Minh en Van Thinh Phat niet zo groot meer. Ook de regelgeving voor professionele beleggers is vrij streng.

De markt voor bedrijfsobligaties heeft echter meer positieve signalen in de context van een gebrek aan aantrekkelijke investeringskanalen.

Bedrijfsobligaties: positiever, maar met potentiële risico's

Volgens de effectenbeurs van Hanoi (HNX) meldden veel bedrijven onlangs een succesvolle uitgifte van obligaties.

Op 31 mei heeft de hypotheekverstrekker F88 met succes de derde reeks obligaties sinds begin 2024 uitgegeven, met een looptijd van 1 jaar, waarmee in totaal 150 miljard VND werd opgehaald in 3 termijnen met een rentepercentage van 11-11,5% per jaar.

Eerder, medio mei, gaf Vingroup Corporation (VIC) van miljardair Pham Nhat Vuong met succes een obligatielening uit ter waarde van VND 2.000 miljard, met een looptijd van 24 maanden en een rente van 12,5% per jaar. In minder dan twee maanden voltooide Vingroup het plan om VND 8.000 miljard uit obligaties te mobiliseren, via vier uitgiftes. Vinhomes Corporation (VHM) heeft ook een obligatielening ter waarde van VND 2.000 miljard, met een looptijd van 2 jaar en een rente van 12%...

Het is nog niet bekend hoe de uitgifte van bedrijfsobligaties in 2024 zal verlopen, maar dit kanaal voor kapitaalmobilisatie is van groot belang voor de overheid om de economie op lange termijn duurzamer te helpen ontwikkelen. In 2023 steeg de waarde van uitgegeven bedrijfsobligaties in onroerend goed met meer dan 40% ten opzichte van 2022.

Volgens de Vietnam Bond Market Association (VBMA) steeg de totale waarde van de bedrijfsobligatie-uitgifte in de eerste vijf maanden van 2024 met 71% tot bijna 60 biljoen VND. Het bedrag dat aan het publiek werd uitgegeven, bereikte bijna 8.900 miljard VND, de rest werd particulier uitgegeven.

Het is duidelijk dat het kanaal van bedrijfsobligaties de laatste tijd de aandacht heeft getrokken van beleggers, waaronder professionele particuliere beleggers. De rente van 11-12% per jaar, meer dan twee keer zo hoog als die van banksparen, is voor veel mensen erg aantrekkelijk. De aandelenmarkt is nog steeds vrij traag en bevindt zich nog steeds rond de grens van 1.200-1.300 punten.

Het is normaal dat geld van landen met een laag rendement naar landen met een hoog rendement stroomt. In China halen mensen sinds begin dit jaar geld op bij banken en investeren ze in bedrijfsobligaties en vermogensbeheerproducten.

In Vietnam is de cashflow na de bovengenoemde schokken aanzienlijk trager verlopen. Na het hoogseizoen van 2021 is het vertrouwen in de markt voor bedrijfsobligaties geschokt. De overheid heeft veel maatregelen genomen om deze markt nieuw leven in te blazen.

De markt voor bedrijfsobligaties kent echter nog steeds veel potentiële risico's. De belangrijkste obligatie-uitgevers waren de laatste tijd banken en vastgoedbedrijven. Veel vastgoedbedrijven kampen nog steeds met moeilijkheden en worden geconfronteerd met een groot aantal obligaties dat dit jaar afloopt.

Volgens het Ministerie van Financiën bedraagt ​​de uitstaande schuld in vastgoedobligaties meer dan VND 351.000 miljard. In 2024 zullen er 92 vastgoedbedrijven zijn met aflopende bedrijfsobligaties, met een totale aflopende schuld van meer dan VND 99.500 miljard. Veel vastgoedgiganten hebben grote obligatieschulden, zoals: TNR Holdings Vietnam (ongeveer VND 9.300 miljard), Hano-vid Real Estate JSC (ongeveer VND 9.500 miljard), Novaland (6.500 miljard).

Volgens FiinRatings is de druk op de aflossing van schulden voor vastgoeduitgevers in 2024 en 2025 vrij groot, met name voor obligaties met uitgestelde aflossing van hoofdsom/rente met oorspronkelijke looptijden in 2022 en 2023 en die voor maximaal twee jaar zijn geherstructureerd volgens decreet 08/2023. Er blijven uitdagingen bestaan ​​wanneer de markt zich nog niet volledig heeft hersteld en beleidswijzigingen een zekere vertraging oplopen, waardoor bedrijven niet in staat zijn om de cashflow te regelen om schulden af ​​te lossen.

De heer Nguyen Quang Thuan, algemeen directeur van FiinRatings, zei eerder dat de markt voor bedrijfsobligaties nog steeds met veel problemen kampt. De omvang van dit kanaal is nog steeds beperkt: slechts ongeveer 11% van het bbp eind 2023, wat nog ver verwijderd is van de doelstelling van 20% van het bbp in 2025.

Volgens sommige deskundigen is het nu heel moeilijk om bedrijfsobligaties met lange looptijden van 5-7 jaar uit te geven. In plaats daarvan zijn de looptijden vrij kort, meestal 12-24 maanden.

Na een 'zachte landing' warmt de markt voor bedrijfsobligaties geleidelijk op. De markt voor bedrijfsobligaties zal in 2024 haar instituties verder verbeteren en naar verwachting een nieuwe, effectievere, veiligere en duurzamere ontwikkelingsfase ingaan na een moeilijk jaar.