Fusies en overnames in een periode van strategische transformatie

Fusies en overnames (M&A) vormen een essentieel onderdeel van de wereldwijde integratie van de waardeketen. Nu de wettelijke hervormingen van kracht worden, gaat Vietnam een ​​nieuwe M&A-cyclus in.

Het verbeteren van de institutionele kwaliteit, met name de transparantie en het bestuur van de kapitaalmarkt, zal het fusie- en overnameklimaat in Vietnam blijven verbeteren.

Belangrijke hervormingen

De afgelopen twaalf maanden heeft Vietnam een ​​reeks hervormingen doorgevoerd, waarmee een solide basis is gelegd voor een dynamischer fusie- en overnameklimaat. In plaats van elk beleid afzonderlijk te bekijken, is de gecombineerde impact ervan werkelijk significant gebleken.

De vier pijlers die in de resoluties van het Politbureau zijn benoemd, weerspiegelen een gezamenlijke inspanning om de valkuil van de middeninkomenseconomie te ontvluchten en een concurrerende, innovatieve en op creativiteit gebaseerde economie te creëren.

Resolutie 57-NQ/TW richt zich op digitale transformatie, innovatie en hightechindustrieën. Resolutie 59-NQ/TW bevordert internationale integratie in een steeds meer gefragmenteerde wereld . Resolutie 66-NQ/TW moderniseert het wetgevingsproces, vermindert bureaucratie, verbetert de handhaving van contracten en het vertrouwen van investeerders. Resolutie 68-NQ/TW versterkt de rol van de private sector als motor voor economische groei.

Het Politbureau heeft tot oktober 2025 zeven strategische resoluties uitgevaardigd.

Volgens officiële rapporten heeft de Nationale Vergadering 38 wetten en ongeveer twee dozijn resoluties aangenomen, terwijl de regering ongeveer 288 decreten en 433 besluiten heeft uitgevaardigd om structurele knelpunten aan te pakken.

Tegelijkertijd worden plannen en programma's uitgevoerd om circa 2.000 administratieve procedures en 2.300 zakelijke voorwaarden te verminderen of te vereenvoudigen. De invoering van nieuwe wederzijdse belastingregelingen en overeenkomsten ter voorkoming van dubbele belasting vermindert de obstakels, moeilijkheden en risico's die zich voordoen bij grensoverschrijdende fusies en overnames.

Deze verbeteringen worden steeds vaker opgemerkt door buitenlandse investeerders. De Vietnamese "bamboe-diplomatie" zorgt voor macro-economische stabiliteit en voorspelbaarheid, waardoor het land een aantrekkelijke bestemming is in tijden van wereldwijde geopolitieke onzekerheid. Deze stabiliteit blijft het vertrouwen van institutionele, strategische en particuliere investeerders versterken bij het beoordelen van de vooruitzichten voor fusies en overnames in Vietnam.

Macro-economische factoren zijn dus van cruciaal belang en tonen aan dat Vietnam een ​​periode van strategische structurele transformatie doormaakt: van een land dat buitenlandse directe investeringen aantrekt vanwege zijn lage kosten, naar een aantrekkelijke bestemming vanwege zijn toonaangevende, dynamische markt en een vooraanstaand voorbeeld van duurzame groei in Azië.

Ingrijpende veranderingen in de industriestructuur

De volgende fusie- en overnamecyclus zal niet alleen draaien om het volume of de omvang van de transacties, maar ook om ingrijpende veranderingen in de industriestructuur en de impact daarvan op het concurrentievermogen van een land op de lange termijn.

Ook op microniveau vindt er een diepere verschuiving plaats, in de mentaliteit van een nieuwe generatie ondernemers in Vietnam – zij die in het buitenland zijn opgeleid, een moderne opleiding hebben genoten en fusies en overnames zien als een strategisch instrument voor groei, overdracht en diversificatie van activa.

Ervaring in fusie- en overnameconsultancy laat zien dat ongeveer 60% van de eigenaren van kleine en middelgrote ondernemingen (mkb's) actief op zoek is naar strategische partners. Deze verschuiving komt voort uit het besef dat schaalvergroting en professioneel management essentiële voorwaarden zijn in het tijdperk van globalisering.

Hoewel veranderingen in denkwijze hebben bijgedragen aan de groei van de fusie- en overnamemarkt, bestaan ​​er nog steeds veel gedragsmatige vooroordelen in de sector die buitenlandse investeerders moeten herkennen en aanpakken. Zo stellen oprichters vaak hoge waarderingsverwachtingen vanwege de media-aandacht voor 'megadeals'. Het dichten van deze waarderingskloof vereist niet alleen accurate financiële modellen, maar ook culturele intelligentie en superieure operationele en strategische managementvaardigheden.

Uitgelichte sectoren

Tegen de achtergrond van gunstig beleid zijn er verschillende sectoren die opvallen voor internationale fusies en overnames, waaronder de markt voor bedrijfsobligaties en aandelen. Consolidatie zal de vraag naar financieringsinstrumenten voor fusies en overnames stimuleren, zoals private kredieten, leveraged loans, mezzaninefinanciering (een vorm van schuld gecombineerd met eigen vermogen) en durfkapitaal. Regionale private kredietfondsen, met name uit Singapore, Zuid-Korea en Japan, zullen naar verwachting de Vietnamese markt betreden om het financieringsgat te vullen en grootschalige transacties te faciliteren.

Vietnam bevindt zich in een overgangsfase, gekenmerkt door versterking van de instellingen, veranderend gedrag van binnenlandse bedrijven en de samenloop van mondiale kapitaaltrends. De volgende golf van fusies en overnames zal strategischer, professioneler en internationaler van aard zijn, mits de juridische transparantie gelijke tred houdt met de marktdynamiek.

De sectoren gezondheidszorg en biowetenschappen blijven de meest aantrekkelijke. Vergrijzende bevolkingen, een groeiende middenklasse en publiek-private partnerschappen bevorderen internationale investeringen. Zelfs nichesegmenten, zoals langdurige zorg voor buitenlandse gepensioneerden, kunnen groeien met de juiste regelgevende ondersteuning.

De hightech- en digitale transformatie zal veel aandacht trekken. Vietnam streeft ernaar zijn capaciteiten op het gebied van halfgeleiders, kunstmatige intelligentie, cloudcomputing en cyberbeveiliging te versterken.

Hernieuwbare energie blijft een sterk potentieel hebben. Regelgevingsaanpassingen in het kader van het Power Development Plan VIII (PDP8), de toegenomen interesse van investeerders in zonne- en windenergieprojecten, samen met nieuwe mogelijkheden op het gebied van energieopslag en -transmissie, zullen toekomstige transacties ondersteunen zodra het juridische kader stabiel is.

Onderwijs en EdTech blijven aantrekkelijke sectoren. De Vietnamese middenklasse vraagt ​​om kwalitatief beter onderwijs, internationale programma's en meer praktijkgerichte beroepsopleidingen. Verschillende Duitse organisaties zijn op zoek naar kansen en ik verwacht aanzienlijke fusie- en overnameactiviteit in deze sector.

De hightech- en gezondheidszorgsector zijn nu en zullen twee sectoren zijn met een groot potentieel voor de komende fusie- en overnamecyclus. Zelfs binnen deze twee sectoren zijn er ingrijpende verschuivingen zichtbaar in de manier waarop deals worden gesloten. Een voorbeeld hiervan is de trend van "acqui-hiring" - fusies en overnames als een strategie voor personeelsbeheer, waarbij grote bedrijven kleine technologiebedrijven overnemen, niet om de omzet te verhogen, maar om gespecialiseerde engineering- en technologieteams aan te trekken. Deze trend zal verder worden versterkt naarmate de concurrentie om talent in de technologie- en gezondheidszorgsector heviger wordt.

Omgekeerd zal de trend van platformconsolidatie door middel van fusies en overnames de sectoren detailhandel, logistiek en particuliere gezondheidszorg hervormen. Dit zijn sterk gefragmenteerde sectoren, bestaande uit veel kleine bedrijven. In dit geval worden fusies en overnames gedreven door de behoefte om platforms te bouwen, de bedrijfsvoering te stroomlijnen en de marktpositie te versterken. Private equity-fondsen zullen een cruciale rol spelen door zowel kapitaal als operationele expertise te verschaffen voor de uitvoering van complexe fusies. De recente golf van overnames van ziekenhuisketens is een duidelijke en vroege indicatie van deze trend.

Recente verbeteringen in de regelgeving en toegenomen economische diplomatie ondersteunen deze trend. De gezamenlijke verklaring over het kader voor een eerlijke, wederkerige en evenwichtige handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en Vietnam, die op 26 oktober werd gepubliceerd, heeft de groeiende interesse van Amerikaanse investeerders in zowel directe buitenlandse investeringen als fusies en overnames aangewakkerd.

Verbetering van de institutionele kwaliteit

Het verbeteren van de institutionele kwaliteit, met name de transparantie en het bestuur van de kapitaalmarkt, zal het fusie- en overnameklimaat in Vietnam blijven verbeteren.

Beleid ter bevordering van de toepassing van internationale boekhoudnormen (IFRS), verbetering van de openbaarmakingsnormen en ontwikkeling van een ratingsysteem om waarderingsrisico's voor buitenlandse investeerders te verminderen. Hervorming van de obligatiemarkt zal de financiering van fusies en overnames vergemakkelijken en private kredietfondsen aantrekken.

De financiële centra in Ho Chi Minh-stad en Da Nang zullen bijdragen aan de uitbreiding van het ecosysteem van juridische, adviserende, audit- en waarderingsdiensten die nodig zijn voor complexe grensoverschrijdende transacties. Deze verbeteringen zullen de juridische voorspelbaarheid vergroten, de exitmogelijkheden versterken en uiteindelijk de aantrekkelijkheid van Vietnam voor internationale fusies en overnames vergroten.

Vietnam bevindt zich in een overgangsfase, gekenmerkt door institutionele versterking, veranderend binnenlands zakelijk gedrag en wereldwijde kapitaalconvergentie. De volgende golf van fusies en overnames zal strategischer, professioneler en internationaler van aard zijn, waarbij juridische transparantie gelijke tred houdt met de marktdynamiek.

Wil Vietnam daadwerkelijk kapitaalstromen van buitenlandse investeerders via fusies en overnames aantrekken, dan moet de overheid, naast krachtige nieuwe beleidsverklaringen, zich richten op het opbouwen van een solide ecosysteem voor fusies en overnames, gebaseerd op drie belangrijke pijlers.

Ten eerste is het noodzakelijk om het aantal intermediaire resources uit te breiden. Om de waardeketen van fusies en overnames te ontwikkelen, zijn meer gespecialiseerde verkoopconsultants nodig om Vietnamese bedrijven te helpen bij de voorbereiding op een verkoop, meer advocatenkantoren gespecialiseerd in fusies en overnames met ruime transactie-ervaring, en meer onafhankelijke waarderingsexperts om de kloof in waarderingen te overbruggen door middel van betrouwbare data-analyse.

Ten tweede is het belangrijk om de binnenlandse markt voor bedrijfsobligaties en private kredietfondsen te ontwikkelen. Dit zal leveraged buyout (LBO)-projecten ondersteunen, waardoor financiële dienstverleners winst kunnen genereren via financiële technieken en tegelijkertijd de bedrijfsvoering kunnen verbeteren. Bovendien biedt dit een alternatieve financieringsstructuur naast puur aandelenkapitaal.

Ten derde is er de post-fusie-integratie (PMI). Succes bij fusies en overnames hangt niet alleen af ​​van de waarde op het moment van ondertekening, maar ook van het vermogen om synergievoordelen te creëren in de daaropvolgende 3-5 jaar. Het opbouwen van PMI-capaciteit om waarde te creëren is een dienst die in de Vietnamese markt ernstig ontbreekt.

Een opmerkelijke positieve ontwikkeling die bijdraagt ​​aan de transparantie van de Vietnamese fusie- en overnamemarkt is de inzet van de overheid voor digitalisering. De recente, ambitieuze invoering van verplichte elektronische facturen, gebaseerd op de database van de belastingdienst, is een keerpunt voor het financiële due diligence-proces bij fusies en overnames. Hoewel het de risico's niet volledig elimineert, biedt het een betrouwbaar verificatieplatform dat voorheen niet beschikbaar was. Het is tevens het begin van een langetermijnplan voor de invoering van IFRS, waarmee de overheid haar commitment toont aan het verbeteren van de financiële transparantie, wat het vertrouwen van investeerders zeker zal versterken.

Hoewel de regering de strategische basis heeft gelegd en aanzienlijke vooruitgang boekt op het gebied van financiële transparantie, zal de volgende golf van fusies en overnames een dubbele focus vereisen: het respecteren van de overkoepelende strategische visie en het systematisch en effectief implementeren ervan.

Bron: https://baodautu.vn/ma-trong-thoi-ky-chuyen-bien-chien-luoc-d453597.html