Masan richt O2-ecosysteem op om sterke cashflow te creëren

Masan zegt 'nee' tegen het deelnemen aan vermogenshandelsactiviteiten zoals investeringen in onroerend goed of speculatieve activiteiten op korte termijn. Hij richt zich op bedrijfsactiviteiten die een sterke cashflow genereren.

Om duurzaam te groeien in een ontwikkelingsland als Vietnam, is het noodzakelijk om bedrijfsactiviteiten op te zetten die een sterke cashflow genereren. Masan onthulde zijn "geheim" voor duurzame bedrijfsoriëntatie in zijn onlangs gepubliceerde jaarverslag 2023. Van online naar offline (O2) Volgens het jaarverslag 2023 van Masan Group Corporation (MSN) neemt het bedrijf niet deel aan vermogenshandelsactiviteiten zoals vastgoedinvesteringen of kortetermijnspeculatie; het is alleen actief in sectoren met een sterk groeipotentieel, effectieve bedrijfsmodellen die zich in de particuliere sector hebben bewezen en de potentie hebben om grootschalige ondernemingen op te bouwen. Daarom beschouwt Masan consumptiegoederen als zijn kernactiviteit.

Formule van Masan: Uitgavengroei + Netwerkgroei = Groei van het marktaandeel op de lange termijn

Dit kan in feite ook worden gezien als een enorm verschil tussen Masan en enkele van de "leidende kraan" multi-industriële bedrijven in de economie. Omdat de meeste bedrijven verbonden zijn met de vastgoedsector of deelnemen aan de handel in activa en speculatie, waarbij directe of indirecte associatie met onroerend goed een kenmerk is dat als onvermijdelijk wordt beschouwd voor het ontwikkelingsproces van particuliere ondernemingen in een economie waar de grootste waarde en de grootste activa nog steeds basisbronnen zijn. Ook volgens het rapport van Masan, met consumentenpositionering als focus, en hoewel deelname aan nieuwe consumentensectoren en -categorieën investeringen en tijd vereist om schaalvergroting te realiseren, gelooft Masan dat het opzetten van een O2-consumentenecosysteem (van online naar offline) de beste manier is om een ​​cashflow met duurzame groei te garanderen. The CrownX is gebouwd met de ambitie om een ​​factor te worden die de winst vele malen verhoogt, samen met de groeivooruitzichten van de Vietnamese consumptie. De cashflows die Masan in de consumentensector heeft laten zien, zoals geregistreerd, zijn uiterst positief. Ten eerste is dat de cashflow van merkgebonden FMCG. Met sterke merken, mogelijkheden voor nieuwe productontwikkeling en toonaangevende operationele capaciteiten genereert Masan Consumer (MCH) - het FMCC-bedrijfssegment van The CrownX - hoge winstmarges en duurzame kasstromen in economische cycli en inflatoire omgevingen. In boekjaar 2023 behaalde MCH een nettowinst na belastingen van 31% jaar-op-jaar, wat overeenkomt met VND 7.195 miljard, dankzij een dubbele groei in de meeste productlijnen, samen met een brutowinstmarge die steeg tot een recordhoogte van 44,9%. De winst per aandeel (EPS) in 2023 bedroeg VND 9.888 per aandeel, een scherpe stijging ten opzichte van de winst per aandeel in 2022 van VND 7.612 per aandeel. De moderne detailhandel groeit echter sterk in Vietnam als een onvermijdelijke trend om te voldoen aan de groeiende behoeften van consumenten. Masan voorspelt dat de winstmarges geleidelijk zullen verschuiven van merkfabrikanten naar moderne retailers ("MT's") naarmate zij hun marktpositie consolideren. Naast het rechtstreeks bedienen van consumenten en het verbeteren van hun winkelervaring, is Masan ook actief in de detailhandel om een ​​groter deel van de winst in de consumentenwaardeketen te genereren. Dit is waarschijnlijk de basis voor Wincommerce om te versnellen sinds de overname van het Vinmart-systeem van Vingroup eind 2020. Dienovereenkomstig implementeert Masan sinds eind 2020 de strategie van winstverbetering en uitbreiding van moderne retail, met een grote stap voorwaarts door de EBITDA-marge te verbeteren van negatief 7% in 2019 naar positief 2% in 2023. "Deze verandering is te danken aan een reeks initiatieven, waaronder het rationaliseren van het retailnetwerk, het versterken van partnerschappen met leveranciers, het verbeteren van de bedrijfsvoering (van winkelniveau naar de toeleveringsketen), het introduceren van nieuwe winkelmodellen (WIN voor klanten in stedelijke gebieden en WinMart+ Rural voor plattelandsgebieden) en het implementeren van een nieuw lidmaatschapsprogramma. Van daaruit heeft Masan de economische efficiëntie per winkeleenheid in vele verschillende modellen naar het beste niveau getild, van waaruit het landelijk kan worden gerepliceerd om vele klantsegmenten te bedienen. Het behalen van een positieve nettowinst na belastingen voor het eerst in het vierde kwartaal van 2023 vormt een solide basis voor WCM om zijn netwerk duurzaam en winstgevend uit te breiden", aldus Masan. Met een winstgevend O2-bedrijfsmodel is een sterke offline winkelketen volgens Masan een belangrijke factor om consumenten online of via andere digitale media effectief te bedienen. Door goed in te spelen op de behoeften van consumenten op offline punten, een technologiegebaseerde consumenteninfrastructuur te bouwen om de efficiëntie te verbeteren en consumenten te digitaliseren via het programma. Met WiN-lidmaatschap kan Masan zijn online activiteiten duurzamer exploiteren. "Dit model is met name geschikt voor de Vietnamese markt, waar bijna 90% van de retailactiviteiten nog steeds plaatsvindt in fysieke winkels, ondanks de snelle groei van e-commerce", aldus Masan. Masan bevestigde ook dat het opbouwen van een gerenommeerd model investeringen vereist om de merkbekendheid te vergroten en klanten aan te trekken met promoties, om nog maar te zwijgen van de kapitaalkosten voor de opbouw van de supply chain-infrastructuur. Masan wil zich onderscheiden door een volledig geïntegreerd O2-platform te ontwikkelen met een POL-strategie (beginnend met offline kanalen) en het WIN-lidmaatschapsprogramma om klanten aan te trekken met frequente aankopen, meer gemak en gepersonaliseerde services. Dit alles onmisbare ondersteuning door data en klantinzicht. Het in Singapore gevestigde Trusting Social en Supra Logistics Company worden gezien als onmisbare "onderdelen". Kapitaal aantrekken, toegang krijgen tot voortdurende consumenteninvesteringen In 2023 boekte Masan een EBITDA van VND 13.343 miljard met geconsolideerde liquide middelen van VND 16.919 miljard, inclusief kortetermijnbeleggingen in de vorm van kortetermijndeposito's en andere rentedragende beleggingen op korte termijn. Met kernactiviteiten gericht op essentiële consumptiegoederen genereert Masan stabiele kasstromen en is het een van de weinige grootschalige ondernemingen die grote internationale financiële instellingen heeft aangetrokken. De groep zei dat het voldoende kapitaal heeft voorbereid om VND-obligaties terug te betalen die in 2024 aflopen - een jaar waarin de kapitaalmarkt in Vietnam, met name de obligatiemarkt, naar verwachting moeilijk zal blijven.

Financiële resultaten 2023. (Bron: Masan Jaarverslag 2023)

Eerder, in het vierde kwartaal van 2023, tekende Bain Capital, een toonaangevend private-equityfonds met een vermogen van circa $ 180 miljard, een investering van $ 250 miljoen met Masan Group. De deal zal naar verwachting in de eerste helft van 2024 worden afgerond en de opbrengst zal Masan helpen de flexibiliteit van zijn balansbeheer te verbeteren en te investeren in consumentgerichte bedrijven. Masan streeft ernaar zijn balans verder te optimaliseren, de rentelasten te verlagen en de schuldenlast te verminderen door middel van strategische acties. Wat betreft obligaties, eind 2023 had Masan, van een obligatieschuld die in dat jaar afliep van meer dan VND 23.500 miljard (omgerekend bijna USD 1 miljard), bijna alle obligatiebetalingsverplichtingen in 2023 vervuld en zal het totale bedrag aan obligaties dat in 2024 afloopt, slechts dalen tot ongeveer VND 6.000 miljard. Tijdens een bijeenkomst met investeerders tegen het einde van het jaar deelde de heer Danny Le, CEO van de Group, ook mee dat de obligatieschuld van Masan vrijwel geen reden tot zorg meer is. Ondertussen zal de investering van Bain Capital, waarvan de transactie naar verwachting binnenkort wordt afgerond, Masan helpen de financiële hefboomwerking te verminderen en de balans te optimaliseren. Tegelijkertijd onderhandelt de Groep ook met andere partijen om het totale investeringskapitaal mogelijk te verhogen tot 500 miljoen USD. Volgens de documenten van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 2024, die Masan naar verwachting op 25 april aan de aandeelhouders zal voorleggen, verwacht de Groep een omzet tussen VND 84.000 en VND 90.000 miljard te behalen, een stijging van respectievelijk 7,3% en 15%. De winst na belastingen zal naar verwachting variëren van VND 2.250 miljard tot VND 4.020 miljard, een stijging van 31% tot 115% ten opzichte van de resultaten in 2023. Masan zal naar verwachting in 2024 geen dividend uitkeren. BVSC Research voorspelt dat het belangrijkste consumentensegment, waaronder Masan Consumer en WinCommerce, geleidelijk aan efficiëntie zal bereiken wanneer de samengestelde jaarlijkse groei (CARG) van de winst vóór belastingen en rente (EBIT) in de periode 2023-2025 20,8% bedraagt, vergeleken met slechts 9% in de periode 2021-2023. Tegelijkertijd wordt verwacht dat de consumentenvraag zal herstellen en de rentelasten zullen dalen. Volgens BVSC Research is de moeilijkste periode van financiële druk voor Masan voorbij en zal de winst van het bedrijf zich sterk herstellen dankzij de stabiliteit van de consumentensegmenten en lagere rentelasten. Dit zal in 2024 een positief momentum voor de aandelenkoersen creëren. BVSC benadrukte tevens dat MSN-aandelen, samen met een aantal andere blue chips, cashflow kunnen aantrekken in de aankomende opleving van de Vietnamese aandelenmarkt. Op de markt noteerden MSN-aandelen in de handelssessie van 17 april een groene koersstijging van 1,06%, met een koers rond VND 66.800 per aandeel. Dit is een van de blue chips waarvan wordt aangenomen dat ze een hoge korting hebben en een aantrekkelijke prijsklasse naderen. In de eerste 3 maanden van 2024 stegen de MSN-aandelen sterk in marktprijs met ongeveer 20%, waarbij de kwartaalpiek bijna VND 80.000 per aandeel bereikte. Dit bracht de marktkapitalisatie van MSN op meer dan 4,4 miljard USD, alvorens een correctie te ondergaan.