Het perfectioneren van het toezichtskader voor de effectenmarkt in de nieuwe periode

De effectiviteit van de monitoring moet worden verbeterd.

Bijna vijf jaar na de implementatie van Circulaire nr. 95/2020/TT-BTC van 16 november 2020, die richtlijnen biedt voor het toezicht op effectentransacties op de aandelenmarkt, en ruim drie jaar na de toepassing van Circulaire nr. 06/2022/TT-BTC, die richtlijnen biedt voor het nalevingstoezicht van de Staatscommissie voor Effecten op de effectenactiviteiten van de Vietnamese Effectenbeurs en haar dochterondernemingen, heeft de Vietnamese Effectenbewaar- en Clearingmaatschappij (VSDC) aangetoond dat het toezicht op transacties en de naleving van de regels op de aandelenmarkt systematisch en uniform georganiseerd zijn, van centraal niveau tot aan de operationele eenheden van de markt.

Dit regelgevingssysteem draagt bij aan de verbetering van het juridisch kader, versterkt de capaciteit om overtredingen op te sporen, te voorkomen en aan te pakken, en zorgt zo voor een eerlijke, transparante en veilige marktwerking en een betere bescherming van de rechten van beleggers.

Circulaire nr. 95/2020/TT-BTC en circulaire nr. 06/2022/TT-BTC dragen bij aan de verbetering van het wettelijk kader en de versterking van de capaciteit om overtredingen op te sporen, te voorkomen en aan te pakken. (Illustratieve afbeelding.)

Het drieledige toezichtsmodel, waarbij de Staatscommissie voor Effecten, de Vietnamese Effectenbeurs en haar dochterondernemingen, de Vietnamese Effectenbewaar- en Clearingmaatschappij en de handelsleden betrokken zijn, heeft zijn effectiviteit bewezen.

Door functies en verantwoordelijkheden duidelijk te definiëren, wordt de coördinatie verbeterd en kunnen signalen van overtredingen snel worden aangepakt. Via nalevingsinspecties verplicht de State Securities Commission marktpartijen bovendien om hun operationele procedures te herzien, waarbij consistentie en naleving van de wet worden gewaarborgd.

Door ingrijpende veranderingen in het juridische landschap en nieuwe regelgeving zijn aanpassingen aan de twee circulaires echter noodzakelijk. Wet nr. 56/2024/QH15 heeft de rol van de Staatscommissie voor Effecten bij de goedkeuring van de operationele regels van de Vietnamese effectenbeurs en VSDC aangepast en een wettelijke basis toegevoegd voor de oprichting van een dochteronderneming voor de implementatie van het centrale tegenpartij-clearingmechanisme (CCP). Dit vereist een grondige herziening van alle regelgeving met betrekking tot transactietoezicht en compliance-monitoring.

De praktijk heeft ook aangetoond dat regelgevende instanties de verantwoordelijkheid van de beurs moeten versterken bij het opvragen van informatie over verdachte transacties; de uitwisseling van gegevens over aandeelhouders met voorkennis en aanverwante partijen met handelsleden moeten uitbreiden; en een vroegtijdig waarschuwingsmechanisme op het niveau van leden en de beurs moeten invoeren om de risicopreventie te verbeteren.

De Vietnamese aandelenmarkt betreedt een nieuwe fase nadat FTSE Russell de markt heeft opgewaardeerd tot een secundaire markt voor opkomende markten. Dit biedt zowel kansen als druk op de regelgevende instanties om het wettelijk kader verder te verbeteren en het toezicht te versterken om het vertrouwen van beleggers, met name buitenlandse beleggers, te vergroten.

Bovendien vereist de overgang naar elektronische rapportage, zoals voorgeschreven door de hervorming van de administratieve procedures in de periode 2024-2025, ook de volledige institutionalisering van nieuwe regelgeving, waardoor transparantie wordt gewaarborgd en de administratieve lasten voor bedrijven worden verminderd.

Het begrip "verdachte transacties" verduidelijken.

Het Ministerie van Financiën is momenteel bezig met het opstellen van een circulaire ter wijziging van de circulaires 95 en 06. Deze circulaire behoudt de reikwijdte van de regelgeving, maar actualiseert de toepassingsgebieden in overeenstemming met de nieuwe wet. "Dochterondernemingen van de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation" worden toegevoegd aan de groep entiteiten die onder toezicht staan; de effectenbeurs en de VSDC vallen niet langer onder direct transactietoezicht, aangezien zij slechts een rol spelen in de exploitatie van de marktinfrastructuur.

Wat betreft Circulaire 95, het ontwerp wijzigt een aantal belangrijke onderdelen om beter aan te sluiten bij de praktijk. Concreet: een aantal termen in Artikel 3 is aangepast, het begrip "verdachte transacties" is verduidelijkt, de term "overtredende transacties" is verwijderd en intermarkttoezicht is opgenomen in de verklarende woordenlijst. Een nieuw artikel (Artikel 3a) stelt het principe vast van het organiseren van toezicht volgens een drielaags model, waarbij de verantwoordelijkheden en coördinatiemechanismen tussen de Staatscommissie voor Effecten, de Vietnamese Effectenbeurs, VSDC en haar dochterondernemingen, en handelsleden duidelijk worden gedefinieerd.

Het wetsontwerp voegt verantwoordelijkheden toe aan de Staatscommissie voor Effecten bij de behandeling van overtredingen en het geven van richtlijnen voor de gegevensopmaak; versterkt de rol van vroegtijdige waarschuwing in de artikelen 4, 7 en 23; en verduidelijkt de rechten en plichten van de Vietnamese effectenbeurs bij het toezicht op de intermarkt. Sommige rapporten worden nu volledig elektronisch ingediend.

Het ontwerp actualiseert ook een aantal zinsneden, formulieren en bijlagen om in overeenstemming te brengen met de huidige wetgeving, zoals het vervangen van "potentieel voor juridische overtredingen" door "tekenen van juridische overtredingen", het aanpassen van de namen van VSDC en haar dochterondernemingen, het vervangen van "afwijkingen" door "vermoedens", het vervangen van "goedkeuring" door "acceptatie" en het verwijderen van bijlagen over monitoringdrempels voor de verhouding van het onderpandgebruik.

Wat betreft Circulaire 06 richt het ontwerp zich op het verduidelijken van de bevoegdheid van de Staatscommissie voor Effecten bij het goedkeuren van operationele voorschriften, het aanpassen van de rapportageverplichtingen van de dochteronderneming van VSDC en het aanvullen van de regelgeving met betrekking tot het toezicht op de verhouding tussen buitenlands eigendom en effecten. De regelgeving inzake de registratie, clearing en settlement van effecten wordt eveneens gewijzigd om consistentie met de huidige wetgeving te waarborgen.

Deze amendementen hebben tot doel de transparantie te vergroten, de mogelijkheden voor risicowaarschuwing en -preventie te verbeteren en een passend wettelijk kader te creëren voor de nieuwe ontwikkelingsfase van de Vietnamese aandelenmarkt.

Bron: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html